能化早报(25-07-11)

【银河期货】原油期货早报（25-07-11） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2508合约66.57跌1.81美元/桶，环比-2.65%；Brent2509合约68.64跌1.55美元/桶，环比-2.21%。SC主力合约2508涨4.6至520.3元/桶，夜盘跌7.5至512.8元/桶。Brent主力-次行价差1.15美金/桶。 【相关资讯】 旧金山联储总裁戴利表示，降息的时机正在临近，但她未透露自己认为应何时启动降息。戴利表示，“现在是时候权衡是否需要降息，以确保经济继续保持目前的良好状态。”她补充说，“我认为两次降息是一个可能的结果”，但也指出这一前景仍存在许多不确定性。戴利还表示，美联储必须谨慎，且不要无限期地维持政策不变，坐等通胀到来。 四名欧盟外交官表示，欧盟执委会预计将于本周提出对俄罗斯石油价格实行浮动上限的提案，作为新制裁方案草案的一部分。执委会希望该方案能克服部分成员国的反对。一位消息人士称，目前尚不清楚上限是多少，但起点将略高于45美元。 由于中国经济增长放缓，OPEC下调了未来四年全球石油需求预测，但由于发展中国家石油需求上升，OPEC上调长期需求预测，并表示没有证据表明需求已见顶。OPEC在《2025年世界石油展望》中表示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日。预计2026年全球石油需求将增至1.063亿桶/日，2029年将攀升至1.116亿桶/日。对2026年至2029年需求的预测均低于去年的预期。 彭博社报道，沙特阿拉伯及其合作伙伴已经初步计划，将在9月完成220万桶原油的供应恢复，随后每月再增加55万桶的供应。与会代表表示，该团体很可能会先等一段时间，然后再着手解决另一项已暂停的生产问题，该问题涉及的日产量约为166万桶。他们要求不具名，因为相关讨论是私下的。 【逻辑分析】 原油近端月差维持强势，短期现货偏紧格局维持。OPEC下调中期需求，并释放出未来进一步增产的信号，油价在接近阻力位后有所回落。油价当前仍呈现近强远弱的格局，远期增产带来的过剩压力尚未完全计价。Brent关注68.5~71美金/桶区间，中期偏空。 【交易策略】 1.单边：短期区间震荡思路，Brent关注68.5~71美金/桶区间。2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-07-11） BU2509夜盘收3615点（-0.39%），BU2512夜盘收3433点（-0.41%）。现货市场，7月10日山东沥青现货3580-4070，华东地区3670-3850，华南地区3600-3680。 成品油基准价：山东地炼92#汽油稳价7831元/吨，0#柴油跌23至6788元/吨，山东3#B石油焦稳价2800元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳。个别地炼沥青恢复生产，市场资源供应水平进一步提升，而需求跟进乏力，沥青价格推涨受阻。不过，区内及周边关联市场仍有项目赶工，支撑炼厂及贸易商出货，多数炼厂合同交付顺畅，炼厂整体库存水平保持中低位运行，支撑沥青价格坚挺。 长三角市场主流成交价持稳。整体市场需求一般，不过原油价格近日走高，成本面利好沥青价格，且主力炼厂沥青库存及开工率处于中低位，支撑沥青价格持稳，目前镇江库出货价在3680-3710元/吨，交投气氛清淡。短期部分地区降雨天气较多，市场需求难有明显回暖，不过炼厂及社会库存水平仍可控，沥青市场或继续持稳观望。 华南市场主流成交价格持稳。华南多数地区降雨天气较多，市场实际成交一般，且部分主力炼厂库存水平升高，现货流通资源增加，利空市场心态，不过成本端支撑较为坚挺，中下游用户多持观望心态，佛山库出库价维持在3630元/吨左右，短期当地沥青价格谨慎走稳。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 百川盈孚统计，本周四国内沥青开工36.28%，较本周一上升0.75%；炼厂库存28.08%，较 本周一上升0.17%；社会库存35.79%，较本周一下跌0.02%。南方降水较多，需求短期偏弱，沥青产业链库存小幅回升。成本端维持高位震荡格局，沥青单边价格预计窄幅震荡，裂解价差窄幅波动。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。 【交易策略】 1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差企稳。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】液化气期货早报（25-7-11） 【市场回顾】 PG2508夜盘收4179（-0.48%），PG2509夜盘收4082（-0.34%）现货市场：华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4650-4800元/吨。华东民用气主流成交价4380-4650元/吨。山东民用气主流成交4576-4630元/吨，醚后碳四成交区间4860-5090元/吨。 【相关资讯】 昨日华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4650-4800元/吨。今日华南市场主流企稳运行，在终端需求持续低迷背景下，市场交投氛围仍清淡。但由于上游供应端压力可控，主要供应企业挺价以稳定市场，短线市场或维持盘稳整理。 山东民用今日稳中下行，主流4560-4630，目前下游化工需求提升带动以及燃烧阶段性补货提振下成交氛围有明显升温，市场让利空间有限，预计短线走稳无忧。山东醚后市场主流维稳，零星小跌，成交氛围一般，外部资源冲击仍在，市场处于库存消化阶段，部分厂家出货受阻被迫让利，好在下游利润回升入市热情尚可。预计明日山东醚后市场延续大面维稳，零星偏弱。 昨日华东液化气市场大面走稳局部小涨，整体氛围不一。民用气主流成交价4380-4650元/吨。局部交投不一，浙江上海偏好，但浙江多以出货为主，预计短线华东市场或呈现区域性走势，稳中存涨。 【逻辑分析】 供应端，上周液化气商品量53.80万吨，较上期减少0.31万吨，降幅0.57%。上国际船期到港量64.3万吨，环比减少21.7%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率有所下降。库存端，港口库存和厂内库存均去库。整体来看，本期液化气商品量与港口到船均减少，总供应呈下降态势，但燃烧需求疲软并且化工需求走弱。目前液化气自身基本面偏宽松，预计PG价格偏弱运行。 【交易策略】 液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】天然气期货早报（25-7-11） 【市场回顾】TTF收35.17（+2.52%）、HH收3.367（+3.83%）、JKM收12.62（+0.96%） 【逻辑分析】 供应端，美国天然气产量下降至106.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，Sabinepass加工气量恢复，LNG输出量上升至15.4bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。由于欧洲气温高于预期水平，欧洲天然气期货上涨至35欧元以上，为两周来最高。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计下周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。 【交易策略】 HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-7-11） 【市场回顾】 FU09合约夜盘收2918（-1.49%），LU09夜盘收3657（-0.57%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差3.3至4.0美金/吨，低硫Aug/Sep月差5.3至4.5美金/吨。 【相关资讯】 1.FOIZ数据显示，截至7月7日当周，富查伊拉重质燃料库存增加14.6%，至1026万桶（141万吨）2.新加坡企业发展局的数据，截至7月9日当周，新加坡残余燃料库存增加5.7%，至2471万桶（约389万吨）。进口的主要来源地包括巴西和美国，由于近期高硫裂解价差下滑导致进口商需求增加，新加坡油罐出口的燃料油继续主要流向中国。3.路透，尼日利亚丹格特石油炼油厂将在纳米比亚建造储罐，可容纳至少160万桶汽油和柴油，为南部非洲提供精炼燃料。该炼油厂日产量为65万桶。消息人士上个月表示，丹格特炼油厂的一批汽油正运往亚洲，这是该炼油厂首次在西非地区以外销售汽油。丹格特炼油厂表示，工厂满负荷运转时，产量足以满足尼日利亚的需求，而尼日利亚已大幅削减了加工燃料的进口量，剩余的燃料则用于出口。4.7月10日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交3笔。 【逻辑分析】 国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差走扩至-10美金/吨以下水平。新加坡高硫库存也维持高位打压高硫市场价格。高硫现货贴水企稳，维持在-5美金/吨左右震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续。 低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南 苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。 【交易策略】 1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-11） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6782（+58/+0.86%），夜盘收于6724（-58/-0.86%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ目前估价在587美元/吨CFR。昨日PX价格小幅上涨，估价在852美元/吨，较昨日上涨2美元。尾盘实货8月在840有买盘，9月在841/850商谈。均无成交。3、PXN：昨日PXN在265美元/吨，环比上升9美元/吨。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工79.7%，周环比上升2%，聚酯开工率88.9%，周环比下降1.7%。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂时偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。 【逻辑分析】 昨日PX期货价格上行，供应方面，目前越南NSRP年产能70万吨PX装置负荷逐步恢复中，该装置6月下旬因烯烃端故障降负，另外泰国THAIOIL一套年产能53万吨PX装置7月初已经停车检修，较原计划提前15天，预计8月中重启。目前PX供应依旧偏紧，浮动价维持偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，淡季下需求缺乏支撑，PX预计短期跟随成本端震荡。 【交易策略】 单边：震荡整理