聚酯：供需走弱，市场承压

数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 弘p后市研判PTA：供应端有增加预期，而终端淡季拖累，聚酯负反馈积累中，负荷有一定回落，PTA近期供需逻辑，偏弱运行。MEG：国内外供应有抬升预期，港口库存不高，聚酯及终端表现欠佳，震荡局面。短纤：绝对价格跟随原料波动，装置减产后加工费有所修复，目前需求淡季加工费继续走高有难度。瓶片：绝对价格跟随原料波动，6月底以来在减产背景下，加工费改善，短期或仍有小幅提升空间。p风险点：原油关税政策 业期货金融研究数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院装置意外变动 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院备注：郑州商品交易所将推出PTA-瓶片、PTA-对二甲苯跨品种套利指令，组合保证金跨品种抵扣的生效时间为2025年5月29日（星期四）结算时起，跨品种套利指令的上线时间为2025年5月29日（星期四）当晚夜盘交易时起。 弘业Ø成本端相对偏强近期福化160万吨检修，浙石化降负，检修有所推迟，山东威联100万吨检修中，7月下-9月有检修假话的装置有天津石化、福佳大化等，PX负荷环比6月上旬已走低6%。同时，下游PTA的需求相对较好，令PX近端的供应紧张，PX加工差处于260美元/吨的不错水平。ØPTA供应不低近期检修装置主要涉及福海创450万吨和威联化学250万吨，两者均配套上游PX装置同步检修，预计要到8月重启。逸盛海南短暂降负运行几天，8月1日起将停车改造3个月，后期有检修需求的装置减少。8月初三房巷新装置将投产，10月独山能源的250万吨将投产，供应预期将明显加大。随着成本端下降和聚酯端降负，聚酯短纤、瓶片产品利润有所修复。而供需压力增加背景下，PTA现货加工费收窄至160元/吨的年内低位，09盘面加工费降至310元/吨附近，预计后期将继续收缩。Ø需求预期走弱当前下游淡季，在需求不佳及坯布高库存压力下，终端江浙织机、加弹的开工率连续走低，截止到目前已分别回落至58%和62%，低于前两年同期。当前聚酯整体负荷在89%附近。下游的聚酯产品中，长丝FDY效益收窄至盈亏线下方，截止7.10日当周POY、FDY、DTY库存分别为24.2、24.7、29.4天。在部分装置减产支撑下，短纤、瓶片的现金流有所改善，其中短纤现货加工费由6月中旬的800元附近提升至目前的1185元/吨；瓶片现货加工费由6月中旬的200元以下低位提升至400元/吨，装置继续大幅降负荷可能不大。近日主流长丝工厂决定启动新一轮大幅度减产，缩减长丝供应，后市执行力度有待观察。 期货金融研究院数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 弘业期Ø供应预期提升2025年7月2日，美国商务部工业与安全局（BIS）终结了自5月底以来持续困扰中美能源贸易市场的乙烷出口风波，美国对中国乙烷出口回归常规。未来国内乙烷裂解制乙二醇工艺的产量预期回归。国内一体化装置方面，浙石化80万吨、卫星石化90万吨预计在8月中上重启；煤制装置红四方、榆能化学、新疆广汇、内蒙古中化学等有重启预期，后期供应将逐步抬升。海外市场，7月初因电力问题停车的沙特几套装置已纷纷重启，马来西亚石油75万吨也已正常运行，预计7-8月国内产量增加较为明显。Ø成本小幅分化随着油价回落，非煤制MEG利润表现分化，其中石脑油制MEG生产亏损再次扩大至125美元/吨，乙烯制MEG利润有所改善，目前至-87美元/吨。同时港口煤价仍在低位徘徊，国内煤制乙二醇企业生产意愿较强。Ø需求预期走弱当前下游淡季，在需求不佳及坯布高库存压力下，终端江浙织机、加弹的开工率连续走低，截止到目前已分别回落至58%和62%，低于前两年同期。当前聚酯整体负荷在89%附近。下游的聚酯产品中，长丝FDY效益收窄至盈亏线下方，截止7.10日当周POY、FDY、DTY库存分别为24.2、24.7、29.4天。在部分装置减产支撑下，短纤、瓶片的现金流有所改善，其中短纤现货加工费由6月中旬的800元附近提升至目前的1185元/吨；瓶片现货加工费由6月中旬的200元以下低位提升至400元/吨，装置继续大幅降负荷可能不大。近日主流长丝工厂决定启动新一轮大幅度减产，缩减长丝供应，后市执行力度有待观察。 货金融研究院数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 弘业期货Ø原料供应宽松PTA检修规模收窄叠加新产能投产，供应明显提升；乙二醇市场国内装置后期有检修计划的有限，重启装置增加，叠加海外装置的回归，供应增加。Ø短纤加工费提升目前短纤开工率维持在93%附近。7.3日当周短纤工厂权益库存为7.9天，物理库存15.3天。成本端疲软，部分短纤工厂减20%合约，短纤现货相对跌幅不大。现货加工费提升至1185元/吨附近。下游来看，因天气炎热叠加需求不振，纯涤纱工厂的平均开工率下滑至73.9%，纱厂成品库存在21.7天，原料库存7.9天。当前国内需求淡季且国际订单匮乏下，纱厂采购意愿不强。随着加工费修复，减产力度或有限，而加工费进一步提升幅度将较为有限。Ø瓶片加工费有望继续改善1-5月软饮料累计产量为7460万吨，同比增长3%。6月下旬以来，先后有华润三地江阴、常州和珠海均减产20%，海南逸盛125万吨检修，重庆万凯60万吨检修，累计涉及产能251万吨。瓶片现货加工费也从6月中旬的不到200元明显回升，目前达到437元/吨。随着供应压力的收窄，瓶片加工费短期或持续改善。 金融研究院数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 弘业期货金重要数据（7.9）：PX-N价差252美元/吨PTA加工费161元/吨-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.001200.002020/12021/12022/12023/12024/12025/1PTA现货加工费元/吨-200-10001002003004005006007001/42/43/44/45/46/47/48/4PTA基差季节性202320242025元/吨 弘业重要数据（7.10当周）：ØPTA开工为79.7%Ø聚酯开工为88.9%Ø江浙织机开工率为58% 重要数据：Ø7月7日江浙乙二醇港口库存为50万吨Ø6月MEG工厂库存为30.9万吨Ø7月上旬聚酯工厂的MEG原料库存为12.2天 弘 弘业期货重要数据：Ø25.1-5月MEG进口322.77万吨，累计进口较去年同期增加25%。0200,000400,000600,000800,0001,000,00001020304乙二醇月度进口量2022吨3,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.002021年1月2022年1月2023年1月MEG基差走势元/吨 弘业期货金融研重要数据：Ø2025年1-5月，纺织服装累计出口1166.7亿美元。其中纺织品出口584.8亿美元，同比增加2.5%，服装出口582亿美元，同比下降0.5%。其中5月关税窗口期，出口到美国金额有所提升，而这部分增量主要来自于服装方面。Ø2025年1-5月，我国纺织服装鞋帽、针织品零售累计为6138亿元，同比增加3.3%。-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.002016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-02全国服装鞋帽、针织、纺织品零售累计值零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值亿元600.001,100.001,600.002,100.002,600.002月亿元-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0005,000,00010,000,00015,000,00020,000,0002017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-01纺织纱线、织物及制品出口金额累计值出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计值出口金额:纺织纱线、织物及制品:累计同比万美元05,000,00010,000,00015,000,00020,000,0002017-01出口金额:服装及衣着附件:累计值 弘业期货金欧洲联盟英国0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025.1-5中国纺服出口国占比欧盟美国越南日本韩国哈萨克斯坦050000001000000015000000200000002500000030000000350000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国纤维纺服出口情况202320242025亿美元100000020000003000000400000050000006000000亿美元 弘业期0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002011201220132014201520162017201820192020中国软饮料年度产量及增速中国:产量:软饮料:累计值（万吨）中国:产量:软饮料:累计同比（右，%） 金免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对Declaration本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed. 弘业期货融研究院数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。