纯苯期货上市交易指南

金融研究院大商所纯苯期货于7月8日上市，纯苯是芳烃产业链上的重要品种，也是许多化工品的重要原料，与多个已上市品种相关联。纯苯价格主要是受供应、需求、库存、进口价格、政策等因素影响。另外，原油、纯苯下游产品利润、纯苯-苯乙烯价差、PX生产利润、大宗商品行情本篇上市前瞻为纯苯基础知识合集的第四部分，将对纯苯定价与套利策略进行介 等也会影响纯苯价格走势。绍，并重点提示风险。（摘要） 请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE2纯苯是芳烃产业链上的重要品种，也是许多化工品的重要原料，与多个已上市品种相关联。纯苯价格主要是受供应、需求、库存、进口价格、政策等因素影响。另外，原油、纯苯下游产品利润、纯苯-苯乙烯价差、PX生产利润、大宗商品行情等也会影响纯苯价格走势。图1华东纯苯价格走势数据来源：CCF隆众弘业金融研究院2025年上半年纯苯国内外价格均处于近年低位，尤其是二季度价格受关税消息等因素影响快速下探，此前6月上旬在地缘局势影响下，成本端涨幅较大拉动纯苯上涨，随后伊以冲突缓和，价格回落回归基本面。国内纯苯定价方式目前主要参考中石化挂牌价与卓创和隆众报价，纯苯期货上市前一个交易日，纯苯隆众华东均价5900元/吨，山东均价5840元/吨，中石化挂牌价格6000元/吨，大商所公布的纯苯期货挂牌基准价均为5900元/吨。当前纯苯供需双弱局面未改，中长期仍存过剩预期，叠加低价进口货源与成本端油价承压等因素影响，后市可考虑逢高做空纯苯。4000500060007000800090001000011000010203040506070809101112华东纯苯内盘（元/吨）2022202320242025 请务必阅读正文最后免责声明部分数据来源：CCF隆众弘业金融研究院套利方面，纯苯是苯乙烯最主要的原料，生产1吨苯乙烯约用0.79吨的纯苯和0.29吨的乙烯。苯乙烯是纯苯的最大下游产品，我国约有42%的纯苯用来生产苯乙烯。纯苯期货（BZ）上市后，与已上市的苯乙烯期货（EB）形成产业链上下游对应关系，可以考虑品种间套利。受苯乙烯上半年供应偏紧影响，虽同样受关税与成本端波动影响下探，但苯乙烯跌幅不及纯苯，价差走扩。通常EB-BZ价差处于1000附近波动，偶有倒挂（跌至0以下）和走扩至2000左右的行情，当前EB-BZ价差处于近年较高位，后市可考虑逢高做缩EB-BZ价差，即逢高做多纯苯，做空苯乙烯，来锁定加工利润。 PAGE3 请务必阅读正文最后免责声明部分风险提示：新品种上市市场不够成熟，不确定性较高，波动性较大，建议投资者保持谨慎，注意风险。为方便产业链套利，纯苯与苯乙烯合约除交易单位外设计基本一致，纯苯交易单位设置为30吨/手，苯乙烯为5吨/手。纯苯期货有夜盘，时间与苯乙烯期货一致。纯苯期货上市首日涨跌停板幅度为14%，平日为7%。纯苯期货首个主力合约为2603，苯乙烯期货2603合约尚不活跃，套期保值时需注意风险管理。若纯苯主力后期为连续换月，郑商所PX期货为1/5/9换月，若进行跨品种套利，需注意远月流动性风险。 PAGE4 请务必阅读正文最后免责声明部分分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 PAGE5