丙烯上市交易指南

1金融研究院丙烯上市交易指南丙烯期货于2025年7月22日在郑州商品交易本篇内容主要介绍目前丙烯的基本面情况，结 请务必阅读正文最后免责声明部分一、基本面情况图：山东丙烯市场价走势数据来源：钢联2025年丙烯现货价格在供应过剩与需求疲软的双重压制下，预计维持弱势震荡格局，山东地区主流价格区间为6300-6800元/吨。截至7月18日，丙烯市场价格在6300-6400附近震荡，丙烯期货首日挂牌基准价为6350元/吨。当前丙烯市场正处于“三重挤压”的承压态势，价格整体下行且区域分化显著，山东市场领跌，7月14日至16日三日跌幅1.3%；华东市场弱势企稳，宁波地区价格僵持于6400元/吨，连云港周内微跌0.08%；华南市场则相对坚挺，价格持稳于6475元/吨，成为全国唯一未降价区域。供应端呈现检修与增量博弈的局面，上周全国丙烯产量113.42万吨，环比下降1.38%，PDH装置产能利用率降至66.92%，同时进口压力高位，港口库存累积风险上升。需求端负反馈传导深化，聚丙烯粉料加工利润恶化，压制原料采购意愿，且PP生产企业周度检修影响量增至16.77万吨，反映需求萎缩倒逼供应收缩。未来供需博弈将加剧，山东部分检修装置重启恢复，但PDH低利润下开工回升空间有限，华东某新增70万吨/年装置投产在即或打破区域平衡。丁辛醇及丙烯腈新装置投产可能提振局部需求，但终端订单复苏仍是关键约束。成本端丙烷价格走弱削弱了支撑，PDH亏损边际修 PAGE2 请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE3复但未逆转，短期内市场预计仍将维持承压运行态势，供需博弈延续，7月下旬PDH装置的复工进度以及下游品种出口订单的改善信号可能成为市场转折的关键。二、上市交易策略图：聚丙烯-丙烯价差走势数据来源：钢联七八月份丙烯市场呈现供应回升、需求淡季依赖出口、成本支撑弱化的格局。供应端，PDH装置重启及开工率提升增加供应，新增产能有限，丙烷成本下降改善PDH利润，进一步刺激产出。需求端，下游进入淡季，聚丙烯等行业内需疲软，但出口激增成重要支撑，高端需求稳定而低端承压。单边操作操作可尝试做空，但需警惕装置故障检修、出口超预期等引发反弹以及期货上市或放大波动。套利方面，当前丙烯2601合约与聚丙烯2509合约价差741元/吨，处于2025年以来的中低位，价差存在修复逻辑。丙烯新增产能集中投放与聚丙烯检修、出口形成对冲，价差可能向800元/吨修复。丙烷价格走弱削弱丙烯成本支撑，但聚丙烯受益于政策刺激与出口，利润分配重构可能推动价差扩大。可尝试做多聚丙烯做空丙烯策略，价差小于700元/吨时建仓，目标价差800-850元/吨，止损价 请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE4差650元/吨。需要注意的是，根据交易所公布的聚丙烯期货合约的交易单位为5吨/手，而丙烯的交易单位为20吨/手，套利配比需按1:4进行配置。除跨品种套利外，若PL2601与山东现货价差超过100元/吨，可买入现货并卖出期货合约，通过交割锁定利润。目前山东地区丙烯市场价格在6300-6400附近震荡，丙烯期货首日挂牌基准价为6350元/吨。产业链中，原油每涨跌10美元/桶可带动丙烯价格波动300-500元/吨。PDH工艺利润与丙烷-丙烯价差直接相关，当价差超1500元/吨时可能引发装置减产。上市后，生产商可通过卖出套保锁定售价，加工企业可结合PP期货进行价差套利，贸易商可采用期货价格+升贴水的基差贸易模式。需注意新品种上市初期流动性风险，建议优先选择主力合约交易，并关注郑商所每日发布的仓单数据及行业平台的现货动态。三、期货合约1、上市交易时间、合约丙烯期货自2025年7月22日（星期二）起上市交易，当日集合竞价时间为上午8:55－9:00，交易时间为9:00－11:30和13:30－15:00。7月22日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00－23:00。首批上市交易的丙烯期货合约为PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607。 请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE52、保证金比例、涨跌停板幅度丙烯期货合约交易保证金标准为8%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±7%。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，丙烯期货合约上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±14%。3、手续费收取标准丙烯期货交易手续费收取标准为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费收取标准为成交金额的万分之一。丙烯期货交割手续费、仓单转让（含期转现中仓单转让）手续费收取标准为0.5元/吨。实际手续费收取参照《关于免收套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费的通知》。 请务必阅读正文最后免责声明部分分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。协会免责声明研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 PAGE6