丙烯期货上市系列专题二：供需格局深度解构

一、全球与中国丙烯产业发展现状 1.1 全球产能分布与扩张态势：2015年以来，亚洲发展中国家主导全球产能扩张，东北亚地区占据全球总产能51.6%，全球丙烯产能年增长率达4%。原料结构转变，PDH路线占比提升，区域间分化明显，东北亚原料多元化程度最高。 1.2 中国丙烯产业发展过程：中国丙烯产能扩张呈现阶段性特征，2007-2010年爆发式增长，2011-2013年显著放缓，2014-2015年反弹，2016年至今进入稳定扩张期，PDH快速扩能为主要驱动。2024年国内丙烯产能6973万吨，年增速9.11%，产量5340万吨，表观消费量5499万吨，产能利用率75%。

二、国内丙烯供需格局分析 2.1 PDH扩能潮退，从高速增长到盈利修复：PDH行业扩能驱动丙烯产能增长，2025年规划投放产能1012万吨，其中PDH产能331万吨。PDH装置毛利自2021年下半年以来持续负值，行业进入修复回升阶段。未来PDH扩能趋缓，行业逐步步入成熟期。 2.2 丙烯商品化率下降，区域间供需不匹配加剧：丙烯商品化率从2015年的41%下降至2024年的15%，区域供需逐步趋于平衡。东北/华北为净流出地，山东区域自给率提升，丙烯跨区域流通量降低，山东向华东流出，华东向华南流出。 2.3 国产自给率提高，韩国稳居第一进口来源国：国内丙烯进口量从2016年峰值持续下滑，2024年自给率达96.3%，净进口794.48万吨。2025年国内自给率预估为97%。韩国为我国第一大进口来源国，2024年自韩国进口量占全年总进口的73.75%，台湾地区货源逐步萎缩。 2.4 下游消费呈现“一超多弱”格局：2020-2025年丙烯消费复合增速约9%，聚丙烯占比68%，其余下游应用相对平均。聚丙烯新增产能以通用料为主，同质化竞争激烈，市场已或即将出现过剩；丙烯腈市场存供应缺口；环氧丙烷、丁辛醇行业进入成熟期，丙烯酸上下游均有向一体化发展的趋势。