美国软件行业：来自RepVue首席执行官的要点
美国软件美国软件正面莱慕·兰施沃, CFA+1 212 526 2712 raimo.lenschow@barclays.com BCI, USEamon Coughlin +1 212 526 6142 eamon.coughlin@barclays.com BCI，美国 来源：RepVue公司报告，巴克莱研究来源：RepVue公司报告，巴克莱研究来源：RepVue公司报告垂直行业软件和销售工具在2025年第一季度表现最佳云子行业垂直行业软件销售工具数据 & 人工智能DevOps & 开发工具网络安全营销工具生产力与协作工具金融 & ERP人力资源工具云子行业垂直行业软件销售工具数据 & 人工智能生产力与协作工具DevOps & 开发工具网络安全金融 & ERP营销工具人力资源工具图 2.根据RepVue配额达成数据，垂直行业软件和销售工具在2025年第一季度相对于2024年第四季度提升最多图3。根据RepVue配额达成数据，垂直行业软件和销售工具同比也提升了最多，而人力资源工具则出现了最大跌幅（与2024年第四季度相比）对于配额达成指标，而人力资源工具和财务与ERP配额达成率依次下降最多（见图2）。与2024年第一季度相比，垂直行业软件和销售工具也实现了最强的年度同比增长，其次是数据与人工智能，而人力资源工具和营销工具的年度同比下降最多。参见RepVue的最新报告：RepVue 2025年第一季度云销售指数. 42.6%45.0%48.6%43.8%38.7%42.1%42.2%38.7%43.9%42.6%45.0%48.6%42.2%43.8%38.7%38.7%42.1%43.9%1Q251Q25 40.1%2.5%42.9%2.1%46.8%1.8%42.1%1.7%38.2%0.5%42.3%-0.2%43.2%-1.0%40.7%-2.0%46.2%-2.3%39.2%3.4%41.7%3.3%47.0%1.6%41.2%1.0%43.3%0.5%38.2%0.5%40.2%-1.5%45.2%-3.1%47.3%-3.4%4Q24更改QoQ1Q24变更YoY 2 关于RepVueRepVue是一个雇主评分和评论平台，通过销售人员进行的结构化调查收集关于配额达成、产品市场契合度以及更多销售相关主题的情感数据。RepVue的首席执行官指出，它有一个确保评分验证（约80-82%的评分由RepVue员工验证）的流程，并且只有约5%的帖子是恶意的。他还指出，RepVue的80%数据来自美国（尽管它正寻求拓展国际市场），75-80%的数据来自科技行业（尽管它正寻求拓展制造业、金融服务和工业领域）。 巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱银行爱尔兰有限公司，法兰克福分行 (BBI, 法兰克福)重要披露：巴克莱资本公司（BCI，美国）2025年6月16日巴克莱银行PLC，香港分行（巴克莱银行，香港）分析师认证：巴克莱银行有限公司（Barclays，英国）信息披露的可用性：关于信息来源的披露巴克莱股票研究发出的投资建议类型：巴克莱股票研究产生的其他投资建议的披露:参与巴克莱研究的生产的法律实体：风险披露巴克莱证券日本有限公司(BSJL,日本)巴克莱墨西哥银行，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行（BBI，巴黎）巴克莱资本证券公司，墨西哥 (BCCB, Mexico)巴克莱证券（印度）私人有限公司（BSIPL, 印度）巴克莱研究由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（统称及各自单独称为“巴克莱”）制作。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的发布日期反映了报告制作地的当地时间，可能与GMT提供的发布日期不同。除非另有说明，价格来源于彭博，反映相关交易市场的收盘价，这可能不是发布时的最后可用收盘价。巴克莱股票研究在过去12个月内可能已经对本研究报告中推荐的同一家证券/工具发布了其他投资建议。欲查看巴克莱股票研究在过去12个月内发布的所有投资建议，请参考https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.有限合伙企业（MLP）是作为上市合伙企业结构化的穿透实体。对于税务目的，分配给MLP单元持有人可能会被视为本金返还。投资者应在投资MLP单元之前咨询自己的税务顾问。巴克莱研究部门提供各类研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩的分析、定量分析以及交易观点。巴克莱研究中某一类型所包含的建议可能与巴克莱其他类型研究中所包含的建议不同，无论是因为时间范围不同、方法论不同还是其他原因。除巴克莱正式评级体系下分配的任何评级外，本出版物还可能包含由股票研究分析师生产的投资建议，包括交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合建议。任何此类投资建议应保持开放状态，直至其在未来的研究报告中被修改、重新平衡或关闭。若任何公司是本研究报告的 subject，有关这些公司的当前重要披露，请参考 https://publicresearch.barclays.com 或另发送书面请求至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019 或致电 +1-212-526-1072。为了访问关于研究传播政策和程序的巴克莱声明，请参阅 https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参阅：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。彭博®是彭博金融有限责任公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的许可方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准此材料，或保证本材料中任何信息的准确性或完整性，或对由此获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在本法允许的最大范围内，彭博对该项引起的任何损害或赔偿不承担任何责任或义务。我，雷莫·伦施奥，CFA，特此证明：(1)本研究报告中所表达的观点准确地反映了本人对本研究报告中提到的任何或所有标的证券或发行人的个人看法，以及(2)我的任何部分薪酬从未、现在或将来与本研究报告中表达的具体建议或观点有任何直接或间接的关系。负责准备这份研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，这些因素包括公司的总收入，其中一部分由投资银行业务产生，以及市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所涵盖资产类别研究的潜在兴趣。巴克莱也可能重新分发第三方研究机构制作的研究报告，这些报告包含的建议与巴克莱证券研究部发布的建议不同和/或存在冲突。分析师定期进行实地考察以查看相关公司的物料运营情况，但巴克莱的政策禁止他们接受任何相关公司支付的此类考察的差旅费用。 4 巴克莱银行有限公司新加坡分行（巴克莱银行，新加坡）免责声明：2025年6月16日巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行（巴克莱银行，迪拜国际金融中心）本出版物由巴克莱银行PLC的投行业务部门以及/或其一个或多个附属机构联合制作（以下简称“巴克莱”）。它已为机构投资者准备，而非零售投资者。它已由以下列出的一个或多个巴克莱关联法律实体或由独立且非关联的第三方实体（该第三方实体可通过其与您的沟通向您传达）分发。它仅用于信息目的，巴克莱对其不提供明示或暗示的担保，并明确否认对此出版物中包含的任何数据的任何商品性或特定目的适用性的担保。如果本出版物在封面上声明其旨在为机构投资者，且不适用适用于根据美国FINRA规则2242为零售投资者准备的债务研究报告的所有独立性和披露标准，则它是“机构债务研究报告”，向零售投资者分发严格禁止。巴克莱也向各种发行人、媒体、监管和学术组织分发此类机构债务研究报告，供其内部信息收集、监管或学术目的使用，而非用于就任何债务证券做出投资决策。媒体组织被禁止转载巴克莱任何机构债务研究报告中包含的关于任何债务发行人或债务证券的任何意见或建议。任何此类不想继续接收巴克莱机构债务研究报告的接收者应联系debtresearch@barclays.com。除非客户已同意根据美国FINRA规则2242接收“机构债务研究报告”，否则他们不会收到任何此类由非债务研究分析师合著的报告。符合条件的客户可通过联系debtresearch@barclays.com获取此类跨资产报告。巴克莱将不会将此报告的未经授权接收者视为其客户，并对其使用的内容（可能不适合其个人使用）不承担责任。所示价格仅供参考，巴克莱不提供购买或出售任何金融工具的报价或要约。在不限制前述任何内容且在法律允许的范围内，巴克莱银行、其任何附属机构、其各自的官员、董事、合伙人或雇员在任何情况下均不对（a）任何特殊、惩罚性、间接或后果性损害；（b）任何利润损失、收入损失、预期储蓄损失或机会损失或其他财务损失承担责任，即使已被告知可能发生此类损害，这些损害均源于对本文或其内容的任何使用。第三方分销：本通信中表达的任何观点均仅为巴克莱的观点，并且未被任何第三方分销商采纳或认可。欧洲经济区（“EEA”）：此材料正分发给位于受限制的欧洲经济区国家的任何“授权用户”巴克莱银行爱尔兰有限公司。受限制的欧洲经济区国家是奥地利、保加利亚、爱沙尼亚、芬兰、匈牙利、冰岛、列支敦士登、立陶宛、卢森堡、马耳他、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛伐克和斯洛文尼亚。对于位于欧洲经济区的任何其他“授权用户”，此材料由巴克莱银行PLC分发。巴克莱银行爱尔兰有限公司是爱尔兰中央银行授权的银行，其注册办公室位于1本出版物并非根据美国1940年投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售文件，也不是意在构成要约、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于，为了英国2013年替代投资基金管理人法规（SI 2013/1773）或AIFMD（2011/61号指令）的目的）或预售（包括但不限于，为了指令（EU）2019/1160的目的）本报告所涉证券、产品或发行人的营销活动。除与巴克莱相关的披露外，本出版物中包含的信息已从巴克莱研究认为可靠的来源获取，但巴克莱不表示或保证其准确或完整。第三方演讲者出镜：在此活动中，任何第三方演讲者所表达的任何观点或意见均仅为其个人观点，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对任何第三方演讲者在活动中以书面、电子、音频或视频形式呈现的信息或意见（“第三方内容”）不承担责任，也不对此作出任何保证。任何此类第三方内容均未被巴克莱采纳或认可，也不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅供信息目的使用，且巴克莱未对其准确性或完整性进行独立核实。本出版物中的观点完全是作者分析师的个人观点，并可能发生变化，巴克莱研究没有义务更新其观点或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。如果本出版物包含建议，它们是独立于任何其他利益的一般性建议，包括巴克莱及其关联公司以及/或相关公司的利益，本出版物不包含个人投资建议或投资咨询，也不考虑收到它的客户的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物任何接收人的受托人。本报告中讨论的证券和其他投资可能不适合所有投资者，并且可能不在所有司法管辖区购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country- information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本报告中讨论的投资的优缺点和风险，包括可能适用的任何制裁限制，咨询他们认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策上行使独立判断。任何投资的价值和收入可能由于相关经济市场的变化（包括市场流动性的变化）而每天波动。本信息不旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有重大差异。过去的表现不
