来自Wings Club与靛蓝航空首席执行官的见解：印度航空旅行市场机遇
+1 (212) 336-7216 | sheila.kahyaoglu@jefferies.com谢伊拉·卡亚奥鲁* | 股权分析师康纳·沃尔特斯* | 股权助理+1 (212) 323-3395 | cwalters@jefferies.com伊根·麦德莫特* | 股权助理+1 (212) 323-3325 | emcdermott1@jefferies.com格雷格·科纳尔德，CFA* | 股票分析师+1 (212) 284-2391 | gkonrad@jefferies.comKyle Wenclawiak * | 股权助理+1 (212) 323-7671 | kwenclawiak@jefferies.com 发言人简介社会影响与包容性倡议。IndiGo声称在多样性方面处于领先地位，拥有大量女飞行员，同时雇佣了220多名残疾人。该航空公司计划在2025财年将残疾员工的比例增长到其员工的1%。今日仅12条印迪戈航线提供高端座位。虽然印迪戈主导着印度的国内廉价航空市场，但其高端产品仍然有限，目前仅12条航线提供高端座位。该航空公司计划在2026财年向另外四个休闲和商业目的地增加商务舱座位。•彼得·埃尔伯斯是一位经验丰富的航空业商业领袖，拥有超过30年的航空经验。自2022年9月以来担任印度航空首席执行官，彼得正在构建印度航空不可思议的下一阶段旅程，进一步实现其“赋予国家翅膀，通过连接人与梦想，并执行‘迈向新高度，跨越新边界’的战略”的使命。彼得的根基和经验形成了他在荷兰皇家航空集团令人印象深刻的30年职业生涯。在加入印度航空之前，他是荷航董事长兼首席执行官8年。他于1992年在荷航开始职业生涯，担任飞机装载经理。在荷航任职期间，他在荷兰、日本、希腊和意大利担任过各种关键高管职位。2011年，他晋升为首席运营官，2014年晋升为董事长兼首席执行官。在此期间，他也是法国航空-荷航空集团的高管。彼得拥有物流管理学士学位和商业经济学硕士学位，并在洛桑国际工商学院、纽约哥伦比亚大学完成了各种高管项目。彼得还担任国际航空运输协会理事会成员，自2024年6月起当选为主席。请参阅本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 杰弗里斯国际有限公司担任空客就收购 Spirit Aerosystems Inc. 的某些工业资产达成的最终协议的财务顾问。环球航空有限公司公司特定披露我们130美元的PT估值假设18倍于我们2025年的EPS预测，以及15倍于我们2026年的EPS预测，这与UPS的10年估值范围大致14-18倍相符。估值：基于SOTP。风险包括产能爬坡限制和航空公司破产。我们基于以下因素得出混合价格目标：1）2024年EV/EBITDA；2）2024财年EPS；3）以及2024年FCF收益率。风险包括经济衰退或贸易中断。投资建议记录Airbus Group NV联合包裹服务公司波音公司分析师认证:（马约尔协定第3条第1款e项和第7条）公司估值/风险霍尼韦尔国际公司约16倍的长期平均值。我，格雷格·康拉德，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，康纳·沃尔特斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或相关公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。推荐已发布 推荐已分发我，伊根·麦克德莫特，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分并未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我们基于2026E自由现金流/每股的现金流收益率得出我们的目标价格。风险包括民用 aircraft 订单取消、开发项目成本超支以及与 disruption 相关的军事系统。风险包括经济衰退、失去其最大客户亚马逊的销量、工会谈判以及航空燃料等石油产品价格波动。我，谢伊拉·卡亚奥鲁，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所述安全（品）和所述公司（司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我们给IndiGo评级为买入，目标价为6,300卢比（基于11倍FY27E EV/EBITDA）。主要风险包括：(1)原油/ATF价格上涨； (2)印度卢比贬值； (3)波音供应链正常化（主要竞争对手的供应商）； (4)铁路客运票价下降。我，凯尔·温查瓦克，特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还特此证明，我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。请参阅本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析员的判断在适当的时候以不规则的间隔发布。 2025年6月11日 18:16 晚上2025年6月11日 18:16 晚上 3 估值方法论杰弗里斯评级说明可能阻碍我们实现价格目标的風險杰弗里特许经营选择CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。本报告中提到的其他公司杰弗里国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与空客集团股份有限公司有提供投资服务的协议。NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖这家公司。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，以及对其没有财务预测或意见的公司投资优势提供。• 空中客车集团股份有限公司（AIR FP：€163.62，买入） •霍尼韦尔国际有限公司（HON：$225.82，持有） •印迪格洛航空有限公司（INDIGO IN：INR5,632.70，买入） •波音公司（BA：$214.00，买入） •联合包裹服务公司（UPS：$101.16，买入）这份报告是为一般传播准备的，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收入都可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标基于前一交易日（除非另有说明）的汇率转换。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖。此外，投资ADRs等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响的，实际上承担了货币风险。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%以上或-10%以下的证券。杰弗里特许经营权精选包括在我们的股权分析师在12个月内提出的最佳股票想法中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等其它因素。杰弗里特许经营权精选将仅包括买入评级的股票，数量可能会根据分析师的入选建议而变化。股票将在新机会出现时被添加，并在入选原因改变、股票达到预期回报、不再被评为买入以及/或者触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率在底部四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余的将维持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，如成长或价值。在过去的十二个月内，空客集团 nv 曾是杰弗里斯金融集团 inc. 或其附属公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已被提供。杰弗里斯分配评级的体系可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种体系，可能包括但不限于，市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流(DCF)、EBITDA、EPS、现金流(CF)、自由现金流(FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值法、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率(ROE)。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。请参阅本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从空客集团股份有限公司获得投资银行服务的报酬或意图寻求此类服务的报酬。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）为10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益率）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益率）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益率）在12个月内为20%或更低。NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 4 07/15/202201/27/202304/25/202402/21/202510/31/202212/18/202302/03/202507/12/202212/14/202304/14/2025杰弗里斯国际有限公司担任空客就收购 Spirit Aerosystems Inc. 的某些工业资产达成的最终协议的财务顾问。买入：€155.007月22日10月22日至1月23日 4月23日至7月23日持币：€130.00买入：€190.00持币：€180.00买：$180.007月22日10月22日购买：$315.001月23日买入：$210.007月22日保留:$195.00 11/18/2022 保留:$240.00 02/06/2023 保留:$225.00 07/31/2023 保留:$220.00 10/04/2023 保留:$210.00 10/30/2023 保留:$200.0010月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日持币：$210.00 04/29/2024 持币：$215.00 06/04/2024 持币：$220.00 12/17/2024 持币：$260.00 01/06/2025 持币：$250.00 02/10/2025 持币：$210.00持：200.00请参阅本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 11/21/202212/13/202201/09/202302/05/202405/02/202409/23/202402/14/202504/28/202506/04/202505/05/202506/05/2025截至 2025-06-10 的波音公司（BA）评级和目标价历史记录购买：$200.00买：225.004月23日买入：$300.007月23日10月23日买入：$270.001月24日购买：220.00买入：$230.00截至2025年06月10日的霍尼韦尔国际公司（HON）评级和目标价历
