电子行业研究周报：AI算力需求仍强劲，应用有望持续增长

证券研究报告评级增持（维持）2025年07月07日王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数463行业平均市盈率52.3市场平均市盈率13.2行业表现走势图资料来源：wind，申港证券研究所相关报告1、《电子行业研究周报：Marvell上调目标市场规模ASIC份额有望继续提升》2025-06-252、《电子行业研究周报：AI大模型降本助力Agent规模化应用》2025-06-193、《电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期》2025-06-13-16%0%16%32%48%64%2024-072024-102025-012025-042025-07电子沪深300 1.市场回顾上周（6.30-7.4）申万电子行业指数上涨0.74%，在申万31个行业中排名第18，跑输沪深300指数0.80%。本月（7.1-7.4）申万电子行业指数下跌0.70%，在申万31个行业中排名第24，跑输沪深300指数1.87%。年初至今（1.1-7.4）申万电子行业指数上涨3.28%，在申万31个行业中排名第18，跑赢沪深300指数2.08%。图2：申万一级行业本月以来涨跌幅图3：申万一级行业年初至今涨跌幅医药生物综合(申万)传媒(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)电力设备(申万)家用电器(申万)建筑材料医药生物(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)煤炭(申万)有色金属(申万)医药生物国防军工申万环保(申万)机械设备(申万)汽车(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万) 2/11证券研究报告申万煤炭(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)有色金属(申万)环保(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)电子(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)房地产(申万)机械设备(申万)汽车(申万)通信(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)美容护理(申万)非银金融(申万)计算机(申万)综合申万电力设备(申万)石油石化(申万)环保(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)交通运输(申万)基础化工(申万)传媒(申万)房地产(申万)汽车(申万)电子(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万)美容护理(申万)通信(申万)计算机(申万)国防军工(申万)通信(申万)综合(申万)计算机(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万)电子(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)家用电器(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)房地产(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万) 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%钢铁(申万)银行(申万)(申万)-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%有色金属(申万)银行(申万)传媒(申万)(申万) 3/11证券研究报告上周（6.30-7.4）申万电子行业三级子行业中印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备、被动元件指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数6.77%、1.43%、0.34%、0.27%。图4：电子子行业上周涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所图6：电子子行业年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所上周（6.30-7.4）万得半导体概念指数中光刻机指数、半导体材料指数、半导体设备指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、第三代半导体指数、先进封装指数涨跌幅分别为1.62%、1.49%、0.91%、0.78%、-0.24%、-0.34%、-0.60%。图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%印制电路板消费电子零部件及…半导体设备被动元件电子化学品Ⅲ其他电子Ⅲ面板LED分立器件品牌消费电子半导体材料模拟芯片设计光学元件集成电路封测数字芯片设计消费电子零部件及组装被动元件面板电子化学品ⅢLED分立器件集成电路封测品牌消费电子半导体材料模拟芯片设计光学元件数字芯片设计-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%印制电路板电子化学品Ⅲ其他电子Ⅲ半导体设备数字芯片设计模拟芯片设计半导体材料分立器件光学元件LED消费电子零部件及组装面板被动元件品牌消费电子集成电路封测周涨跌幅0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%年初至今涨跌幅 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00% 4/11证券研究报告截至7月4日，费城半导体指数收于5647.12点、周上涨1.8%。台湾半导体指数收于652.57点、周上涨0.2%。图10：台湾半导体指数资料来源：wind，申港证券研究所2.行业数据跟踪图11：中国智能手机出货量及累计同比图12：全球智能手机出货量及当季同比资料来源：wind，申港证券研究所图13：中国进口半导体制造设备金额及同环比情况图14：全球及中国大陆半导体设备销售额及同比资料来源：ifind，申港证券研究所2018/7/42019/1/42019/7/42020/1/42020/7/42021/1/42021/7/42022/1/42022/7/42023/1/42023/7/42024/1/42024/7/42025/1/42025/7/4费城半导体指数0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015/7/42016/1/42016/7/42017/1/42017/7/42018/1/42018/7/42019/1/42019/7/42020/1/42020/7/42021/1/42021/7/42022/1/42022/7/42023/1/42023/7/42024/1/42024/7/42025/1/42025/7/4台湾半导体指数-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05中国:出货量:智能手机:累计值万部中国:出货量:智能手机:累计同比%-25-20-15-10-50510152025300501001502002503003504004505002016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03全球:出货量:智能手机:当季值百万部全球:出货量:智能手机:当季同比%-60-40-200204060801001201402023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05中国:进口金额:半导体制造设备:当月值:亿亿美元中国:进口金额:半导体制造设备:当月环比%中国:进口金额:半导体制造设备:累计同比%-40-2002040608010012005101520253035402021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03半导体设备:销售额:全球:当季值十亿美元半导体设备:销售额:中国大陆:当季值十亿美元半导体设备:销售额:全球:当季同比%半导体设备:销售额:中国大陆:当季同比% 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002022-022022-052022-082022-110.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002022-022022-052022-082022-112023-02 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：ifind，申港证券研究所图17：DRAM现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.00现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600美元现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200美元现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200美元现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz美元 5/11资料来源：ifind，申港证券研究所图18：NAND Flash现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所3.每周一谈：AI算力需求仍强劲应用有望持续增长甲骨文披露获得一项价值300亿美元的云计算服务订单，AI算力需求带动基建投资预期仍强劲。根据经济观察网消息，甲骨文披露其已签署一项价值300亿美元的云计算服务协议，预计从2028财年起每年为公司带来超300亿美元收入，这一数字相当于该公司2025财年574亿美元总收入的52%，占全球云基础设施服务市场年规模的近十分之一。公司表示，目前甲骨文的多云数据库收入正以超过100%的速度增长。根据Canalys消息，2025Q1全球云基础设施服务支出达909亿美元，同比增长21%，部署AI应用需重新聚焦云迁移，从而推动云投资持续增长，带动云与AI基础设施的大规模投入，三大云厂商（亚马逊云科技、微软Azure和谷歌云）云相关支出合计同比增长24%。AI需求调用量和相关收入增长明显，算力产业链有望继续受益。根据华尔街见闻和财联社消息，ChatGPT在17个月内达到8亿用户，其年度搜索量已经达到3650亿次，是谷歌的5.5倍，公司6月宣布其目前拥有300万付费商业用户，高于2月份报告的200万。OpenAI的年化经常性收入（ARR）已突破100亿美元，在其去年全年约55亿美元基础上增长了近80%。根据量子位消息，在谷歌I/O大会上，公司CEO表示，去年4月谷歌产品和模型API合计每月处理9.7T的tokens，一0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8美元现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 16Gb 2GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 1Gb 128MBx8美元 证券研究报告 6/11证券研究报告年时间过去，这个数据增长到50倍，每月处理480T+ tokens。Canalys数据显示，微软Azure一季度处理的token数量超过100万亿，同比增长五倍。图20：谷歌产品和模型API合计每月处理量增长情况资料来源：Trends–Artificial Intelligence (AI)，华尔街见闻，申港证券研究所资料来源：谷歌2025I/O大会，量子位，申港证券研究所我们认为，目前AI需求调用量快速