一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期贸易战新阶段避险缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期。
- 避险属性：特朗普致函14国告知新关税，亲密盟友日韩被征25%。
- 货币属性：美联储论文表示利率回落至近零水平的可能性依然存在；6月非农就业岗位增加14.7万个，高于预估的11万个，非农就业增长近一半来自政府部门，民间部门岗位增幅为八个月来最小；市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右；美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：黄金投资需求弥补金饰下滑影响，白银工业需求预期承压。
- 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，上涨0.31%；伦敦金3315.35美元/盎司，下跌0.50%。
- 国内价格：沪金主力收盘价776.22元/克，上涨0.64%；黄金T+D收盘价771.51元/克，上涨0.48%。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金基差-4.71元/克，金银比90.15。
- 持仓量：Comex黄金437662手，沪金主力179131手，黄金TD224980手。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：136697手。
- 黄金ETF：SPDR吨952.53。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅下降。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.93美元/盎司，上涨0.04%；伦敦银36.78美元/盎司，上涨1.46%。
- 国内价格：沪银主力收盘价8953.00元/千克，上涨0.63%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，上涨0.71%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差474.06元/克。
- 持仓量：Comex白银163567手，沪银主力5072160手，白银TD3338888手。
- 库存：LBMA库存23791吨，Comex白银15486吨，沪银1321吨。
- 显性库存总计：41936吨。
- CFTC管理基金净持仓：45624手。
- 白银ETF：iShare吨14935.15。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.59%，美元指数97.51。
- 关键指标：美债利差（3月-10年）0.52%，美欧利差1.85%，美中利差3.29%。
- 美国通胀：CPI同比2.40%，核心CPI同比2.80%。
- 美国经济增长：GDP年化同比1.90%，GDP年化环比-0.50%。
- 美国劳动力市场：失业率4.10%，非农就业人数14.70万。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数32.00，成屋销售403.00万套。
- 美国消费零售额：同比4.71%，环比-0.22%。
- 美国工业：工业生产指数同比0.60%，产能利用率77.43%。
- 美国贸易：出口同比-34.52%，进口同比-18.13%。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数49.00，服务业PMI指数50.80。
- 央行黄金储备：中国2298.55吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数132.88，VIX指数16.65。
- 商品属性：CRB商品指数302.29。
四、研究结论
- 贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
