宏观金融方面，美国关税风险短期加剧，美元指数和美债收益率继续反弹，全球风险偏好整体降温。国内方面，6月份PMI数据回升，经济增长加快；消费政策刺激加强，中央财经委员会第六次会议强调“反内卷”，短期有助于提振国内风险偏好。股指短期震荡偏强运行，短期谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色、有色、能化、贵金属短期均以谨慎做多或高位震荡为主。
股指方面，国内股市继续上涨，主要受光伏设备、半导体元件以及能源金属等板块带动。基本面上，PMI数据回升，经济增长加快；政策方面，国内消费政策刺激加强，“反内卷”政策短期有助于提振国内风险偏好。市场交易逻辑聚焦于国内增量刺激政策及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动有所减弱，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况。操作方面，短期谨慎做多。
贵金属方面，特朗普关税期限再度延后，部分国家达成贸易协议，市场解读为乐观预期。美债收益率触及两周最高，美元走强给贵金属带来上行压力。非农数据超预期使得降息预期降温，美联储官员表态维持谨慎观点。“大美丽法案”将进一步加剧债务压力，黄金中长期支撑稳健。关税扰动成为短期影响贵金属走势的主要因素，预计黄金波动率短期回升，市场等待美联储最新政策会议记录以获取更多政策路径信息。
黑色金属方面，钢材期现货市场延续震荡，市场成交量低位运行。淡季影响下，现货需求持续低迷，建筑工地资金到位率处于历史同期低位。供应端，限产政策影响开始显现，铁水产量环比回落。成本端支撑力度依然偏强。钢材市场短期仍以区间震荡思路对待。铁矿石价格小幅反弹，限产政策效果开始有限显现，后期需关注政策执行力度。供应方面，全球发运量环比回落，港口库存环比回落。短期矿石价格震荡偏强，后期关注铁水产量变化。硅铁、硅锰现货价格小幅下跌，盘面价格小幅反弹。铁合金需求尚可，但铁水产量下降后，成材产量可能下降。硅铁、硅锰市场短期仍以区间震荡为主。纯碱主力合约震荡偏强运行，市场对纯碱产能退出存在担忧，长期仍以空配为主。玻璃主力合约价格震荡运行，市场对玻璃产量存在减产预期，供应端的减产预期预计对玻璃价格有所支撑。
有色新能源方面，关税担忧缓和，有色震荡。铜价受美国铜关税影响飙升，落地前仍将提振铜价，落地后非美地区供应增加，利空铜价。铝价受特朗普延长关税暂缓期和国内大宗上涨氛围影响上涨，基本面明显转弱，短期大幅下跌动能不足，偏震荡。铝合金需求疲软，但废铝供应偏紧，短期价格将呈现震荡偏强走势。锡价受供应回升、需求边际回落等因素影响，短期震荡，中期对价格上行空间形成压制。碳酸锂主力合约小幅上涨，供给端面临强预期和弱现实的矛盾，震荡偏强看待。工业硅主力合约结算价上涨，西南开工提升，北方开炉数量减少，周度总产量下降。多晶硅多个合约涨停，受反内卷政策持续发力推动行情发酵，资金参与度高，短期谨慎多单介入。
能源化工方面，红海袭击事件导致油价小幅上行。原油短期基本面稳固，成品油供应紧张支撑了原油需求，但近期API数据显示美国库存增加，价格将继续处在盘整状态。沥青价格跟随原油小幅走高，需求接近旺季时点，后期关注去化情况。PX偏强态势有所改变，外盘价格走弱，产业利润强势程度大幅降低。PTA基差继续走弱，但成交开始有部分回升，短期维持稳定。乙二醇港口库存小幅累积，供应同样有一定增加，后期供应或有小幅过剩情况，价格将维持低位震荡。短纤价格区间运行，终端订单仍然一般，库存持续保持高位，中期跟随聚酯端保持弱震荡格局。甲醇内地检修，到港减少，下游烯烃有检修计划，供需预期转差，反弹空间有限，关注做空机会。PP供应压力略有缓解，下游需求淡季，价格预计进一步下跌。LLDPE装置检修增加，但整体产量同比偏高，下游需求淡季，仍在走弱，价格承压。
农产品方面，美豆种植面积计价尘埃落地，7-8月关键生长期天气成为关键，主产区湿热环境利于作物生长。美国与主要贸易伙伴的政策贸易争端可能会损害美国农作物的出口需求。豆粕供需宽松，市场心态震荡偏弱。菜粕以库存消化为主，补库意愿明显不足。豆油随油厂开机稳定供应，终端消费表现较弱。棕榈油价格大幅上调成交表现清淡，关注BMD棕榈油市场指引。马棕6月库存或收缩至200万吨以内，基本面利多行情等待6月MPOB供需报告进一步验证。玉米进口玉米拍卖+新麦替代饲用增多，贸易出货意愿增加，期货预期走弱。新季预期开秤价预期同比上涨，今年华北、黄淮、东北雨过多，病虫害风险增加。生猪方面，头部企业增量降重出栏意愿不高，出口环比后缩、挺价意愿偏强。市场整体受春节仔猪腹泻影响导致7月预计出栏供应环比收缩，供需双淡，未来8-9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿会强。二次育肥整体成本提高相对明显，预计7月底8月底将迎来一波二育大体重集中出栏，会限制猪价上涨空间。
