国债期货日报：反内卷

盘面点评

国债期货开盘跳水，全天震荡下行跌幅深化，明显收跌。资金依旧宽松，盘前大额隔夜匿名资金1.3%，银行间和交易所资金价格平稳。

行情研判

"反内卷"成为国内资本市场主线，大宗商品整体走强，A股持续走高，500指数成分中大宗相关更多，中小盘强于大盘。受风险资产影响，债市下跌，为反内卷做出贡献。近两天存单小幅提价，但流动性及资金价格依旧指向宽松环境，下跌后不悲观，短期内价格向上突破动力不足，因此按震荡操作。

数据一览

• TS合约：跌幅0.031，持仓减少880手。
• TF合约：跌幅0.095，持仓减少754手。
• T合约：跌幅0.111，持仓减少7336手。
• TL合约：跌幅0.33，持仓减少2163手。
• DR001：利率1.3146%，成交量28602.07亿元。
• DR007：利率1.466%，成交量809.08亿元。
• DR014：利率1.4959%，成交量135.56亿元。

基差与成交

• T主力：净基差与基差波动。
• TL主力：净基差与基差波动。
• TS主力：净基差与基差波动。
• TF主力：净基差与基差波动。

长端利率走势

• 10年期国债到期收益率2.25%。
• 30年期国债到期收益率2.5%。
• 国债利差：7Y-2Y为7bp。

美债走势

• 美国国债收益率：10年3.45%，3个月1.75%。
• 美中利差：3个月-6bp，1年-4bp，10年-2024。

DR与政策锚

• 存款类机构质押式回购加权利率：1天1.25%，7天1.51%。
• 逆回购利率：7天1.75%。

交易所资金价格

• GC001加权平均2.3%。
• GC007加权平均2.3%。

资金分层

• R-DR:7天（5DMA）50bp。

银行间资金成交

• DR001成交量25000亿元。
• R001成交量5000亿元。

研究结论

国债期货短期震荡下行，但资金面宽松，下跌后不悲观，短期内价格向上突破动力不足，维持震荡操作思路，逢低入场。