一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期中东地缘冲突缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期。
- 避险属性：特朗普将“对等”关税生效日期延至8月1日，并开始告知贸易伙伴将大幅提高关税，标志着贸易战进入新阶段。
- 货币属性：美联储论文表示利率回落至近零水平的可能性依然存在，美国就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息可能性。6月非农就业岗位增加14.7万个，高于预估的11万个，但近一半来自政府部门，民间部门岗位增幅为八个月来最小。市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右。美元指数和美债收益率震荡偏强。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。
- 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，上涨0.31%；伦敦金3315.35美元/盎司，下跌0.50%。
- 国内价格：沪金主力收盘价776.22元/克，上涨0.64%；黄金T+D收盘价771.51元/克，上涨0.48%。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金基差-4.71元/克，金银比91.47。
- 持仓量：Comex黄金手数437662，沪金主力179131手，黄金TD 224980手。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：136697手。
- 黄金ETF：SPDR吨数952.53，期货仓单沪金注册仓单数量18吨。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.94美元/盎司，下跌0.27%；伦敦银36.25美元/盎司，下跌1.74%。
- 国内价格：沪银主力收盘价8953.00元/千克，上涨0.63%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，上涨0.71%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差594.39元/克。
- 持仓量：Comex白银手数163567，沪银主力5072160手，白银TD 3338888手。
- 库存：LBMA库存23791吨，Comex白银15497吨，沪银1335吨。
- CFTC管理基金净持仓：45624手。
- 白银ETF：iShare吨数14868.74。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.57%，美元指数97.55，美国通胀CPI同比2.40%。
- 央行黄金储备：中国2298.55吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数132.88，VIX指数17.32。
- 商品属性：CRB商品指数299.28。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
作者：林振龙
