锡风险管理日报

核心观点与关键数据

基本面保持稳定。利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期以及缅甸复产不及预期；利空因素则涉及关税政策反复、缅甸复产以及半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期。

锡期货盘面数据：

• 最新收盘价：26352元/吨
• 价格区间预测（月度）：24500-26300元/吨
• 当前波动率：11.01%
• 当前波动率历史百分位：13.9%

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高，担心价格下跌，建议多做空沪锡主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间275000元/吨附近；同时卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%。
• 原料库存较低，担心价格上涨，建议做空做多沪锡主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间230000元/吨附近；同时卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，波动率合适时。

锡现货数据（周度）：

• 沪锡期货主力合约收盘价：26680元/吨，周跌400元/吨，跌幅0.15%
• 华东锡现货升贴水均价：400元/吨，周跌200元/吨，跌幅33.33%
• 上海有色锡锭：26680元/吨，周跌400元/吨，跌幅0.15%
• #1锡升贴水：400元/吨，周跌200元/吨，跌幅33.33%
• 锡精矿：25480元/吨，周跌400元/吨，跌幅0.16%
• 焊锡条（60A）：17325元/吨，周跌500元/吨，跌幅0.29%
• 焊锡条（63A）：18075元/吨，周跌500元/吨，跌幅0.28%
• 无铅焊锡：27275元/吨，周跌500元/吨，跌幅0.18%

锡进口盈亏及加工（日度）：

• 锡进口盈亏：-17666.1元/吨，周涨2311.69元/吨，涨幅15.06%
• 锡矿加工费：12200元/吨
• 精炼锡进口盈亏：波动较大，近期在-50000至25000元/吨区间

锡上期所库存（日度）：

• 仓单数量：锡合计6868吨，周涨10.9%；广东4343吨，周涨52.48%；上海1600吨，周跌44吨，跌幅2.68%
• LME锡库存：合计2085吨，周跌25吨，跌幅1.18%

上期所锡周度库存季节性：

• 库存波动较大，2021-2024年1月季节性趋势明显

费城半导体指数（SOX）：

• 指数维持在0点附近，显示半导体板块扩张速度减缓

研究结论

锡市场基本面保持稳定，但需关注中美关税政策、缅甸复产及半导体板块扩张速度变化带来的影响。建议产成品库存偏高者多做空沪锡主力期货合约并卖出看涨期权；原料库存较低者做空做多沪锡主力期货合约并卖出看跌期权。锡价短期波动较大，需结合库存及供需变化进行风险管理。