南华期货锡风险管理日报

2025年9月5日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华观点： 锡价在近期的走强主要得益于供给端偏紧。云锡预计将从8月30日开始停产检修，时间为45天，在预期内。2025年08月，我国精炼锡的产量较前一月出现了环比下降，而从同比数据来看也出现了小幅下跌。此次产量下降主要受部分企业停产检修因素影响，也有一部分是因为7月锡精矿进口量降低。短期来看，在宏观保持稳定的情况下，尽管需求存在一定的压力，锡价依靠供给端偏紧的问题，可能进一步小幅向上。上方目标暂定在27.6万元每吨。 利多因素： 1.中美关税政策缓和。2.半导体板块仍处于扩张周期。3.缅甸复产不及预期。 利空因素： 1.关税政策反复。2.缅甸锡矿开始向中国流入。3.半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期。