南华期货锡风险管理日报

南华期货锡风险管理日报 2025年8月12日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 最新收盘价 价格区间预测（月度） 当前波动率 当前波动率历史百分位 268380 245000-263000 14.36% 26.1% 锡价格波动率（日度） source：同花顺,南华研究 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌 多 做空沪锡主力期货合约 沪锡主力期货合约 卖出 75% 275000附近 卖出看涨期权 SN2510C275000 卖出 25% 波动率合适时 原料管理 原料库存较低，担心价格上涨 空 做多沪锡主力期货合约 沪锡主力期货合约 买入 50% 230000附近 卖出看跌期权 SN2510P245000 卖出 25% 波动率合适时 锡风险管理建议（日度） source：南华研究 南华观点： 锡价在周一维持震荡，符合预期。宏观对其影响有限。供给端，缅甸锡矿完全复工复产预期的一再推迟对锡价一直起到较为明显的支撑作用，且可能造成持续性影响。需求方面没有太大变化。 利多因素： 1.中美关税政策缓和。 2.半导体板块仍处于扩张周期。 3.缅甸复产不及预期。 利空因素： 1.关税政策反复。 2.缅甸锡矿开始向中国流入。 3.半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪锡主力 元/吨 268380 0 0% 沪锡连一 元/吨 268380 0 0% 沪锡连三 元/吨 268570 0 0% 伦锡3M 美元/吨 33715 110 0.33% 沪伦比 比值 7.98 0.08 1.01% 锡期货盘面数据（日度） 沪锡期货主力合约收盘价 元/吨 沪锡期货主力合约收盘价 300000 200000 100000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 华东锡现货升贴水均价 元/吨 平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东 15000 10000 5000 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 期货收盘价：LME锡（3个月）：电子盘 美元/吨 期货收盘价：LME锡（3个月）：电子盘 40000 30000 20000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 LME锡（现货/三个月）：升贴水 美元/吨 LME锡（现货/三个月）：升贴水 4000 2000 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 上海有色锡锭 元/吨 268000 2200 0.83% #1锡升贴水 元/吨 400 0 0% 40%锡精矿 元/吨 256000 2200 0.87% 60%锡精矿 元/吨 260000 2200 0.85% 焊锡条（60A）上海有色 元/吨 173750 1000 0.58% 焊锡条（63A）上海有色 元/吨 181750 1500 0.83% 无铅焊锡 元/吨 274250 2500 0.92% 锡现货数据（周度） 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 仓单数量：锡：合计 吨 7326 -143 -1.91% 仓单数量：锡：广东 吨 4847 -83 -1.68% 仓单数量：锡：上海 吨 1608 -60 -3.6% LME锡库存：合计 吨 1710 -60 -3.39% 费城半导体指数 0 8000 费城半导体指数(SOX) 6000 4000 2000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 锡进口盈亏 元/吨 -16576.95 -164.99 1.01% 40%锡矿加工费 元/吨 12200 0 0% 60%锡矿加工费 元/吨 10050 0 0% 锡进口盈亏及加工（日度） 精炼锡进口盈亏 元/吨 25000 精炼锡进口盈亏 0 -25000 -50000 19/06 19/12 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 25/06 source：SMM,南华研究 锡矿加工费 元/吨 平均价:锡精矿(60%)加工费:安泰科 平均价:锡精矿(40%)加工费:安泰科 25000 20000 15000 10000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：同花顺,南华研究 锡上期所库存（日度） 上期所锡周度库存季节性 吨 25,000 2021 2022 2023 2024 2025 20,000 15,000 10,000 5000 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究