南华期货锡风险管理日报2025年8月8日，南华有色金属研究团队肖宇非撰写。南华观点认为，锡价在周四的小幅上涨显示锡市仍有较强韧性，供给端问题未解决，缅甸复工复产存在变数，不排除锡价继续小幅上行；需求端弱势影响尚未完全体现。利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素包括关税政策反复、缅甸锡矿流向中国、半导体板块扩张放缓。锡期货盘面数据显示，最新收盘价267940元/吨，价格区间预测245000-263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1%。现货敞口策略推荐套保工具买卖方向及比例建议：产成品库存偏高，建议多做空沪锡主力期货合约（卖出75%，入场区间275000附近），同时卖出看涨期权SN2509C（卖出25%，波动率合适时）；原料库存较低，建议做空做多沪锡主力期货合约（买入50%，入场区间230000附近），同时卖出看跌期权SN2509P（卖出25%，波动率合适时）。锡现货数据显示，上海有色锡锭最新价267200元/吨，周涨跌17000元/吨，周涨跌幅0.64%；#1锡升贴水400-300元/吨，周跌幅42.86%；锡精矿最新价255200元/吨，周涨跌17000元/吨，周涨跌幅0.67%。进口盈亏数据显示，锡进口盈亏最新价-15412.62元/吨，周涨幅9.49%；锡矿加工费最新价122000元/吨。上期所锡库存数据显示，仓单数量合计7332吨，周跌幅0.35%；LME锡库存合计1755吨，周跌幅6.4%。研究结论：锡价短期仍有支撑，但需关注供给端和需求端变化，建议企业根据库存情况采取套保策略。
