医药生物行业周报：商保目录将推出，新药上市在加快

证券研究报告超配[Table_Authors]证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn证券分析师赖菲虹S0630525050001lfhong@longone.com.cn联系人付婷futing@longone.com.cn[table_stockTrend][table_product]相关研究1.全球首个双靶点减重药上市，持续关注GLP-1赛道机会——医药生物-18%-8%2%12%22%31%41%24-07 24-1025-0125-04申万行业指数:医药生物(0737)沪深300 2/10正文目录1.市场表现........................................................................................42.行业要闻........................................................................................73.投资建议........................................................................................84.风险提示........................................................................................8 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 3/10图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................4图2上周医药生物子板块涨跌幅...............................................................................................4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅.....................................................................................5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅........................................................................................5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）...............................................6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................6图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）....................................................................7表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况.....................................................................................7 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1.市场表现上周（6月30日-7月4日）医药生物板块整体上涨3.64%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.10个百分点。子板块涨幅前三的为化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)，涨幅分别为5.03%、4.47%、4.40%。图1上周申万一级行业指数涨跌幅资料来源：Wind，东海证券研究所图2上周医药生物子板块涨跌幅资料来源：Wind，东海证券研究所年初至今，医药生物板块整体上涨10.10%，在申万31个行业中排名第4位，跑赢沪深300指数8.90个百分点。子板块中，涨幅前三的是化学制药(申万)、医疗服务(申万)、生物制品(申万)，涨幅分别为25.42%、12.93%、7.09%。 4/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 证券研究报告 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN资料来源：Wind，东海证券研究所图4年初至今医药生物子板块涨跌幅资料来源：Wind，东海证券研究所截至2025年7月4日，医药生物板块PE估值为28.44倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为127%。医药生物子板块中，生物制品(申万)、化学制药(申万)、医疗器械(申万)、医疗服务(申万)、中药Ⅱ(申万)、医药商业(申万)的PE估值分别为35.40倍、31.99倍、30.68倍、28.28倍、23.19倍、17.15倍。 5/10 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN资料来源：Wind，东海证券研究所图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）资料来源：Wind，东海证券研究所 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/10资料来源：Wind，东海证券研究所个股方面，上周上涨的个股为399只（占比83.3%），下跌的个股67只（占比13.99%）。涨幅前五的个股分别为塞力医疗（51.55%）、广生堂（48.64%）、神州细胞（45.01%）、热景生物（44.30%）、上海谊众（32.20%）；跌幅前五的个股分别为*ST荣控（-5.12%）、ST中珠（-4.79%）、奕瑞科技（-4.62%）、漱玉平民（-4.53%）、开立医疗（-4.09%）。表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况周涨跌幅前十涨跌幅所属申万三级51.55%医药流通000668.SZ48.64%化学制剂600568.SH45.01%其他生物制品688301.SH44.30%体外诊断301017.SZ32.20%化学制剂300633.SZ31.88%化学制剂002044.SZ30.62%化学制剂603883.SH30.53%化学制剂688382.SH30.08%其他生物制品688758.SH29.58%原料药600993.SH资料来源：Wind，东海证券研究所2.行业要闻两部门印发《支持创新药高质量发展的若干措施》7月1日，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用、多元支付进行全链条支持，推动实现“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”目标。《措施》提出建立“商业健康保险创新药目录”，将重点纳入临床价值显著但超出基本医保保障范围的创新药，为商业健康保险和医疗互助提供参考。目录内药品将享受特殊待遇：价格协商保密、不计入基本医保自费 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明周涨跌幅后十证券代码公司名称涨跌幅所属申万三级*ST荣控-5.12%住宅开发ST中珠-4.79%医院奕瑞科技-4.62%医疗设备漱玉平民-4.53%线下药店开立医疗-4.09%医疗设备美年健康-4.01%医院老百姓-3.83%线下药店益方生物-U-3.57%化学制剂赛分科技-3.35%原料药马应龙-3.32%中药Ⅲ HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明率考核、豁免集采替代监测等。商保目录为暂时难以进入医保或价格较高的突破性疗法开辟了全新的支付通道，实现与医保目录的互补。（信息来源：国家医保局）《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等相关文件公开征求意见7月1日，国家医保局发布了《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）》《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南（征求意见稿）》以及《谈判药品续约规则（征求意见稿）》，2025年调整工作方案对于商业健康保险创新药品目录的申报和评审机制进行明确。2025年国家药品目录调整分为准备（6-7月）、申报（7月）、专家评审（8-9月）、谈判/竞价/价格协商（9-10月）、公布结果（10-11月）5个阶段。（信息来源：国家医保局）迪哲医药舒沃替尼片获FDA加速批准上市7月3日，迪哲医药宣布，舒沃替尼片（ZEGFROVY®，商品名：舒沃哲®）正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，用于既往经含铂化疗治疗时或治疗后出现疾病进展，并且经FDA批准的试剂盒检测确认，存在表皮生长因子受体（EGFR）20号外显子插入突变（exon20ins）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的成人患者。舒沃替尼片通过优先审评程序获得批准上市，成为目前全球首个且唯一在美获批的EGFRexon20insNSCLC国创新药。其在分子设计的源头进行了重大创新，突破难治靶点，是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。（信息来源：迪哲医药公众号）贝达药业1类新药在国内获批上市7月2日，贝达药业酒石酸泰瑞西利胶囊（康美钠）获批上市，联合氟维司群用于既往接受内分泌治疗后进展的激素受体（HR）阳性、人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的局部晚期或晚期复发转移性乳腺癌患者。（信息来源：公司公告）3.投资建议本周医药生物板块表现强势，显著跑赢大盘指数，创新药再次活跃。政策方面，支持创新药高质量发展的文件出台，以及医保目录调整方案的公布，突显政策层面对创新药发展的大力支持；本周多个创新药国内获批上市，迪哲医药的舒沃替尼成功在美国获批上市，突显本土创新药的国际竞争力。创新药作为医药生物板块的核心投资主线，国内市场随着商保目录的推出，支付空间的打开，众多创新药的上市销售，创新药市场将进入大发展大繁荣的时代；海外市场，随着大额BD交易频出，多个产品海外上市，国际竞争力和知名度的持续攀升，海外市场空间也将得到持续拓展。建议关注创新药链、器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、华厦眼科、诺泰生物、千红制药；个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、羚锐制药、开立医疗、百普赛斯。4.风险提示行业政策风险：医药生物行业政策推进具有不确定性，集采等政策的执行力度对行业整体影响较大。公司业绩不及预期风险：医药生物上市公司可能存在业绩不及预期，外延并购整合进展不及预期，产品研发进展不及预期等风险。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/10请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明药械产品安全事件风险：医药生物行业突发事件如药械产品安全事故等可能造成市场动荡，对板块整体可能产生较大影响。 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN一、评级说明市场指数评级行业指数评级公司股票评级二、分析师声明：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。三、免责声明：本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人