铅风险管理报告

核心矛盾

上一交易日，有色板块整体承压，但铅价受成本支撑与供给端偏紧，下方支撑较足。供给端，冶炼厂有复产意愿，但再生铅受原料供应紧缩影响开工率低，整体供给偏紧。需求端，旺季临近，备库意愿加强，但价格上涨抑制现货成交。短期内，供需双弱与宏观影响下，铅价震荡为主。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 库存累库。
3. 宏观扰动。

重要新闻

新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产，达产后每年产铅锭11万吨。

最新价格预测区间

当前波动率：8.39%，历史百分位：14.5%。

现货敞口策略推荐

• 套保工具：沪铅主力期货合约。
• 买卖方向：卖出75%。
• 建议入场区间：17000元/吨。
• 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌；原料库存较低，担心价格上涨，建议买入50%沪铅主力期货合约。

关键数据

• 铅盘面价格：沪铅主力17210元/吨，下跌85元/吨，跌幅0.49%。
• 铅期货库存：沪铅仓单总计4643吨，周度库存5330吨。
• LME铅库存：总计26327吨，减少2625吨，跌幅0.99%。
• 铅冶炼利润：70元/吨。
• 再生铅利润：-1033元/吨。
• 铅精废价差：-50元/吨。
• 地区铅价：上海9925元/吨，安徽10275元/吨等。
• LME铅0:3收盘价：2057美元/吨，下跌6美元/吨，跌幅0.29%。

研究结论

短期内铅价震荡为主，关注供需双弱与宏观影响。建议企业根据库存情况采取套保策略，关注新疆火烧云项目投产带来的供给变化。