黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.当地时间7月5日，OPEC+主要成员国同意在8月份把石油产量增加54.8万桶/日，增产幅度大超市场预期。此前，该组织已宣布5月、6月和7月的日产量分别增加41.1万桶，而市场预期8月的增产幅度也会与此相同。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月06日星期日 2.当地时间7月4日，美国总统特朗普正式签署“大而美”税收和支出法案，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1. 5万亿美元支出。日前，国际货币基金组织（IMF）发言人科扎克表示，特朗普政府的税收与支出法案会进一步扩大美国的财政赤字。这与该组织关于美国应在中期内降低财政赤字的建议背道而驰。 3.亚洲中西部七国领导人峰会4日达成共识，将推动贸易自由化、吸引更多外国投资和建立绿色能源合作，以加强区域经济一体化。（中西亚地区）经济合作组织（ECO）宣布，此次会议还同意改善交通互联互通和开展战争地区重建工作，这是2035年长期发展战略的一部分。 4.柬埔寨政府4日宣布，已与美国在关税谈判中达成协议。双方将于近期发布关于“对等关税”的联合声明，但包括关税税率在内的具体协议内容尚不明朗。继越南之后，柬埔寨成为与特朗普政府达成关税协议的第二个东南亚国家。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤整周维持震荡，受反内卷影响，商品情绪整体改善，焦煤亦有上行，7月供应端有所恢复，短期接连上涨后期价面临一定压力，但对焦煤下半年价格较为乐观。从焦煤自身基本面看，虽6月底坑口库存出现拐点，煤企销售压力减小；从需求端看，目前钢材正值需求淡季，本周五大材产量增加，铁水产量虽小幅上行，但暂未传导至焦煤端。焦煤期货在测试709低点后出现连续反弹，量价同时提升，有效提振了市场信心，但由低点的反弹是供应收缩和库存下降后的估值修复，并不是需求带动，短期看向上的持续性不强，等待回调后再布局多单风险会更小。【交易策略】 焦煤基本面及技术面均面临压力，短期突破需要强向上动力，更大可能承压回调，保持前期部分多单仓位，其余兑现利润，等待回调后再逐步补回仓位。JM09合约关注790-800元/吨支撑，上方关注870-880元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭基本面呈现改善迹象，总库存开始下降。前期环保限产等因素导致焦炭产量下滑，虽然供应端限制有所缓解，但在经历四轮提降后，焦企利润恶化，独立焦化厂开工率持续走低，产量下行趋势未改。下游需求相对稳定，铁水产量虽有回落，但幅度有限，仍维持 黑色系焦煤焦炭周度策略 期货研究院 在240万吨以上高位。成本端支撑企稳，叠加供需结构改善，基本面支撑增强。然而，关键在于盘面已提前上涨，透支未来涨幅（当前价格已隐含约三轮提涨预期），需警惕后期若基本面利好兑现，盘面反而可能因预期落地而回落。长期看焦炭估值偏低，但短期反弹幅度过大且已明显升水现货，操作上建议采取期现正套策略。 【交易策略】 焦炭面临正套压力，但反内卷政策对商品整体情绪有所改善，盘面下方呈现一定支撑，投机多单以兑现利润为主，回调后再补回仓位；期现方面，期价升水现货幅度较大，正套操作更合适。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1450-1460元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................5图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图15：焦炭1-5价差.......................................................................................................