对二甲苯：成本支撑偏弱 PTA：多PX空PTA止盈 MEG：单边震荡市

MEG：单边震荡市贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709PTA主力MEG主力PF主力471042776514-36-11-50-0.76%-0.26%-0.76%PTA9-1MEG9-1PF8-960-3611684-36120-240-4PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJ48354361578.7548724361577.38-3701.38PTA加工费短纤加工费瓶片加工费289.19273.8-479.2306.93260.1-494.9-17.7413.715.7 hexiaoqin@gtht.comSC主力503.5-2.8-0.55%SC8-94.45.7-1.3Dated布伦特(美金/桶)70.7371.14-0.41MOPJ石脑油-迪拜原油价差-7.42-7.4201 “目前是下游聚酯的淡季，”一位贸易商指出。虽然中国的PTA供应仍然相对紧张，但由于下游聚酯生产疲软，预期已经减弱。消息人士指出，聚酯行业低迷的开工率限制了供应链上游对原料的需求。据市场参与者称，截至7月3日，中国聚酯开工率估计为90.6%，比前一周下降1%。PX在亚洲的开工率也下滑，估计为77.1%，同期下降5.4%。地缘政治紧张局势和不断变化的贸易动态继续为市场注入不确定性。参与者正在密切关注关税发展及其对PX市场的潜在影响。“关税形势仍然存在很多不确定性，”一位韩国生产商说。工厂新闻方面，韩国SK Geo Centric的两位消息人士7月4日表示，截至7月1日，韩国SK Geo Centric已重启其蔚山工厂40万吨/年的PX生产线中的一条。据市场消息人士称，该装置自5月以来一直处于离线状态以进行定期维护，目前的最低运行率约为70%。与此同时，由于持续的利润率压力，同一地点的一条单独的400,000吨/年PX生产线自6月初以来已关闭。聚酯：湖州一套60万吨聚酯装置检修，装置配套生产涤纶长丝为主，重启时间未定。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：-1MEG趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】PX：多套装置检修推迟，短期偏弱震荡市，关注远月PXN压缩的头寸。上周市场关注的浙石化、天津石化检修均推迟，7月份供应预计再次回升。海外方面SKGS40、ENEOS50、伊朗石化142装置重启，开工率回升至74%。随着PXN回升至300美金/吨，国内PX工厂多套装置在6-7月份有重启和推迟检修的情况，PTA工厂也加大了减产力度，对PXN形成压力。加上未来MX供应充足的背景下，建议逢高空PXN。PTA：基差正套，月差反套，单边趋势震荡偏弱。多PX空PTA止盈。纺服需求方面，二季度出口订单接近完成，新一轮出口订单（圣诞及明年春夏）8月下旬- 9月下单，内销订单预计8月下旬启动，7月为接单真空期。下游坯布库存上升，贬值压力较大，高温天气之下织机加弹印染开工下下降，对聚酯库存形成压力。因此聚酯工厂减仓趋势仍存，7月份聚酯负荷降至89%左右，8月预计88%。PTA供应静态充足，7月下开始进入累库格局。但主流供应商仍在努力维持基差和加工费，不过分看空基差表现。单边趋势仍需关注原油走势，短期偏弱。MEG：基差月差正套，单边估值不追空。随着乙烷bis认证通过，国内乙烷裂解装置原料供应将再次充分，市场交易可能出现卫星以及盛虹仓单，09合约相对走弱，月差大幅下滑。但从估值角度来看，9-1月差上一轮低点出现在-50左右，进一步下行空间或有限。进口方面，MEG海外多套装置检修（沙特、马油）8月份进口预计偏激，近期到港略显偏高（单周15万吨）港口库存回升，但总体库存绝对值低位，基差表现仍然偏强。建议9-1逢低正套。单边逢低多为主。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。请务必阅读正文之后的免责条款部分3