一、本周观点
外卖电商平台补贴，咖啡茶饮和广告渠道直接受益：
- 教育：K12教培高景气维持，非学科合规优质供给稀缺，头部机构反馈暑期招生进展良好，看好头部机构持续扩大市场份额。高途研发多款国际教育AI产品，创始人陈向东认为高质量留学时代已经到来。
- 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，部分产品创新能力优秀的品牌逆势高增。新秀丽更换欧洲区总裁，关注后续变化。
- 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持。需求端具备成瘾性&提频性，行业仍具备β性红利，门店仍处于增长周期。2）茶饮：略有承压。短期景气度受平台外卖大战补贴波动，UE受补贴改善叠加暑期旺季，门店供给加速增加，行业竞争加剧，关注供需变化。
- 电商：略有承压。电商大盘增速放缓，行业竞争依旧激烈。即时零售成为新战场，淘宝闪购宣布启动500亿元补贴计划，头部平台竞争激进补贴下，利润端或将受影响。
- 旅游消费及OTA：京东宣布进军酒旅，但酒店供应链长且复杂，短期补贴对行业头部玩家及OTA高端酒店业务冲击有限，关注OTA龙头低估值机会。
- 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应持续驱动盈利杠杆释放，建议持续关注音乐订阅平台。QQ音乐上线“Bubble”产品，提供K-POP粉丝圈的高端定制服务，订阅费用28元/月。
- 虚拟资产&资产交易平台：法律框架逐步完善，传统金融机构跑步入场，虚拟资产趋势持续向好。Robinhood宣布向欧洲用户提供代币化美股及ETF交易，即将上线SpaceX和OpenAI的代币，开启代币化交易时代。
- 地产交易：核心城市二手房交易节奏持续承压，建议关注贝壳。
- 汽车服务：6月汽车后市场产值同比下滑4%，进厂台次同比下滑5%，持续关注汽车后市场生态变化。
二、投资逻辑
- 外卖电商平台补贴，咖啡茶饮和广告渠道直接受益。
- 对港股维持乐观预期，新股IPO优化港股资产，IPO打新、新消费、创新药等板块带来“赚钱效应”。
- 持续看多虚拟资产（含稳定币）的发展，传统互联网、金融机构向虚拟资产和稳定币延申的趋势明显。
- 电商、外卖等平台补贴升级，利好咖啡茶饮及分众等广告渠道。
三、投资建议
- 港股互联网资产：看多港股市场，建议关注港交所、耀才证券金融、腾讯。外卖平台竞争继续进行中，对行业持保守观点。
- 港股消费类资产：关注瑞幸咖啡，其他品牌以交易性机会为主。建议关注整改中的高鑫零售。
- 关注港股IPO：镁信健康、玲珑轮胎、芯迈半导体、海拍客等。
- 美股中概资产：持续关注富途、老虎交易平台资产，保持对瑞幸咖啡的长期关注，跌出深度价值的个股保持关注。
- 优质中概资产回港大趋势：关注携程、网易、新东方等。
- 其他：关注网易云音乐、贝壳、途虎等互联网优质资产，看多分众传媒，建议关注鸿合科技。
四、风险提示
- 后续政策不及预期风险
- 中美关系变化风险
- 内容上线及表现不及预期风险
- 宏观经济运行不及预期风险
- AI技术迭代和应用不及预期风险
- 政策监管风险
