招商商社互联网外卖补贴大战升级驱动同店增长关注茶饮快餐布局机会

#平台加码补贴& 市场竞争白热化（1）淘宝闪购：7月2日，淘宝闪购宣布将在12个月内投入500 补贴方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，同时为商家提供店铺补贴、商品补贴、配送补贴及免佣减佣等措施，投入力度与时间周期均超我们预期。 7月7日，淘宝闪购、饿了么联合宣布 【招商商社互联网】外卖补贴大战升级驱动同店增长，关注茶饮、快餐布局机会 #平台加码补贴& 市场竞争白热化（1）淘宝闪购：7月2日，淘宝闪购宣布将在12个月内投入500 亿元补贴消费者和商家。 补贴方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，同时为商家提供店铺补贴、商品补贴、配送补贴及免佣减佣等措施，投入力度与时间周期均超我们预期。 7月7日，淘宝闪购、饿了么联合宣布，淘宝闪购日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，淘宝闪购日活跃 （2）美团外卖：7月5日，美团外卖宣布其即时零售日订单量突破1.2亿单，其中餐饮订单超1亿单，并发放大量大额外卖补贴红包及部分到店自取“0元券”。 美团的这一举措是对淘宝闪购补贴计划的有力回应，显示出其在即时零售领域的强大竞争力。 #茶饮行业同店情况：（1）蜜雪冰城：6月同店增长预计20%+，同店增速预计略快于5 月（2）古茗：6月同店增长预计20-25%，环比5月同店增速略有下滑（3）茶百道：6月同店增长20%，环比5月同店增速略有下滑（4）霸王茶姬：6月预计同店下滑-10到-15%，环比5月同店下滑略有扩大（5）瑞幸咖啡：6月同店增速14%，环比5月同店增速基本持平（6）奈雪的茶：6月直营同店/量/价格同比增长13%/19%/-5%，同店同比5月基本持平；6月直营全量门店店均收入同比增长20%，订单增长26%，外卖收入同比增长46%，占比近60%。 # 核心观点（1 ）外卖价格战或成持久战，长期利好茶饮、餐饮等板块。 目前外卖市场规模已达1.5万亿，即时零售不到1万亿，而电商市场规模约20万亿，随着电商竞争的趋缓带来阿里京东电商利润的稳定提升，以及阿里组织的变化(蒋凡回来后收编了饿了么)，使得平台拥有更多的权限和资源去竞争即时零售，外卖补贴价格战或成持久战，预计下半年外卖补贴力度有望维持今年6月份力度，Q3旺季&外卖补贴力度加大有望推动茶饮、餐饮同店改善及业绩上调，尤其利好外卖占比高的茶饮公司。 （2）本轮外卖补贴大战收益标的：茶饮（单量SKU，在各平台追求市占的补贴中最为受益）：古茗（25x）、茶百道（15x）、蜜雪冰城、瑞幸咖啡等快餐：百胜中国、小菜园传统餐饮：绿茶