食品饮料行业跟踪报告：茶饮及餐饮供应链有望受益平台外卖竞争

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2025年07月15日茶饮及餐饮供应链有望受益平台外卖竞争周度跟踪：本周（7.7-7.11）食品饮料板块+0.84%，表现弱于上证指数（+1.09%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，白酒、保健品、啤酒领涨，涨幅分别为1.41%、1.37%、1.21%，软饮料跌幅较大。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股分别为良品铺子（+13.12%）、皇台酒业（+11.87%）、海融科技（+9.91%）、交大昂立（+9.56%）、煌上煌(+8.01%)；跌幅前五个股分别为骑士乳业（-14.09%）、新乳业（-6.63%）、东鹏饮料（-6.30%）、白酒：本周茅台批价有所回暖。中国对欧盟白兰地反倾销制裁落地，高烈度酒行业竞争压力减少，短期内因征收关税会削弱白兰地价格优势，让出部分市场给定价重叠的次高端白酒，直接利好次高端及区域龙头，但中长期对白酒行业利好有限。禁酒令纠偏虽然改善消费预期，但短期白酒销量仍承压，暑期升学宴对白酒动销改善有限。反内卷化竞争扩散，白酒行业或啤酒：近期全国气温显著偏高，直接刺激“解暑”需求，叠加深夜电竞赛事EWC和体育赛事的助力下，啤酒消费进入旺季。啤酒厂商开始发力即时零售渠道，华润雪花与即时零售品牌歪马送酒达成合作，开发即时零售专属精酿，并引入高端线产品，冷链锁鲜直达。部分酒企在果味啤酒和低醇啤酒等细分品类加速渗透，通过提升品质和差异化定位，发展增长新赛道。软饮料：东鹏饮料本周出现回调，公司披露2025年上半年业绩预告，25H1营业收入同比增长35.0%-37.7%，延续高增，归母净利润同比增长33.5%-41.6%，费用投入增加对利润增速有所影响。欢乐家布局椰子水领域，推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，并计划在印茶饮&餐饮供应链：7月2日，淘宝闪购宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，以持续激发市场消费活力，美团，京东随后紧密跟进补贴。本次外卖大战，各主要平台优惠券针对的价格带主要是20元左右，这通常是茶饮和低价快餐所处的价格带，茶饮行业订单激增，外卖茶饮龙头有望从中受益，同时有望刺激大众连锁餐饮订单量，从而带动餐饮供应链需求增加。新消费：谷子经济市场发展迅速，精神消费崛起助力行业增长，可对标日本在失去的三十年中动画产业市场的高速发展，今年泡泡玛特的Labubu的爆火更带动了谷子经济的发展。近来，食品饮料行业选择进行IP联名进行产品销售，如脉动×原神，单件利润大幅度提升。白酒：行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议把握政策催化下低估值修复窗口，关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的高端酒贵州茅台、五粮液。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势强劲的东鹏饮料、农夫山泉、燕京啤酒。风险提示：居民消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮需求恢复不及预期，原材料成本大 ——食品饮料行业跟踪报告投资要点：ST加加（-5.65%）、金达威(-5.22%)。迎来改善，已有部分酒企开始行动，如郎酒已明确不参加价格战。燕京啤酒发布业绩预告，上半年利润破10亿，同比增长40%-50%。度尼西亚投资建设椰子加工项目。投资建议：幅上涨等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录1.行情回顾.............................................................................................41.1本周食品饮料板块上涨0.84%，软饮料回调.......................................................................41.2食品饮料行业估值处于历史低位..........................................................................................52.板块情况及观点更新...........................................................................62.1白酒：筑底阶段，静待改善..................................................................................................62.2啤酒：夏日高温+即时零售，助力啤酒消费........................................................................72.3软饮料：行业持续高景气，新品频出..................................................................................82.4茶饮&餐饮供应链：外卖补贴大战正酣，外卖茶饮龙头及餐饮供应链有望从中受益....82.5新消费：谷子经济或是食品饮料行业新增点......................................................................83.重要公司动态......................................................................................9 2 图表目录图表1：本周上证指数+1.09%，食品饮料板块+0.84%.........................................................4图表2：本周白酒领涨（+1.41%），软饮料出现较大调整（-4.05%）.................................4图表3：本周食品饮料板块涨幅前五、跌幅前五公司..............................................................5图表4：食品饮料板块PE-TTM历史分位水平（2011年至今）...........................................5图表5：主要白酒企业PE-TTM估值.........................................................................................6图表6：飞天茅台批价走势（元/瓶）.........................................................................................7图表7：普五（八代）批价走势（元/瓶）.................................................................................7图表8：国窖1573批价走势（元/瓶）......................................................................................7图表9：洋河M6+批价走势（元/瓶）.......................................................................................7图表10：重要公司动态................................................................................................................9 3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1.行情回顾1.1本周食品饮料板块上涨0.84%，软饮料回调本周（7.7-7.11）食品饮料板块+0.84%，表现弱于上证指数（+1.09%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒（+1.41%），保健品（+1.37%），啤酒（+1.21%），肉制品（+1.03%），零食（+0.89%），预加工食品（+0.86%），烘焙食品（+0.68%），其他酒类（+0.53%），调味发酵品（+0.10%），乳品（-0.37%），软饮料（-4.05%）。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股分别为良品铺子（+13.12%）、皇台酒业（+11.87%）、海融科技（+9.91%）、交大昂立（+9.56%）、煌上煌(+8.01%)；跌幅前五个股为骑士乳业（-14.09%）、新乳业（-6.63%）、东鹏饮料（-6.30%）、ST图表1：本周上证指数+1.09%，食品饮料板块+0.84%资料来源：iFinD，爱建证券研究所图表2：本周白酒领涨（+1.41%），软饮料出现较大调整（-4.05%）资料来源：iFinD，爱建证券研究所非银金融综合建筑材料计算机环保传媒建筑装饰电力设备商贸零售通信社会服务 轻工制造机械设备医药生物纺织服饰石油石化基础化工美容护理公用事业农林牧渔上证指数有色金属电子国防军工食品饮料交通运输家用电器 4汽车银行煤炭 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2% 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明加加（-5.65%）、金达威(-5.22%)。食品饮料板块中，本周出现涨停的个股为海融科技（7月7日）、交大昂立（7月9日）、良品铺子（7月10日），其中良品铺子因筹划控制权变更相关事宜于7月11日开始停牌；本周未出现跌停个股。1.2食品饮料行业估值处于历史低位截至7月11日，食品饮料板块PE-TTM估值为21.12x，对应历史分位数为16.4%，其中，白酒板块估值处于低位，PE-TTM为18.19x，对应历史分位数为17.1%，处于估值低位。图表3：本周食品饮料板块涨幅前五、跌幅前五公司资料来源：iFinD，爱建证券研究所图表4：食品饮料板块PE-TTM历史分位水平（2011年至今）资料来源：iFinD，爱建证券研究所良品铺子皇台酒业海融科技交大昂立煌上煌金达威零食软饮料肉制品乳品 5ST加加东鹏饮料新乳业骑士乳业白酒调味发酵品啤酒烘焙食品 050100150200250食品饮料 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2.板块情况及观点更新2.1白酒：筑底阶段，静待改善本周飞天茅台批价有所回暖本周（截至7月11日），2025年飞天茅台（原/散）批价分别为1945元/1870元，较上周（7月4日）变动+10元/+20元；普五（八代）批价905元，与上周持平，较上月下降45元；国窖1573批价835元，与上周持平，较上月下降10元。对欧盟白兰地反倾销制裁落地，高烈度酒行业竞争压力减少商务部自7月5日起对欧盟白兰地征收27.7%-34.9%的反倾销税。白兰地与白酒同属高端烈酒，存在一定竞争关系，短期内因征收关税会削弱价格优势，让出部分市场给定价重叠的次高端白酒，如剑南春、舍得、水井坊等，直接利好次高端及区域龙头，但随着欧盟白兰地厂商提交价格承诺，实际税负可能在长期低于名义税负，中长期对白酒行业利好有限。禁酒令纠偏改善消费预期，升学宴对白酒动销改善有限虽然6月份人民日报对违规吃喝做了更详细地界定，但八项规定和禁酒令对高端团购和商务场景的影响仍然较大，暑期升学宴虽然能部分改善白酒销量，但是大部分地区升学宴用酒对白酒动销未起到显著改善作用。反内卷化竞争扩散，白酒行业或迎改善内卷化竞争主要指经济主体为维持市场地位或争夺有限市场，投入大量资源和精力，但没有出现整体收益增长的恶性竞争，过去的内卷式竞争主要出现在供需结构性矛盾的行业中，如汽车和光伏等。目前白酒行业同样面临需求不足、行业内竞争加剧的困境，或需进行反内卷竞争改革。面对反内卷的浪潮，已有