纸浆周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS行业资讯01行业资讯 操作建议04操作建议 行情数据行情走势基差与月差 基本面数据现货价格供给库存需求 行业资讯1 Special report on Guotai Junan Futures行业资讯1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年7月3日，中国纸浆常熟港库存59.8万吨，较上周期上涨5.2万吨，环比上涨9.5%。本周常熟港库存呈现累库走势。2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年7月3日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存137.8万吨，较上周上涨2.6万吨，环比上涨1.9%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年7月3日，中国纸浆高栏港库存11.4万吨，较上周下降2.4万吨，环比下降17.4%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量：221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量在本周期呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，出货速度略有提升，库存量仍居年内偏高位水平。本周期常熟港库存亦呈现累库的趋势，周内出货数量超过10万吨。本周期其余港口库存数量整体变动不大，基本维持在正常区间波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。）5.【全球产能最大针叶浆生产线即将恢复生产】芬兰芬林集团宣布，凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂将在数周维护和维修停工后于7月4日恢复生产。芬林集团表示，生产将分阶段恢复，工厂的启动大约需要两天时间。芬林集团旗下子公司芬宝利用为期五周的年度维护停工期，更换了凯米纸浆厂在2024年3月爆炸中受损的蒸发装置。此前，为了尽快恢复生产，该蒸发装置仅进行了临时维修。芬宝集团表示，该工厂还开展了其他大规模维护工作，使凯米工厂能够恢复稳定连续的生产，并再次达到满负荷生产能力。新的凯米纸浆厂于2023年第四季度投入使用，有目前全球产能最大的针叶浆生产线，每年可生产100万吨针叶木浆、30万吨阔叶木浆和18万吨的未漂白纸浆。总生产能力约为150万吨/年，其中约110万吨/年为商品纸浆。2024年3月，该工厂的蒸发装置发生气体爆炸，使得整个厂区的纸浆和纸板生产全部中断。为应对疲软的针叶浆市场形势，早些时候芬宝公司宣布暂时关闭其位于Joutseno的针叶浆厂。据芬宝公司称，Joutseno纸浆厂的停产将使公司能够调整纸浆库存水平，并使产量与亚洲的低订单量和不确定的市场形势相匹配。停工已经于6月9日开始，生产将暂停，直至另行通知。Joutseno工厂拥有190名员工，年生产能力为69万吨针叶浆。 资料来源：曼谈纸业，纸业联讯，隆众资讯 4 行情数据02 Special report on Guotai Junan Futures行情走势 Special report on Guotai Junan Futures基差2024/4/42024/5/42024/6/42024/7/42024/8/42024/9/4基差：银星（右轴）山东市场进口木浆报价——银星基差：银星值（元/吨）环比上期（2025/6/27） Special report on Guotai Junan Futures月差09-11月差480049005000510052005300540009-11月差 基本面数据03 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润针阔叶价差：银星-金鱼05001000150020002500380043004800530058006300680073002024/3/42024/4/42024/5/42024/6/42024/7/42024/8/42024/9/42024/10/42024/11/42024/12/42025/1/42025/2/42025/3/42025/4/42025/5/42025/6/42025/7/4元/吨元/吨价差：银星-金鱼（右轴）山东市场进口木浆报价——银星山东市场进口木浆报价——金鱼价差：银星-金鱼价差：俄针-金鱼日期2025/7/4值（元/吨）1880.00环比上期（2025/6/27）-1.05%同比88.00%银星-金鱼价差减小，俄针-金鱼价差扩大 Special report on Guotai Junan Futures价格：针阔叶价差与进口利润-1400-1200-1000-800-600-400-200020040060001000200030004000500060007000800090002022/7/42023/7/42024/7/42025/7/4元/吨元/吨针叶浆进口利润（右轴）山东市场进口木浆报价——银星银星进口价格针叶进口利润（银星）针叶浆进口利润（银星）阔叶浆进口利润（明星）日期2025/7/4值（元/吨）-0.09环比上期（2025/6/27）-100.21%同比99.98%银星进口利润转负。阔叶浆明星暂无报价，6月没有数量供应，预计7月部分恢复供应 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究2025/7/4--- Special report on Guotai Junan Futures价格：针叶浆02-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-08山东市场进口木浆报价——银星202120222023202402-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-20山东市场进口木浆报价——北木20212022202320242025银星凯利普2025/7/4值（元/吨）5900.00环比上期（2025/6/27）-0.84%-6.35% 下游纸厂签单积极性无明显提升，需求端放量平平，进口针叶浆现货市场成交有限，现货重心表现疲软。但周内纸浆期货主力合约价格触底小幅回涨，部分现货贸易商基于成本压力不愿低价走货，进口针叶浆跌幅收窄12资料来源：隆众化工，钢联，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures价格：阔叶浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——金鱼202020212022300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-05元/吨山东市场进口木浆报价——小鸟202020212022金鱼日期2025/7/4值（元/吨）4020.00环比上期（2025/6/27）-0.74%同比-24.15%周内贸易商低价出货意向减弱，进口阔叶浆现货价格跌势放缓。但目前下游纸厂延续逢低询单策略，市场成 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究明星小鸟布阔2025/7/42025/7/42025/7/44020.004020.004020.00-0.74%-0.74%-0.74%-22.69%-22.69%-21.18%交不旺，底部缺乏支撑，现货价格反弹乏力 Special report on Guotai Junan Futures价格：本色浆、化机浆300035004000450050005500600065007000750001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-27元/吨山东市场进口木浆报价——金星20202021202220232024金星昆河日期2025/7/42025/7/4值（元/吨）5000.003700.00环比上期（2025/6/27）0.00%0.00%同比-6.54%-2.63% Special report on Guotai Junan Futures5月欧洲港口库存同环比增加；5月全球纸浆出港量环比增加供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量02040608010012014016018020001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨纸浆：港口库存：欧洲（月）20202021202220232024202530035040045050055001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨2020纸浆：港口库存：欧洲（月）纸浆：出港量：全球（月）日期2025/5/312025/5/31值（万吨）153.10415.50环比13.24%1.91%同比32.21%-9.18% Special report on Guotai Junan Futures供给：纸浆进口量02468101214161801-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨本色浆月度进口量202020212022202320243040506070809001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨针叶浆月度进口量20202021202220232024本色浆月度进口量化机浆月度进口量2025/5/312025/5/31值（万吨）9.8911.2724.98%-13.75%42.01%3.75% Special report on Guotai Junan Futures需求：成品纸产能利用率40506070809010001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1407-2808-1108-2509-0809-2210-0610-2011-0311-1712-0112-1512-29%白卡纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025303540455055606570758001-0301-1401-2602-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-0906-2007-0107-1407-2808-1108-2509-0809-2210-0610-2011-0311-1712-0112-1512-29%双胶纸：产能利用率：中国（周）20212022202320242025白卡纸产能利用率生活用纸产能利用率日期2025/7/42025/7/4值（%）76.3463.50环比上期（2025/6/27）3.30%0.16%同比1.25%4.10%本周期国内双胶纸开工变化不大。停产企业暂未恢复胶版纸生产；行业盈利情况偏低，纸机转产/交叉排产情况存在；新增装置生产