行业资讯
- 中国纸浆主流港口库存（截至2025年7月3日）呈现累库趋势，其中青岛港和常熟港库存量较上周期分别上涨1.9%和9.5%，高栏港库存量下降17.4%。整体库存量处于年内高位水平。
- 芬兰芬林集团凯米纸浆厂将于7月4日恢复生产，该厂是全球产能最大的针叶浆生产线之一，此前因爆炸事故导致停产。同时，芬宝公司宣布暂时关闭其位于Joutseno的针叶浆厂，以调整库存水平。
行情数据
- 纸浆期货主力合约价格触底小幅回涨，基差和月差表现疲软。
- 银星-俄针价差扩大，银星-金鱼价差减小。
- 09-11月差和11-01月差环比上期均有所扩大。
基本面数据
- 针阔叶价差：银星-金鱼价差减小，俄针-金鱼价差扩大。
- 进口利润：银星进口利润转负，阔叶浆明星暂无报价。
- 价格：针叶浆价格疲软，现货重心下移。
- 价格：阔叶浆价格跌势放缓，反弹乏力。
- 价格：本色浆、化机浆价格稳定。
- 供给：欧洲港口库存同环比增加，全球纸浆出港量环比增加。
- 供给：5月纸浆进口量环比表现分化，针叶浆环比下降4.75%，阔叶浆环比增加7.84%。
- 需求：成品纸产能利用率整体处于低位水平，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸开工率变动不大。
- 需求：成品纸价格整体平稳，但需求端放量平平。
- 需求：成品纸利润环比下降，文化纸利润继续修复。
- 库存：期货库存小幅下降，现货库存整体呈现累库趋势。
操作建议
- 纸浆市场预计近期维持低位盘整，建议关注港口库存数量变动及下游原纸市场采购需求变动。
- 政府关于淘汰落后产能的政策强化供应收缩预期，但国内新增产能爬坡持续，供应端承压。
- 纸厂利润压缩倒逼原料采购缩量，形成“去库存-降开工”负循环。
- 芬兰芬林集团凯米纸浆厂恢复生产，短期市场低位运行格局或持续。
