南华玻璃纯碱日报：警惕盘面反复20250706

玻璃纯碱产业风险管理日报2025/07/4

核心矛盾

• 玻璃：需求保持偏弱预期，价格虽低但缺乏驱动；未有计划外的冷修预期。
• 纯碱：过剩预期持续，远期仍有新投产能；成本下移。

利多解读

• 玻璃：情绪反弹，短期期现放量，沙河湖北产销明显上升；整体中下游库存相对低位。
• 纯碱：低价刺激签单或阶段性好转；出口高位，缓解国内过剩压力。

利空解读

• 玻璃：供应端仍有点火预期，现实需求偏弱，整体社会库存偏高。
• 纯碱：光伏持续堵窑口，刚需走弱；社会库存处于历史绝对高位；成本支撑不足。

观点总结

• 玻璃：关注投机情绪的持续性及湖北现货反馈。玻璃估值相对低位，但基本面驱动有限。
• 纯碱：目前检修对盘面影响弱，成本下行支撑不足。基本面供强需弱格局不变，需警惕政策预期反复对盘面波动的放大影响。

关键数据

• 玻璃价格区间预测：900-1100元/吨。
• 纯碱价格区间预测：1000-1250元/吨。
• 玻璃波动率：31.03%（20日滚动），历史百分位82.4%。
• 纯碱波动率：20.93%（20日滚动），历史百分位19.6%。
• 玻璃库存：产成品库存偏高。
• 纯碱库存：社会库存处于历史绝对高位。

套保策略推荐

• 玻璃库存管理：建议做空玻璃期货（如FG2509、FG509C1100）或卖出看涨期权收取权利金。
• 纯碱库存管理：建议做空纯碱期货（如SA2509、SA509C1200）或卖出看涨期权收取权利金。

现货价格

• 玻璃：沙河交割品价格1165元/吨，各区域5mm浮法玻璃价格涨跌不一。
• 纯碱：沙河重碱价格1184元/吨，轻碱价格1202元/吨，重碱-轻碱价差18元/吨。

产销数据

• 玻璃：中国浮法玻璃产量季节性波动，光伏玻璃日熔量季节性增长。
• 纯碱：中国纯碱损失量季节性波动，产能利用率季节性变化。

基差分析

• 玻璃：09合约基差季节性变化，沙河与湖北基差差异明显。
• 纯碱：09合约基差季节性变化，沙河基差波动较大。