生鲜软商品板块日度策略报告

摘要软商品板块白糖【市场逻辑】国内基本面较好，期价内强外弱。外盘原糖由于交割糖部分来自哥斯达黎加，7月合约买方接货意愿疲弱，期价大跌拖累远期合约表现。从基本面上看，6月上半月巴西中南部地区制糖数据全面下滑，制糖比有所回落，巴西新榨季供应前景转弱，市场当前过多交易交割利空而忽视巴西利好，期价后续存在预期差修正的可能。国内方面，6月广西销售数据较好，单月销量同比大增，工业库存同比减少33.08万吨，部分品牌售罄；云南销量同比减少，但销糖率进度加快，供需阶段性偏紧预期走强，9-1合约价差走扩，基差延续高位，期价短线情绪延续偏暖。【交易策略】销售进度较快，期价内强外弱，短线预计情绪延续偏多。操作上多单仍可谨慎持有。郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方压力位5800-5830。纸浆：【市场逻辑】纸浆短期基本面好转迹象不明显，周三止跌反弹，一是盘面重回前期低位5000附近，二是工业品在“推动落后产能”退出的带动下整体偏强，对纸浆有一定带动。国内白卡纸及生活用纸价格小幅下调，5月全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运维持高位，生产商针、阔叶浆库存均高于去年，欧洲5月港口库存环比增加13%，木浆基本面未有好转。根据纸业联讯消息，主要供应商将针叶浆价格下调20美元/吨，不过买家的采购积极性依然不高，目前加拿大和北欧报价下跌20-30美元/吨至680-700美元/吨，阔叶浆卖方报价500美元，买家还盘450美元。因此，在交易所停止布针入库交割后，纸浆盘面阶段性走强，但受现货基本面偏弱，以及交割库存中仍有布针仓单的影响，25年的期货合约继续承压，短期盘面重回加拿大针叶浆成本附近，关注在此附近支撑。【交易策略】纸浆跟随工业品反弹，基本面变化有限，成品纸偏弱外加阔叶浆供应较高可能会制约纸浆期货反弹高度。09合约上方压力5250-5300元，支撑4900-5000元，短期观望，盘面涨至压力位附近可考虑空配。棉花：【市场逻辑】外盘来看，6月种植面积预估为近五年最低值，其对期价的施压力度比较有限。整体来看，南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉出口相对稳定，不过弃耕率的分歧仍然不容忽视，美棉期价 作者：作者：作者：作者： 期货研究院 的支撑仍在，目前对于美棉继续维持低位震荡预期。国内市场来看，棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，增加了现货端供应收紧预期，叠加天气不确定性，给市场带来一定支撑，不过近期美国和越南达成的贸易协议，对棉花下游仍然有压制，短期期价延续缓慢上升走势。【交易策略】现货供应收紧VS中越贸易协议扰动，短期期价仍然面临支撑，操作上暂时建议维持偏多思路。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。生鲜果品板块苹果：【市场逻辑】苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，不过其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，近期随着产区套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。【交易策略】减产幅度不及预期，短期期价或区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。红枣：【市场逻辑】周四，红枣期价冲高回落，91价差持续扩大后宽幅震荡，近期远月对近月升水扩大，红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9700点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9250元/吨左右，环比上周涨450元/吨。注册仓单8650手，周环比增90手，同比低4556手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。【交易策略】谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况.............................................................................................................................9第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................15一、苹果期权数据..................................................................................................................................15二、白糖期权数据..................................................................................................................................16三、棉花期权数据..................................................................................................................................17 图目录图1：红枣现货库存................................................................................................................................................................................2图2：ICE11号糖非商业净多持仓............................................................................................