生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块中，白糖期价内强外弱，外盘原糖因交割糖部分来自哥斯达黎加导致买方接货意愿疲弱，拖累远期合约表现。基本面方面，巴西新榨季供应前景转弱，市场对交割利空反应过度，期价存在预期差修正可能。国内方面，6月广西销售数据较好，工业库存同比减少，供需阶段性偏紧预期走强，9-1合约价差走扩，基差延续高位，期价短线情绪延续偏暖。操作上多单仍可谨慎持有，郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方压力位5800-5830。

纸浆短期基本面好转迹象不明显，周三止跌反弹，一是盘面重回前期低位5000附近，二是工业品整体偏强带动纸浆价格。国内白卡纸及生活用纸价格小幅下调，5月全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，阔叶浆发运同比继续增加，对中国发运维持高位，生产商针、阔叶浆库存均高于去年，欧洲5月港口库存环比增加13%，木浆基本面未有好转。操作上短期观望，盘面涨至压力位附近可考虑空配，09合约上方压力5250-5300元，支撑4900-5000元。

棉花外盘来看，6月种植面积预估为近五年最低值，对期价的施压力度比较有限。美棉出口相对稳定，不过弃耕率的分歧仍然不容忽视，美棉期价支撑仍在，目前对于美棉继续维持低位震荡预期。国内市场来看，棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，增加了现货端供应收紧预期，叠加天气不确定性，给市场带来一定支撑，不过近期美国和越南达成的贸易协议，对棉花下游仍然有压制，短期期价延续缓慢上升走势。操作上暂时建议维持偏多思路，棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。

生鲜果品板块中，苹果期价继续维持区间预期。旧季现货收尾的传导，低库存与消费淡季的博弈，现货价格维持稳定，但其他竞争水果的竞争压力不容忽视，消费淡季抵消了低库存的支撑，收尾传导预期稳定偏弱。新季来看，近期随着产区套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气分歧仍在，对价格形成支撑，不过考虑到市场已经有所消化利多情绪，缺乏进一步推动的情况下，期价预期进入震荡整理。操作上建议以逢高做空思路为主，苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850，期权方面建议卖出虚值看涨期权。

红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9250元/吨左右，环比上周涨450元/吨。注册仓单8650手，周环比增90手，同比低4556手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。操作上谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。