天气敏感度逐步提升 豆粕短期震荡运行为主

发布时间：2025-07-04 10:32:21作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 7月3日，豆粕期货主力合约收涨0.37%至2958.0元。 持仓量变化 7月3日收盘，豆粕期货持仓量：-35459手至2133898手。 背景分析 面积报告虽小幅利多，但库存报告显示当下美豆库存量同比增长，幅度高于预期，此消彼长之下，报告影响力度中性。后续市场逐步关注美豆天气问题，目前66%的优良率水平略低于去年同期，但也处于中等偏高，且未来2周天气预报来看，大部分产区均有望获得均值以上的降雨，利好单产的潜力。 后市展望 近日市场传闻中国已开始采购阿根廷豆粕，变相削弱了四季度对美豆的依赖程度。期货操作方面，豆粕继续跟随CBOT大豆定价，短期对天气敏感度逐步提升，进入天气市，而基于四季度到港大豆成本抬升的预期，四季度合约还是以回调后谨慎偏多对待，风险点在于天气是否好转及关税情况。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在1045美分。1号凌晨USDA公布面积报告及库存报告，25年美豆种植面积调低至8338万英亩，小幅低于3月预估，在目前种植面积8338万英亩的预估下，倘若收获面积同步调低至8260万英亩，单产维持52.5蒲式耳不变，新作美豆的产量预计为43.37亿蒲，较本年度的43.66亿蒲，减少0.7%，25/26年度的期末库存有望从本年度的3.5亿蒲下降至2.9亿蒲，达到相对的供需平衡态。 若后续天气持续偏好，单产上涨至53.2蒲式耳，则期末库存将维持本年度的3.5亿蒲，无法去库;若后期天气生变，单产跌至51.9蒲式耳下方，则期末库存有望回落至2.5亿蒲以内，供需趋于紧张。面积报告虽小幅利多，但库存报告显示当下美豆库存量同比增长，幅度高于预期，此消彼长之下，报告影响力度中性。后续市场逐步关注美豆天气问题，目前66%的优良率水平略低于去年同期，但也处于中等偏高，且未来2周天气预报来看，大部分产区均有望获得均值以上的降雨，利好单产的潜力。 国内豆粕方面，近日市场传闻中国已开始采购阿根廷豆粕，变相削弱了四季度对美豆的依赖程度。期货操作方面，豆粕继续跟随CBOT大豆定价，短期对天气敏感度逐步提升，进入天气市，而基于四季度到港大豆成本抬升 的预期，四季度合约还是以回调后谨慎偏多对待，风险点在于天气是否好转及关税情况。 二、行业要闻二、行业要闻 USDA出口销售报告前瞻：行业分析师的调查结果显示，截至6月26日当周，美国大豆出口销售料净增30-100万吨。其中2024/25年度料净增30-70万吨，2025/26年度料净增0-30万吨。美国豆粕出口销售料净增10-65万吨，其中2024/25年度料净增10-40万吨，2025/26年度料净增0-25万吨。美国豆油出口销售料净减1万吨至净增2.6万吨。其中2024/25年度料净减1万吨至净增1.6万吨，2025/26年度料净增0-1万吨。 据外电消息，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至6月25日当周，阿根廷农户销售167.93万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2382.59万吨。当周，本土油厂采购110.31万吨，出口行业采购57.62万吨。此外，阿根廷农户销售4.99万吨25/26年度大豆，使累计销量达到26.44万吨。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货