豆粕短期震荡运行为主 棕榈油受生物燃料政策支撑

发布时间：2026-03-27 09:31:59作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 3月26日，棕榈油期货主力合约收涨0.59%至9614.0元。 持仓量变化 3月26日收盘，棕榈油期货持仓量：-5170手至279944手。 背景分析 美与伊冲突使市场担忧能源供应可能受到严重冲击，偏强的原油期提升掺混生物柴油吸引力，印尼政府也因此正在重新评估搁置的B50计划，再加上美生物燃料掺混政策3月底即将落实，共同支撑油脂市场。 后市展望 国内大豆库存下滑，油厂开机率下降，高价抑制终端消费，但整体供需偏宽松，预计油脂在原油的影响下短期偏震荡，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及南美大豆产区天气。 研报正文研报正文 【豆粕】 中东局势很难短期内解决，原油与天然气价格推高氮肥成本，间接抬升大豆种植成本，对豆粕价格构成支撑。近期美豆对华销售受高层会谈不确定性影响而疲软，巴西丰产大豆上市亦带来季节性压力，阿根廷天气转稳支撑产量，全球大豆供应整体充裕。 国内油厂开机下滑、豆粕持续去库，叠加生猪及禽类存栏高位支撑刚性需求，但养殖端利润不佳限制下游追高意愿，市场关注点转向4月后巴西大豆的集中到港压力，预计豆粕短期偏震荡，后续需关注中东局势、月底美种植意向报告与谷物库存报告、南美产量等。 【棕榈油】 美与伊冲突使市场担忧能源供应可能受到严重冲击，偏强的原油期提升掺混生物柴油吸引力，印尼政府也因此正在重新评估搁置的B50计划，再加上美生物燃料掺混政策3月底即将落实，共同支撑油脂市场。 市场预期马棕油3月产量受开斋节影响增幅有限，而出口强劲，可能推动产地库存持续下降。国内大豆库存下滑，油厂开机率下降，高价抑制终端消费，但整体供需偏宽松，预计油脂在原油的影响下短期偏震荡，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及南美大豆产区天气。 【生猪】 全国生猪交易均重延续涨势，全国生猪平均交易体重为125.60公斤，环比上涨0.16%。从各省情况来看，交易均重涨多跌少，当前标猪消化情况总体尚可，加之养殖端标猪出栏占比较低，整体消化压力不大。 周内生猪增重速度有所加快，同时肥标价差收窄刺激了养殖端出栏大猪的意愿，但由于大猪销售渠道相对单一，市场上仍存在一定程度的被动压栏现象，从而推动部分地区交易均重继续上行。安徽及两湖地区则因大猪消化速度加快、存栏量下降，交易均重出现小幅下跌。 随着大猪逐步被消化，其存栏水平下降，叠加气温升高可能进一步加大大猪的消化压力，部分养殖户或将考虑减重出栏。大猪需求减弱也可能导致部分猪源积压。综合考虑各省份均重涨跌并存的局面，预计下周全国生猪交易均重或将止涨趋稳。本周国内生猪重点屠宰企业开工率呈现环比上涨态势，周内平均开工率达到31.98%，较上周提升了2.98个百分点。 猪肉价格回落后，终端猪肉消费增加，高等院校开学带来的下游备货需求逐步恢复，支撑开工率上行。预计下周屠宰企业开工率或将继续保持微幅上涨的趋势。利润：自繁自养理论盈利和仔猪育肥盈利均下滑，全国自繁自养盈利平均为-217.69元/头，环比减48.84元/头。仔猪育肥盈利平均为-211.18元/头，环比减20.16元/头。。宏观面美以与伊朗突发战争推高国际油价，或带动饲料原料价格上行，关注地缘冲突是否持续升级。预计短期内生猪价格维持震荡磨底走势。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货