互联网行业2025年7月投资策略：指数震荡期，关注独立成长逻辑的AIGC和音乐行业

优于大市证券分析师：陈淑媛chenshuyuan@guosen.com.cn证券分析师：王颖婕 021-60375431S09805240300030755-81983057S0980525020001 内容目录行情回顾：6月恒生科技指数上涨2.5%............................................4人工智能动态：OpenAI上线o3-pro AI模型,字节发布豆包大模型1.6.................6OpenAI： 上 线o3-pro AI模 型， 发 布ChatGPT新 功 能...................................6谷 歌 ： 发 布Gemini2.5 Flash-Lite， 上 线Search Live语 音 搜 索.......................6苹 果 ： 发 布Xcode26开 发 者 工 具 ， 内 置ChatGPT赋 能 开 发...............................7微 软 ：推 出视 频 创 作 工 具， 发 布 设 备 端 模 型Mu.........................................7Meta： 推 出 世 界 模 型V-JEPA 2， 发 布 研 究 眼 镜 技 术 细 节................................8Anthropic：Claude Pro升 级 ， 开 放研 究 模 式 与 远 程MCP整 合...........................8腾 讯 ： 开 源 混 元3D 2.1大 模 型,推 出 元 宝AI编 程 模 式..................................8阿 里 ：发 布Qwen3-Embedding系 列模 型 ， 开 源3D数 字 人 项 目...........................8字 节 跳 动 ：发 布 豆 包 大 模 型1.6， 上 线“AI播 客”功 能.................................9百 度：开 源 文 心 大 模 型4.5系 列 ，发 布多 智 能 体 协 同AI IDE...........................10行 业 政 策 ： 工 业 智 能 体 推 动 制 造 升 级.................................................10行业动态：6月游戏版号过审数量创近两年新高，电商平台全面取消“仅退款”........11游戏：6月游戏版号过审数量创近两年新高...............................................11金融科技：5月支付机构备付金同比上涨8.4%.............................................11互联网：腾讯收购喜马拉雅落地，蓝色光标计划赴港上市...................................12电商：电商平台全面取消“仅退款”.....................................................12本地生活：京东外卖单日订单破千万.....................................................13互联网板块公司公告与新闻一览.................................................13重点公司新闻.........................................................................14盈利预测投资建议.............................................................14风险提示.....................................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 图表目录图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅.........................................4图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势...........................................4图3：6月互联网板块重点公司表现...........................................................4图4：2025年6月互联网板块股价下跌的股票（%）.............................................5图5：2025年6月互联网板块涨幅TOP10的股票（%）..........................................5图6：恒生科技指数PE-TTM情况.............................................................5图7：央行非金融机构存款金额及增速（亿元、%）............................................11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾：6月恒生科技指数上涨2.5%指数情况：6月恒生科技指数录得上涨，单月涨幅为2.5%。同期，纳斯达克指数录得上涨，单月涨幅为6.8%。恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理个股方面，互联网多数股票股价录得上涨，其中：1)港股方面，美图、金蝶国际、金山软件为本月表现前三的股票，单月涨幅为38.2%、25.5%、23%，跑赢恒生科技指数35.7pct、23pct、20.5pct。2)美股方面，哔哩哔哩、英伟达、META为本月表现前三的股票，单月涨幅为17.2%、16.9%、14.1%，跑赢纳斯达克指数10.4pct、10.1pct、7.3pct。图3：6月互联网板块重点公司表现 4 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2025年6月互联网板块股价下跌的股票（%）图5：2025年6月互联网板块涨幅TOP10的股票（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理从市盈率看，恒生科技指数估值大幅上涨：截至2025年6月30日，恒生科技指数PE-TTM为20.1x，处于恒生科技指数成立以来8.95%分位点。图6：恒生科技指数PE-TTM情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 5 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6人工智能动态：OpenAI上线o3-pro AI模型,字节发布豆包大模型1.6OpenAI：上线o3-pro AI模型，发布ChatGPT新功能(1)6月4日，OpenAI Codex升级，新增语音输入和联网能力。Codex在更新中获得了联网能力，允许其在执行任务时访问互联网，扩充了其信息获取范围，能更好地应对复杂多变的编程需求。同时，OpenAI对Codex进行了全面升级，新增了语音输入功能，方便开发者通过语音指令来操作，提升了交互的便捷性。(2)6月4日，OpenAI升级AI智能体开发工具。新增TypeScript支持，使得JavaScript和Node.js环境下的开发者能够更便捷地构建智能体。此外，OpenAI推出了RealtimeAgent功能，增强了语音应用的低延迟处理能力，并改进了语音对语音模型以提升对话自然性和中断处理。(3)6月5日，OpenAI发布两项ChatGPT新功能：连接器和记录模式。连接器允许ChatGPT无缝集成GitHub、GoogleDrive等第三方工具的数据，支持跨平台数据整合与深度研究。记录模式为macOS用户提供会议录音转文字服务，并自动生成结构化摘要，便于回顾关键点和行动项。(4)6月7日，ChatGPT语音功能升级，实时翻译对话更自然流畅。OpenAI对ChatGPT的语音功能进行了重大升级，推出了更自然流畅的语音表达和实时翻译功能，允许用户在对话中请求特定语言的翻译服务。此次更新显著减少了对话中断，并新增了暂停功能以提升用户体验。尽管如此，部分用户反馈仍存在音频质量不稳定及偶尔出现“幻觉”现象的问题。(5)6月11日，OpenAI上线o3-proAI模型，兼具高效性能与精准输出能力。OpenAI发布最新o3-proAI模型，作为o3推理模型升级版，其在AIME2024数学测试中超越谷歌Gemini 2.5 Pro，博士级GPQA Diamond测试成绩也优于AnthropicClaude4Opus。o3-pro支持网络搜索、文件分析等多种工具调用。但该模型存在响应速度较慢、不支持图像生成及Canvas功能等不足。(6)6月14日，OpenAI升级ChatGPT Projects，实现深度研究+语音模式。OpenAI对ChatGPTProjects进行重大升级，增添深度研究与语音模式。深度研究功能融合网页搜索和项目上下文，像项目对话、上传文件等，精准检索外部信息。语音模式让用户能语音指令交互，移动办公时，外出途中语音即可查询、上传，高效便捷。谷歌：发布Gemini2.5Flash-Lite，上线SearchLive语音搜索(1)6月5日，谷歌更新Gemini2.5Pro预览版模型至06-05版本，多项AI性能基准测试评分提升。新版本在GPQA和Humanity’sLastExam等高难度测试中表现卓越，增强了推理能力。针对之前用户反馈的性能问题，谷歌优化了风格与结构，提升了交互体验，并放宽了请求限制，预示着未来可能采取更灵活的价格策略。(2)6月12日，Gemini集成Imagen4，实现从复杂细节到文本渲染的全面升级。这次更新让Gemini能够支持更加细腻的视觉内容创作及编辑任务。开发者现在可以利用这一组合来创建高度详细的图像和精准的文字排版，同时享受增强的多模态交互体验。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7(3)6月15日，谷歌推出AI Edge Gallery应用，实现离线智能手机AI处理。该应用使用户能在智能手机上离线运行复杂的AI模型，如图像识别与文本分析，强化隐私保护。该应用支持多样的AI功能，包括自定义模型加载。用户可通过应用内部设置管理模型和数据，确保个人信息安全。(4)6月18日，谷歌发布Gemini2.5 Flash-Lite，兼具推理速度与成本效益。该模型在保持高效推理能力的同时大幅降低了成本。Flash-Lite针对代码编写、科学计算及多模态分析等任务进行了优化，提供了更低的延迟和更高的性价比它支持动态计算控制，允许开发者灵活调整模型处理时间，并能连接外部工具如谷歌搜索，同时支持超长上下文处理。(5)6月19日，Google上线Search Live，支持语音对话搜索革新体验。此功能基于Gemini模型，允许用户通过语音与搜索引擎进行自然对话，极大提升搜索的便捷性和交互体验。此外，Search Live还提供网页链接辅助、多模式切换、后台持续运行及历史记录保存等功能，确保信息获取更加流畅高效，并保障用户的使用隐私和灵活性。(6)6月25日，谷歌首推本地具身智能模型，具备强大离线操作能力。谷歌DeepMind发布首个可完全在机器人本地运行的VLA模型Gemini RoboticsOn-Device。该模型具备强大的离线操作能力，支持从人形机器人到工业双臂机器人的多种形态，无需网络连接即可执行复杂精细