互联网行业2025年7月投资策略：指数震荡期，关注独立成长逻辑的AIGC和音乐行业

核心观点

• 恒生科技指数处于震荡期，推荐与宏观经济相关性较低的网易云音乐、美图公司、腾讯音乐。
• 电商行业竞争依旧激烈，各平台选择继续向商家让利、或在外卖即时零售领域加大投入寻找新增量。
• AI方面，巨头的业务场景，如云计算、广告等持续受益，但短期AIAgent等方面仍需打磨。

关键数据

• 6月恒生科技指数上涨2.5%，纳斯达克指数上涨6.8%。
• 6月游戏版号过审数量创近两年新高，共158款游戏版号（国产147款+进口11款）。
• 5月支付机构备付金同比上涨8.4%，达24573.54亿元。
• 抖音电商618收官，GMV同比增长77%，搜索GMV提升56%。
• 天猫618剔除退款后的GMV同比增长10%，平台购买用户数实现双位数增长。
• 阿里国际站6月至今平台订单同比大涨42%，GMV保持近30%的强劲增长。

研究结论

• 建议关注独立成长逻辑的AIGC和音乐行业。
• 电商行业竞争激烈，各平台通过让利或加大即时零售投入寻找新增量。
• AI技术持续发展，巨头业务场景如云计算、广告等受益，但AIAgent等方面仍需打磨。
• 推荐与宏观经济相关性较低的云音乐、美图、腾讯音乐。
• 风险提示包括政策风险、短视频行业竞争格局恶化的风险、宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。