传媒行业7月投资策略：把握调整后的买入机会，持续看好AIGC应用落地
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月06日超配传媒行业7月投资策略把握调整后的买入机会，持续看好AIGC应用落地核心观点行业研究·行业投资策略传媒超配·维持评级证券分析师：张衡021-60875160zhangheng2@guosen.com.cnS0980517060002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《AIGC系列研究-Unity发布AI新产品并完善AIHub布局，游戏场景AI落地有望加速》——2023-07-02《传媒互联网周报-持续看好AIGC应用端机遇，关注IP数据要素价值重估》——2023-06-20《AIGC系列研究-JasperAI引领内容生产新范式，关注AIGC时代媒体及及营销产业机遇》——2023-06-19《AIGC系列研究-AIGC+数字人有望重构交互形态，从IP内容到平台迎来新机遇》——2023-06-09《传媒行业业绩回顾暨6月投资策略-应用有望加速落地，持续看好AIGC产业机遇》——2023-06-076月跑输市场表现。1）6月份传媒（申万传媒指数）板块下跌1.48%，跑输沪深300指数2.64个百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第25位，整体表现较差；2)个股上，人民网、掌趣科技、北京文化、天地在线、浙数文化等标的领涨；昆仑万维、果麦文化、遥望科技、南方传媒、返利科技等标的领跌。Unity上线AI工具加速游戏场景落地，暑期档供应充足有助票房市场复苏。1）Unity正式推出两款AI产品UnityMuse和UnitySentis，同时在UnityAssetStore提供经过Unity高质量和兼容性标准认证的第三方软件包，通过生成式AI赋能游戏创作者降低重复劳动、简化工作流程、提高生产效率，开启全新游戏开发体验，游戏场景AI落地有望加速推进；6月游戏版号常态化发放，优质内容上线有望持续提升行业景气度，在近期游戏板块快速调整后，建议把握布局机会；2）端午档票房影史第二，优质影片内容拉动市场回暖；暑期档已有106部影片定档暑期档，超过2022年暑期档电影上映数量，充足内容供应下电影市场有望持续复苏。Runway推出Gen-2，腾讯、字节跳动发布大模型解决方案。1）2022年Runway与德国慕尼黑大学和StabilityAI合作共同推出并开源了文生图模型StableDiffusion，2023年Runway先后推出了多模态视频生成模型Gen-1和Gen-2，多模态大模型更进一步；2）腾讯云首次披露其大模型解决方案，推出一站式的行业大模型精选商店，面向客户输出MaaS服务；2）字节跳动旗下火山引擎推出大模型服务平台“火山方舟”，面向企业提供包括精调、测评、推理在内的全方位平台服务（MaaS），同时集成多家AI科技公司及科研院所大模型，面向B端提供大模型服务。投资观点：持续看好AIGC产业机遇，把握调整后的布局机遇。1）从大模型到应用，AI持续超预期推进，短期波动不改长期趋势，建议把握相关投资机会：1）持续看好低位估值修复，推荐游戏、广告、影视产业链，关注整体估值较低且具备“中特估”与AIGC双重催化的国有传媒板块；2）AIGC持续看好大模型、IP数据要素等底层要素，场景落地持续看好AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域，从产业进展及商业化落地可能上建议重点关注游戏及数字人方向；3）同时建议关注脑机接口、VR/AR/MR等新交互形态机会（具体标的参见正文投资建议部分）。重点推荐组合：6月投资组合为恺英网络、姚记科技、紫天科技、三七互娱、吉比特、华策影视、昆仑万维，7月投资组合为浙数文化、姚记科技、紫天科技、恺英网络、芒果超媒、分众传媒。风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E603444.SH吉比特买入462.3933322.8826.522017300413.SZ芒果超媒买入33.796321.261.492723002517.SZ恺英网络增持14.313080.650.822218资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录传媒板块行情回顾：跑输市场表现..................................................................................................5板块表现回顾.......................................................................................................................................................5个股表现...............................................................................................................................................................5Unity推出AI产品加速游戏场景落地，把握游戏板块调整后的买入机会.................................6Unity发布AI产品及应用商店.........................................................................................................................66月游戏版号下发，多家头部游戏公司产品获版号.......................................................................................8大模型：Runway推出Gen-2，腾讯、字节跳动发布大模型解决方案..........................................9Runway推出AI多模态模型Gen-2，进一步拓展视频生成能力....................................................................9腾讯、字节跳动发布大模型解决方案............................................................................................................13电影市场供需改善，暑期档内容供给充足或带动市场持续复苏................................................15投资建议：持续看好传媒板块估值修复与AIGC产业机遇，把握调整后的布局机遇..............18景气度拐点有望持续确认、AIGC加速落地，两条主线把握传媒板块投资机遇......................................18风险提示............................................................................................................................................19免责声明............................................................................................................................................20 fXrWuVdVpUoPrQ8O9RbRtRoOtRsRjMrRpQkPqQrPaQpOsOxNpPuNuOoMsQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：6月跑输市场表现............................................................................................................................................5图2：6月传媒行业涨幅(%)排名第25位................................................................................................................5图3：UnityMuse通过自然语言生成多种房顶选项（1）....................................................................................6图4：UnityMuse通过自然语言生成多种房顶选项..............................................................................................6图5：UnitySentis能在任何支持Unity设备上运行AI模型...........................................................................7图6：UnitySentis支持用户终端AI模型驱动的智能NPC.................................................................................7图7：当前Unity资产商店的第三方AI软件解决方案.........................................................................................8图8：2018-2023年6月游戏版号发放数量............................................................................................................8图9：2022年4月-2023年6月每月游戏版号发放情况.......................................................................................8图10：Runway推出多模态AI系统Gen-2...............................................................................................................9图11：Runway已在Web版推出三个应用套餐........................................................................................................9图12：Runway近年多模态AI模型迭代（1）........................................................................................................9图13：Runway近年多模态AI模型迭代（2)......................
