一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期中东地缘冲突缓和，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发。
- 避险属性：特朗普对美日贸易谈判表示失望，贝森特警告将提高关税；特朗普称美国或与印度达成贸易协议，但威胁对日本征收更高关税。
- 货币属性：鲍威尔重申美联储在降息前需等待更多数据，未排除7月行动可能性；美国5月职位空缺意外增加，6月制造业依然低迷；市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间涨至75基点左右；美元指数和美债收益率震荡偏弱。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 本周有多项美国就业数据，市场预期走弱，建议关注数据超预期风险。
- 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3349.90美元/盎司，上涨1.05%；伦敦金3349.00美元/盎司，上涨1.87%。
- 国内价格：沪金主力收盘价776.04元/克，下跌0.01%；黄金T+D收盘价770.33元/克，下跌0.22%。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金元/克-1.03，金银比91.74，金铜比6.57，金油比51.12。
- 持仓量：Comex黄金手数434958，沪金主力手数168596，黄金TD手数225294。
- 库存：LBMA库存吨8598，Comex黄金吨1152，沪金吨18。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手130484。
- 黄金ETF：SPDR吨952.53。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量吨18。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.25美元/盎司，下跌0.23%；伦敦银36.51美元/盎司，上涨1.47%。
- 国内价格：沪银主力收盘价8747.00元/千克，下跌0.72%；白银T+D收盘价8737.00元/千克，下跌0.77%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银元/克341.23，显性库存总计吨41573。
- 持仓量：Comex白银手数174613，沪银主力手数3735345，白银TD手数3142008。
- 库存：LBMA库存吨23367，Comex白银吨15588，沪银吨1339。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手45686。
- 白银ETF：iShare吨14869.01。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量千克1295663。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.47%，美元指数96.66，美国通胀CPI同比2.40%，失业率4.20%，非农就业人数月度变化13.90万。
- 避险属性：地缘政治风险指数208.54，VIX指数16.83。
- 商品属性：CRB商品指数296.05，离岸人民币7.1620。
- 美联储最新利率预期：市场预期下次降息至9月，预期25年总降息空间涨至75基点。
作者：林振龙
审核：曹有明
复核：刘书语
