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铁矿石风险管理报告

2025-07-02 周甫翰南华期货李辰

核心矛盾：国内商品在“反内卷”预期下集体上涨，铁矿石基本面供需双强但边际略走弱。供应端发运偏多，季节性冲量叠加高位发运量，7月中国铁矿石进口或有小高峰；需求端铁水产量环比微增，钢厂利润尚可，产能利用率高，钢材需求尚可但进入淡季累库；库存端港口去库放缓转向累库，市场交易“反内卷”预期，但钢厂利润尚可，供给侧改革必要性低，反弹后期货升水现货幅度加大。
利好解读：铁水有一定支撑、整体估值偏低、地缘缓和及降息预期提振市场情绪、需求未达预期、临近7月中旬政治局会议易炒作政策预期。
价格预测区间：700-770元/吨。
风险敞口策略推荐：
- 库存管理：有现货担心跌价，建议空铁矿期货（I2508）锁定利润（35%），或卖看涨期权收权利金（I2508-C-750，40%）。
- 采购管理：未来要采购担心涨价，建议多铁矿期货（I2508，30%），或卖虚值看跌期权（I2508-P-710，20%）若跌破执行价则持有期货多单。
关键数据：
- 铁矿石01合约收盘价：696.56元/吨（周涨1.5%）。
- 普氏指数：58%指数涨58%，62%指数涨62%，65%指数涨65%。
- 港口库存：45港库存增36.07万吨，可用天数29.37天。
- 全球发运量：周减73.4万吨，澳巴发运量减43.4万吨。
研究结论：铁矿石价格短期反弹，但产业链矛盾未显著积累，盘面抢跑基本面主要来自煤焦端上涨。建议根据库存或采购需求选择套保策略，关注政策预期及供需边际变化。