摘要
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重要资讯
- 制造业PMI连续两个月回升，但整体仍低于50%临界点，产需指数重回扩张区间。
- 数字人民币“碰一碰”过闸试点扩展至上海轨道交通全线网。
- 俄罗斯5月煤炭产量环比下降，炼焦煤产量同比下降10.64%。
- 临汾蒲县炼焦煤竞拍价格上涨34元/吨。
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焦煤市场逻辑
- 安全生产月内煤矿安监加严，国内产量小幅回落，库存拐点出现，但下月产量将恢复，价格压力增大。
- 钢材需求淡季，铁水产量未传导至焦煤端。
- 期货上涨是估值修复，而非需求驱动，持续性不强，建议回调后逢低试多。
- 交易策略：等待回调后补仓，JM09合约关注790-800元/吨支撑，上方关注870-880元/吨压力。
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焦炭市场逻辑
- 环保限产影响焦炭产量下滑，后期供应限制减少，产量回升空间较大。
- 下游需求尚可，钢厂开工回调有限，成本支撑企稳，供需结构好转。
- 盘面提前上涨透支未来涨幅，现货端落地四轮提降，盘面已反映两轮提涨，警惕反向逻辑。
- 交易策略：正套操作，J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1450-1460元/吨压力。
第一部分 交易策略与期现行情
- 双焦交易策略：焦煤和焦炭均建议回调后逢低多，焦炭期货升水明显，适合正套操作。
- 国内价格：双焦期货价格回调，焦炭JM2509合约收于825.00元/吨，焦炭J2509合约收于1404.00元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤、蒙5精煤价格环比上涨或持平，峰景矿(CFR)价格环比下降。
- 基差情况：焦炭期货升水现货，焦煤期货升水蒙古仓单。
第二部分 基本面
- 供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；钢厂焦炭日均产量47.43万吨。
- 库存：
- 六港焦煤库存285.59万吨，环比下降；焦化厂和钢厂焦煤库存分别上升和持平；四港焦炭库存200.09万吨，环比下降；钢厂焦炭库存大幅下降。
第三部分 价差
- 焦炭/焦煤价差：1-5月和5-9月价差走势图显示焦炭相对焦煤价格优势缩小。
- 焦炭/螺纹价差：焦炭与螺纹钢价差波动，显示短期钢厂需求尚可，但期货升水现货需警惕回调。
