“政策宣言2.0”：数字资产如何走出沙盒？

2025-07-01 国泰君安证券欧阳晓辉

核心观点：香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，旨在打造数字资产创新中心，推动数字资产与传统金融融合，特别是推动实物资产（RWA）代币化发展。
政策重点：政策宣言2.0提出“LEAP框架”，涵盖优化法律与监管、扩大代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展四个方面。重点拓展代币化产品种类，明确将代币化政府债券发行常规化，并首次将代币化资产范畴扩展到传统金融工具之外。
监管框架：香港已建立起全球领先的“监管沙盒+牌照制度+税收优惠”三位一体制度体系，为稳定币赋予金融基础设施地位，并通过“LEAP战略”将代币化资产范围从政府债券扩展至实体资产，形成“稳定币提供流动性，RWA创造资产标的”的良性循环。
关键数据：
- 朗新集团充电桩RWA项目：2024年8月完成，融资1亿元人民币。
- 协鑫能科光伏电站RWA项目：2024年12月完成，规模超过2亿元人民币。
- 巡鹰出行换电实体资产RWA项目：2025年3月18日落地，融资数千万港元。
研究结论：香港数字资产监管框架的完善正构建起稳定币与RWA协同发展的新范式，为市场提供方向，激发RWA活力，推动数字资产行业发展。