香港数字资产发展政策宣言2.0简析

《香港数字资产发展政策宣言2.0》简析阅读摘要以前瞻、稳慎政策引领前沿创新，一直是香港国际金融中心建设的制度优势和显著特点。6月26日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》（以下简称《政策宣言2.0》），系统提出“LEAP”政策框架、涵盖四大范畴，包括优化法律与监管（L）、扩展代币化产品种类（E）、推进应用场景及跨界别合作（A）、人才与合作伙伴发展（P）。相较于2022年10月《香港虚拟资产发展政策宣言1.0》（《政策宣言1.0》），《政策宣言2.0》重申致力于将香港建设成为全球领先的数字资产中心，突出强调金融创新服务实体经济的要旨，提出稳定币在支付、供应链管理、资本市场活动等领域的应用方向；明确跨界联合监管、监管国际合作思路，稳慎应对数字资产创新天然伴生的跨界跨市场隐忧；鼓励银政企合作共建数字资产生态圈，数字资产创新纳入“引才汇企”政策范畴，部署建设数字资产基础设施，政府债券代币化、基金代币化有望逐步常态化发展，大宗商品代币化亦有望成为香港大宗商品交易市场发展的创新动能。 1《香港数字资产发展政策宣言2.0》简析一、《政策宣言2.0》“LEAP”框架解读简言之，“LEAP”框架在强调合规基础上，聚焦提升数字资产交易流动性、丰富数字资产产品供应，高度重视专业人才队伍建设，旨在打造值得信赖、可持续且深度融入实体经济的数字资产生态圈。（一）优化法律与监管（“L”egal and regulatorystreamlining）：确立监管框架、明确监管主体，初期聚焦代币化债券市场一是建立统一及全面的监管框架（香港财库局、香港证监会、香港金管局跨部门监管）。《政策宣言2.0》进一步明确数字资产监管主体，即：香港特区政府统筹，香港财经事务及库务局（香港财库局）1、香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）、香港金融管理局（香港金管局）跨部门监管，范围涵盖数字资产交易所、稳定币发行人、数字资产交易及托管服务提供者。其中：香港证监会作为数字资产交易及托管服务提供者的主要监管机构，负责发牌、注册、制定标准及优化监管流程，减少监管套利；香港金管局监督银行的数字资产交易、托管活动。二是推动代币化法律与监管检讨（初期聚焦代币化债券发行及交易）。香港财库局、香港金管局将牵头检讨代币化1香港财库局成立于2002年7月1日，主管香港财经事务及财政管理，下设财经事务科与库务科，分别负责维护金融市场秩序、协调监管机构，以及统筹财政预算、税收政策和公共资源分配。 2相关法律与监管框架，初期聚焦债券市场，全面检视代币化债券发行及交易流程。同时，《政策宣言2.0》强调香港将继续实施与数字资产相关的国际标准。（二）扩展代币化产品种类（“E”xpandingthesuiteoftokenisedproducts）：常态化发行代币化政府债券，鼓励大宗商品代币化，提供配套支持措施（金融基建、税收优惠）一是常态化发行代币化政府债券。目前，香港特区政府已发行总额约68亿港元的代币化绿色债券，《政策宣言2.0》表示，未来将常态化发行代币化政府债券，探索不同货币及年期安排。同时，香港财库局、香港金管局将探讨（1）提升交易效率、（2）二级市场交易应用场景及（3）扩大投资者参与等创新选项。二是鼓励金融产品及现实世界资产代币化。（1）鼓励通过“Ensemble项目”创新应用场景。推动传统金融产品（如货币市场基金）及现实世界资产（如电动车充电站收益权）代币化。（2）探讨大宗商品等更广泛代币化应用。鼓励市场采用代币化及实物资产追踪技术，覆盖贵金属（黄金）、有色金属、可再生能源（太阳能板）等领域。目前，伦敦金融交易所（LME）已将香港纳入全球仓库网络许可交付地点，并批准香港仓库营运商储存伦敦金属交易所注册品牌的金属。展望未来，贵金属资产代币化有望成为丰富香港大宗商 3品交易生态圈、大宗商品市场竞争发展的创新动能。（3）提供配套支持措施。一是研究建立银行间代币化存款结算基础设施，支持代币化ETF在二级市场（如持牌数字资产交易平台）交易，着力提升代币化市场流动性。二是优化税务及立法框架，明确代币化ETF豁免印花税，表示研究香港证监会认可基金代币化后的税务安排并提交立法建议，将特定数字资产纳入私人基金及家族投资工具的利得税豁免范围（拟2025/26课税年度生效）。（三）推进应用场景及跨界别合作（“A”dvancingusecasesand cross-sectoral collaboration）：应用场景聚焦服务实体经济和国际金融中心建设，推动打造银政企协同生态、代币化项目纳入“汇企”战略一是支持稳定币及其他代币化项目，包括探讨以稳定币作支付工具。《政策宣言2.0》提出，稳定币发行人监管制度将于8月1日实施，“有潜力革新支付、供应链管理及资本市场活动”围绕服务实体经济及巩固香港国际金融中心地位，聚焦提出了支付、供应链管理及资产代币化三个场景。同时，鼓励持牌发行人探索跨境贸易、供应链管理等应用场景，并征集政府使用稳定币提升支付效率的方案、发挥示范作用。二是促进银政企跨界合作。其中，香港数码港管理有限公司（数码港）通过资金扶持、技术对接及加速器计划支持代币化项目，并推出区块链试点资助计划；香港投资推广署协助数字资产服务商落地香港，联系银行及专业资源；香港 4交易及结算所有限公司（港交所）推出数字资产指数；香港特区政府同步推动监管科技与执法合作，优化数字资产基础设施安全。（四）人才与合作伙伴发展（“P”eopleandpartnershipdevelopment）打造专业人才高地，致力于稳妥应对数字资产创新面临的跨界跨市场风控合规挑战一是培养集聚本地及全球人才。香港特区政府将联合数码港及高校，通过Web3、区块链及AI技术培训计划，建立专业人才库，并吸引国际数字资产专才来港发展。将香港定位为知识分享超卓中心，推动校企合作，支持区块链应用、代币化及金融科技研究，培养新一代技术专家与创业者。二是深化国际协作与跨部门监管联动。考虑到数字资产创新天然具有跨界、跨区域属性，各国/地区政策差异较大，《政策宣言2.0》表示，香港特区政府将加强与国际监管机构及司法管辖区合作，通过谅解备忘录及国际组织参与，促进信息共享与监管协同。同时，本地监管机构与执法部门将紧密协作，确保数字资产市场的透明与安全，巩固香港作为全球数字资产枢纽的地位。二、《政策宣言1.0》发布以来香港完善数字资产政策体系的进程回顾2022年10月31日，香港特区政府发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》（以下简称《政策宣言1.0》），旨在通 5过开放包容的监管环境、稳慎的合规框架和前瞻性的创新试点，将香港打造为全球虚拟资产行业的枢纽。近5年来，系列试点项目接连落地，在实践探索、经验总结的基础上，围绕发行、交易、托管等数字资产生态孵化关键环节的专项政策持续完善并推出。（一）持续完善数字资产产业生态关键环节监管制度1.交易平台持牌：全面实施虚拟资产服务提供者（VASP）发牌制度。2023年6月1日，香港证监会发布的《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》及《打击洗钱指引》正式实施，开始接受虚拟资产交易平台营运者申领VASP牌照，并允许零售投资者使用持牌虚拟资产交易平台。截至2025年6月25日，已有11家虚拟资产交易平台营运者成功获得牌照2（见附表1）。此外，1、4、9号持牌中介人可以通过向香港证监会申请升级牌照以开展虚拟资产交易、咨询及资管相关服务。截至2025年6月26日，分别有41家、37家和40家机构开展数字资产交易、咨询及托管服务。2.稳定币发行持牌：推动实施稳定币发行人牌照制度。2023年12月至2024年2月，香港特区政府就稳定币发行人发牌制度展开公众咨询，综合考虑国际性金融监管及相关政策建议后，确定设立发牌制度。2024年7月，香港特区政府就稳定币发行人启动立法咨询，于2025年5月21日通过《稳2根据规定，虚拟资产交易平台（连同负责人员和持牌代表）应同时根据《证券及期货条例》下的现行制度及《打击洗钱条例》下的虚拟资产服务提供商制度申领牌照，即同时申请1、7号牌照及虚拟资产服务提供商（VirtualAssetServiceProvider，VASP）牌照，获得双重发牌。 6定币条例草案》，并将于8月1日正式实施法币稳定币发行人的发牌制度。此外，香港金管局于2024年3月推出稳定币发行人“沙盒”计划，渣打银行+安拟集团+香港电讯、京东币链科技和圆币创新科技3组机构参加了测试。3.持续优化监管指引。2024年2月，香港金管局发布了《有关认可机构提供数码资产保管服务的预期标准的指引》和《销售及分销代币化产品指引》，在虚拟资产托管和产品分销等方面提供规范的指引，以确保消费者/投资者的权益得到有效保障，推动行业创新发展。下一步拟就数字资产交易及托管服务提供者的发牌制度进行公众咨询。此外，香港证监会于2025年2月发布新制定的“ASPIRe”路线图，列出五大支柱下的12项主要措施，以加强香港虚拟资产市场的安全性、创新和增长（见图表1）。图表1：香港证监会就虚拟资产制定的“ASPIRe”路线图数据来源：香港证监会、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 7（二）创新试点项目接连落地1.成功发行两笔代币化绿色债券。2023年2月16日，香港特区政府成功发行全球首批由政府发行的代币化绿色债券，金额达8亿港元，期限为1年，收益率4.05%。该债券通过香港金管局的债务工具中央结算系统（CMU）与高盛的代币化平台GS DAPTM进行结算，采用私有区块链网络实现T+1货银两讫（DvP）交易。项目展示了区块链技术在传统金融领域的应用潜力，为代币化资产的常态化发行奠定了基础，同时也为绿色金融与虚拟资产的结合提供了成功范例。之后，香港特区政府于2024年2月7日，成功发行全球首批多币种计价（港元、人民币、美元及欧元）代币化绿色债券，总值约60亿港元。2.成功推出6只虚拟资产现货ETF。2024年4月，香港成功推出亚洲首批虚拟资产现货ETF。由博时基金（国际）有限公、华夏基金（香港）有限公司、嘉实国际资产管理有限公司三家基金管理公司管理的6只比特币和以太坊现货ETF成功在香港联交所上市交易3。香港证监会于2025年4月发布虚拟资产质押服务监管指引，准许博时以太坊现货ETF和华夏以太坊现货ETF通过持牌虚拟资产交易平台进行质押以提高收益，属亚太区首例。3.“数码港元”进入第二阶段试验。2023年5月，香港金管局启动“数码港元”先导计划，16家来自金融、支付和3截至2025年3月底，该批ETF的市值达3.82亿美元、日均成交额达600万美元，自上市以来升幅分别达到32%、13%。 8科技界的入选公司将进行首轮试验，深入研究“模拟数码港元”在可编程支付、代币化资产结算、离线支付、代币化存款、Web3交易结算和全面支付等六个范畴的潜在用例。第一阶段试验表明，数码港元在可编程支付、代币化及即时交收等三个方面为香港现有的支付系统带来独特价值。2024年9月，香港金管局启动“数码港元”先导计划第二阶段，并将项目更名为“数码港元+”，计划围绕代币化资产结算、可编程性和离线支付三个主题探索“数码港元”的创新用例，并预计在2025年底向公众分享主要成果。4.推出Ensemble项目支持香港代币化市场发展。2024年3月7日，香港金管局宣布开展全新的批发层面央行数字货币（wCBDC）项目Ensemble,支持香港代币化市场发展。该项目旨在提供创新金融市场基建，通过wCBDC进行代币化货币的银行同业结算。此后，香港金管局分别于5月成立Ensemble工 作 小 组 以 推 动 制 定 业 内 标 准 、 于8月 推出Ensemble“沙盒”以促进代币化应用。“沙盒”首阶段试验包括固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融，及贸易和供应链融资等四大代币化资产应用主题。此外，关于《政策宣言1.0》提到的“为2022年香港金融科技周发行NFT”已于当年的金融科技周成功实现。多边央行数字货币桥（mBridge）项目已于2024年6月5日进入最简可行产品（MVP