稳定币发展的产业机遇电话会议

时间：2025.6.30参会人：JT 一、稳定币全景剖析：定义、价值与使用逻辑 稳定币：连接现实与虚拟世界的加密桥梁:稳定币是一种数字加密货币，其价值以法币做100%足额储备，如美国的USDT或USDC以美元储备。它是沟通现实世界与虚拟世界、web3.0世界的桥梁，最早用于炒比特币时的换币步骤。稳定币五大分类：法定抵押型主导格局:稳定币总体分为五大类，目前主要集中在法定法币抵押型。其他类型包括数字货币抵押型（需超额抵押，使用效率低）、算法稳定币（被各国监管禁止，如露娜币崩溃事件）、商品抵押型（以黄金和石油等为储备资产）和混合型（挂钩一揽子货币或投资组合，进入RWA范畴）。稳定币三大功能：交易、支付与避险利器:稳定币具有交易媒介、支付结算工具和避险工具三个主要功能。作为交易媒介可解决跨境支付问题，攻克资本管制；作为支付结算工具可能侵蚀货币主权；作为避险工具可规避币值不稳定国家的风险。过去10年，全球稳定币市值超2500亿美元，还可能为美债提供新需求方，持有美债规模达2万亿。中国若发展稳定币市场，需推广港府债券和离岸人民币债券。 稳定币使用流程与监管核心：严防洗钱风险:稳定币使用包括铸币（将法币注入发行机构生成代币）、流通交易（全网交易，不分国界）和销毁（向发行机构赎回稳定币，退回法币）三个步骤。核心问题是洗钱控制，需在法币注入兑换铸币和取出过程中进行控制，香港政府要求配合经管局和经侦进行调查。 二、稳定币监管风云：起源与全球举措 监管导火索：露娜币崩盘敲响警钟:稳定币监管最早源于露娜币崩盘。露娜币通过两种稳定币构成1:1关系保证价格稳定，但因UST储备资金被转走，导致价格偏离，最终两种币都崩溃，暴露出算法稳定币的不稳定性，损害了持有人利益。全球监管竞速：美国立法，香港引领发展:美国通过吉尼尔法案，香港在22年开始研究稳定币立法，目前已通过稳定币条例，并在上周末推出2.0版本方案，包括加速稳定币使用、扩大稳定币范围、加强生态培育和人才储备等方面。香港在稳定币发展中胜出，主要原因是中国大陆对数字货币的强监管，相关企业迁至香港。 三、稳定币应用拓展：跨境支付与RWA新征程 传统跨境支付痛点：低效高成本难题待解:传统跨境支付依赖SWIFT系统，存在效率慢（如中美汇款平均需90天）、无法知晓汇款步骤、需多次反洗钱调查和清算、成本高（约3-5%）等问题，给跨境小企业带来较大压力。 稳定币跨境支付优势：高效便捷重塑格局:稳定币用于跨境支付具有点对点支付、速度快（香港情况基本秒到账）、无中间层层代理风险、无需仓单提货解付等优势，极大提升了跨境支付效率，受到跨境电商欢迎。 RWA案例示范：协鑫能科开启资产证券化新篇:以协鑫能科为例，其选择中国光伏电站发行类似稳定币的数字货币，在香港市场链上交易，实现了资产证券化和项目融资，盘活了资产。未来稳定币将从跨境支付向RWA不断演进。 四、稳定币产业链探秘：企业机遇与潜在风险 产业链生态图谱：发行、分销与资产提供方共舞:稳定币产业链包括发行方（需技术储备和合规，目前沙盒内有京东币、链原币、渣打银行获发行牌照）、分销商、储备银行托管机构、底层IT技术公司等。分销商的券商业务类似发行项目， 佣金较高，国泰君安国际拿到一号盘后股价翻倍，目前有41家企业获分销商牌照。代币资产提供方如朗新集团、协鑫能科等也是产业链重要公司。稳定币市场风险预警：推进与技术挑战并存:稳定币市场主要风险包括推进不及预期和技术类风险（如黑客攻击），投资者需关注这些内容。