TMT行业月报：算力芯片迭代带动光模块更新需求；稳定币新政策为金融IT发展创造机遇

光模块产品迭代加速，市场头部效应加剧；稳定币还处于发展初期，本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者2025年6月1日至6月30日，大盘涨幅明显，根据同花顺数据，随着英伟达推进GB300产品进程，其推出将加速共封装光学2025年6月18日，包括中国人民银行、中国证监会、国家外汇局未经红塔证券许可 请务必阅读末页的重要说明正文目录1.行情回顾..........................................................................................................................................................42.通信行业..........................................................................................................................................................52.1.国内电信业务量.....................................................................................................................................52.2.算力芯片持续迭代，光模块更新需求增加.............................................................................................63.计算机行业.......................................................................................................................................................83.1.国内软件行业收入.................................................................................................................................83.2.稳定币市场热度持续提高，关注金融IT发展机遇................................................................................94.风险提示........................................................................................................................................................10 22025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 请务必阅读末页的重要说明图目录图1.申万一级行业与沪深300指数2025年6月1日至6月30日涨跌幅.......................................................4图2.申万一级行业与沪深300指数2025年1月1日至6月30日涨跌幅.......................................................5图3.电信业务收入.............................................................................................................................................5图4.户均移动互联网接入流量...........................................................................................................................6图5.国内5G基站数..........................................................................................................................................6图6.全球光模块出货量预估...............................................................................................................................7图7.国内软件业务收入......................................................................................................................................9图8.国内软件业务利润......................................................................................................................................9表目录表1.全球光模块厂商TOP10.............................................................................................................................8表2.主要金融IT公司业务对比........................................................................................................................10 32025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 1.行情回顾2025年6月1日至6月30日，大盘涨幅明显，根据同花顺数据，沪深300指数上涨2.5%，其中通信行业涨幅最高上涨14.09%，计算机行业上涨7.11%。A股强势突破年内新高，7月初A股达到3500点。地缘风险降温、政策宽松加码、外资持续流入三大动力驱动市场。通信板块，英伟达宣布在欧洲建设20家“AI工厂”，两年内将欧洲算力提升10倍，首批项目需部署1.8万套Grace Blackwell系统，博通紧跟着发布TH6交换机芯片，将单波速率推至200G，直接引爆1.6T光模块需求，受此影响，国内光模块厂商估值大幅反弹。计算机板块，随着政策发力，资本市场改革深化持续推动金融行业基本面改善，券商信创稳步推进，传统金融机构围绕新型技术的新一轮IT改革，加速了云计算在金融行业的应用实践，此外，2025年陆家嘴论坛开幕式上，央行推出八项金融开放举措，其中设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营与金融市场业务，为数字金融创新提供服务，新政策为软件板块创新营造良好政策环境，软件行业也迎来新的市场热度。图1.申万一级行业与沪深300指数2025年6月1日至6月30日涨跌幅2025年初至6月30日，沪深300指数下跌上涨3.01%，通信行业上涨12.75%、计算机行业上涨13.49%。综合电力设备银行社会服务基础化工轻工制造机械设备2025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 4商贸零售沪深300纺织服饰建筑装饰石油石化环保房地产医药生物农林牧渔汽车钢铁公用事业建筑材料交通运输煤炭家用电器美容护理食品饮料 请务必阅读末页的重要说明资料来源：iFind，红塔证券 请务必阅读末页的重要说明资料来源：iFind，红塔证券 2.通信行业2.1.国内电信业务量根据工信部数据，2025年5月，国内电信业务收入为1503亿元，同比增长2.73%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.6%。图3.电信业务收入资料来源：工信部，红塔证券移动互联网使用方面，截至2025年5月末，移动互联网用户数达15.89亿户，比上年末净增1914万户。5月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到21.3GB/户·月，同比增长14.9%。120012501300135014001450150015501600165017002024年2月2024年3月（亿元）2025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 2024年4月2024年5月2024年6月 5-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%2024年7月2024年8月2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月电信业务总量同比 资料来源：工信部，红塔证券通信能力方面，截至5月末，5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%图5.国内5G基站数资料来源：工信部，红塔证券2.2.算力芯片持续迭代，光模块更新需求增加随着英伟达GB200 AI服务器芯片进入量产高峰，公司正筹备在2025年下半年推出新一代旗舰产品GB300。这一即将发布的新品预计将显著提振AI基础设施生态。广达、纬颖、英业达等制造商也在加速推进GB300产品进程，已在第二季度扩大GB200服务器出货量的广达，目前正处于GB300的测试验证阶段，目标在9月开始出货。383.7391.7399.6340360380400420440460（万个）2025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 6404.2408.9414.1419.1425432.5439.5443.9448.6 7GB300的推出也正在催化光通信领域的新一轮技术进步，特别是采用共封装光学（CPO）技术的1.6Tbps互连方案。这一飞跃使传输速度提升60%，功耗降低40%，显著提升下一代AI工作负载的训练和推理性能。新型算力芯片的推出，将加速光模块的需求，根据TrendForce预测，2025年全球光收发模块出货量将超过3000万块，同比增长55%，这其中1.6Tbps的光模块需求达到将近150万块。图6.全球光模块出货量预估资料来源：TrendForce，红塔证券在800G以上光模块的产业竞赛中，中国厂商展现出前所未有的竞争力。截至2024年底，中际旭创、新易盛、天孚通信等八家A股上市公司占据全球800G市场35%的份额。国际光通信行业研究机构LightCounting最新发布的2024年全球光模块厂商TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。从排名数据与厂商动态看，2024年中际旭创凭借33亿美元营收登上全球光模块榜首。新易盛以12亿美元营收体量，实现排名从2023年第7位升至2024年第3位。除旭创、新易盛外，华为位列第4，光迅科技、海信宽带、华工科技依次占据第6-9位，索尔思光电排在第10，直观印证中国厂商在全球光模块市场的主导地位。05001000150020002500300035002023年2024年2025年400Gbps800Gbps1.6Tbps（万块）2025-07-17未经红塔证券许可任何人不得以任何形式翻