通信行业周报：算力需求带动光模块需求高增，我国卫星互联网加速发展

报告日期：2025年12月21日 通信 算力需求带动光模块需求高增，我国卫星互联网加速发展 ——通信行业周报 华龙证券研究所 摘要： 周要闻： 投资评级：推荐（维持） （1）近日，光通信行业市场研究机构LightCounting在最新的报告中提到，2025年第三季度，Alphabet、亚马逊、Meta和微软的资本开支创下新纪录。LightCounting预计，2025年光模块及相关产品的销售额将超过230亿美元，较2024年增长50%。 （2）距离Gemini3Pro发布不到一个月后，谷歌宣布推出更注重效率的Gemini3Flash。谷歌为其给出的定位十分明确：在显著降低使用成本的同时，尽可能保留旗舰模型的专业级推理能力，让模型更适合日常场景。 （3）中国移动联合中兴通讯等产业伙伴正式发布《6G传输技术白皮书》和6G传输系统原型样机。上述新成果的发布，标志着6G传输网络在关键技术验证方面取得重要进展，为产业界推进6G传输架构与核心技术的产业化提供了有力支撑。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com （4）12月20日20时30分，长征五号运载火箭在中国文昌航天发射场点火起飞，随后成功将通信技术试验卫星二十三号顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 相关阅读 周观点： 《行业业绩稳健增长，关注AI快速发展带来的行业计划—通信行业2025年半年报综述》2025.09.17《我国卫星互联网快速发展，关注相关产 业 链 投 资 机 会—通 信 行 业 周 报 》2025.08.18《科技具体资本开支持续提升，我国卫星互联网快速发展—通信行业周报》2025.08.05 随着全球范围内对数据存储和处理能力的需求持续增长，尤其是AI、云计算以及大数据分析等领域的快速发展，数据中心建设正在加速，带动相关产业链需求快速发展，关注高速率光模块需求的持续增长带来的投资机会。卫星互联网方面，今年下半年，我国卫星互联网低轨卫星发射进入密集期，这标志着我国卫星互联网建设迈入规模化部署新阶段，关注相关产业链投资机会。国内外算力快速发展带动相关产业链需求持续提升，同时我国卫星互联网快速发展，维持通信行业“推荐”评级，建议关注以下板块： （1）运营商：中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH); （2）关注国内外算力需求提升带来的高端光模块需求释放：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）； （3）通信设备制造企业：中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份 请认真阅读文后免责条款 （000938.SZ）、移远通信（603236.SH）； （4）关注商业航天相关投资机会：中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；AI发展进度不及预期；5G-A发展进度不及预期；商业航天发展进度不及预期；关税超预期风险；重点关注公司业绩不达预期。 司盈利预测及评级均取自Wind一致预期） 1一周市场表现 2025年12月15日-12月19日，申万通信指数下跌0.89%，全部子行业中，通信网络设备及器件（-0.95%），通信线缆及配套（4.29%），通信终端及配件（-2.38%），其他通信设备（0.72%），通信工程及服务（-1.48%），通信应用增值服务（-4.13%），同期上证综指（0.03%）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 (1)LightCounting：2025年光模块市场规模将突破230亿美元 近日，光通信行业市场研究机构LightCounting在最新的报告中提到，2025年第三季度，Alphabet、亚马逊、Meta和微软的资本开支创下新纪录。甲骨文的资本开支环比下降6%，但同比则大幅增长269%。Meta的资本开支相比2024年第三季度增长了一倍多。 这五家公司在2025年前九个月的总资本开支已超过3070亿美元，对供应链造成了前所未有的压力。LightCounting估计，目前许多产品（包括光模块）的需求量已超过供应量两倍或更多。市场对未来一年的预测将取决于供应商增加产能的能力。 LightCounting预计，2025年光模块及相关产品的销售额将超过230亿美元，较2024年增长50%，即使第四季度增速相对温和。其中，以太网光模块的销售额预计将达到170亿美元，比去年增长60%。另外，上述“相关产品”主要指有源光缆（AOC），预计AOC今年的销售额将超过11亿美元，是2024年的两倍。（资料来源：C114通信网） (2)谷歌“深夜反击”OpenAI：Gemini3Flash模型发布，部分测试优于GPT-5.2 距离Gemini3Pro发布不到一个月后，谷歌宣布推出更注重效率的Gemini3Flash。谷歌为其给出的定位十分明确：在显著降低使用成本的同时，尽可能保留旗舰模型的专业级推理能力，让模型更适合日常场景。 测试结果显示，Gemini3Flash不仅全面超越Gemini2.5Pro多款前代模型，还在多项对比中能够与OpenAI的GPT-5.2分庭抗礼。后者正是OpenAI为回应Gemini3Pro而紧急推出的新模型。 在Humanity'sLastExam等高难度测试中，双方在不借助搜索等外部工具的情况下，分差不足1个百分点。在专门用于评估多模态理解和推理能力的MMMU-Pro测试中，Gemini3Flash取得了81.2%的成绩，高于GPT-5.2的79.5%。 结果显示，Gemini3Flash在“ExtraHigh”推理模式下仍能与GPT-5.2保持接近，已显露出对OpenAI不容忽视的竞争压力。（资料来源：C114通信网） (3)中国电信研究院发布大模型分布式推理优化试验 中国电信研究院依托中国电信云网融合大科创装置智算资源，联合北京大学在大模型分布式推理优化领域实现了重大技术突破，攻克大模型推理效率与硬件成本的核心矛盾，成功打造出一套高效率、低成本的企业级LLM推理优化方案，覆盖了大模型推理的主要应用场景。（资料来源：C114通信网） (4)6G传输迈新阶：中国移动联合中兴通讯发布6G传输新成果 近日，在西安由中国通信学会主办、中国移动承办的“算网筑基，万智互联——面向6G的算力网络创新技术论坛”上，中国移动联合中兴通讯等产业伙伴正式发布《6G传输技术白皮书》和6G传输系统原型样机。上述新成果的发布，标志着6G传输网络在关键技术验证方面取得重要进展，为产业界推进6G传输架构与核心技术的产业化提供了有力支撑。 《6G传输技术白皮书》系统阐述了6G发展现状，以及未来网络在智能和安全方面的新需求。它提出了一种全新的“智能协同传输”网络架构，将光、电、数据和控制等多个层面深度融合，让网络不仅能传信息，还能感知环境、理解业务、自主决策，实现更高效、更安全的连接。白皮书同时展示了初步的技术验证成果，为未来6G传输网络设计、产品开发和应用落地提供了重要参考。（资料来源：C114通信网） (5)中国信通院工业互联网与物联网研究所发布《数据智能服务产业图谱（2025年）》 2025年12月13日，由中国信息通信研究院主办的2026中国信通院深度观察报告会——数据智能产业创新发展专题报告会在北京成功举办。会上，中国信通院工业互联网与物联网所发布《数据智能服务产业图谱（2025年）》，图谱系统性梳理了数据智能服务产业相关企业的分布情况，分析了数据智能服务产业产品、平台及服务的市场现状，洞察了数据智能服务产业发展情况及未来发展趋势。图谱收录数据智能服务产业上、中、下游代表性企业300余家，覆盖16个典型行业领域。（资料来源：C114通信网） (6)长五飞天！我国成功发射通信技术试验卫星二十三号 12月20日20时30分，长征五号运载火箭在中国文昌航天发射场点火起飞，随后成功将通信技术试验卫星二十三号顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。 通信技术试验卫星二十三号由中国航天科技集团有限公司五院抓总研制，主要用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证。 长五火箭由航天科技集团一院抓总研制，是我国自主研制的两级半状态液体运载火箭。火箭采用直径5.2米、高度18.5米的整流罩，该构型能够更好地适应我国大型卫星平台的发展需求，进一步提升火箭执行多样化任务的能力。后续，型号团队将聚焦高密度发射，继续探索测发流程优化，同时推进火箭新构型研制、新技术厂房应用等工作，更好满足未来发射需求。（资料来源：中国航天报） 3周观点 随着全球范围内对数据存储和处理能力的需求持续增长，尤其是AI、云计算以及大数据分析等领域的快速发展，数据中心建设正在加速，带动相关产业链需求快速发展，关注高速率光模块需求的持续增长带来的投资机会。卫星互联网方面，今年下半年，我国卫星互联网低轨卫星发射进入 密集期，这标志着我国卫星互联网建设迈入规模化部署新阶段，关注相关产业链投资机会。国内外算力快速发展带动相关产业链需求持续提升，同时我国卫星互联网快速发展，维持通信行业“推荐”评级，建议关注以下板块： （1）运营商：中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH); （2）关注国内外算力需求提升带来的高端光模块需求释放：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）； （3）通信设备制造企业：中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）； （4）关注商业航天相关投资机会：中国卫星（600118.SH）、华测导航（300627.SZ）。 4风险提示 （1）宏观环境出现不利变化。宏观经济增长为通信行业发展的基础，宏观经济动力不足将影响通信行业发展。 （2）所引用数据来源发布错误数据。本报告数据来源于公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。 （3）AI发展进度不及预期。AI在通信领域的应用日益广泛，如果AI发展进度不及预期，将影响相关上市公司发展前景。 （4）5G-A发展进度不及预期。5G-A发展将带动相关行业需求，如果5G-A发展进度不及预期，将导致相关行业发展不及预期。 （5）商业航天发展进度不及预期。商业航天的发展进程将关系到相关通信产业链发展情况，若发展不及预期将影响相关通信行业发展情况。 （6）关税超预期风险。关税对通信行业影响较大，若关税继续超预期，将造成相关行业生产成本上升及需求下滑。 （7）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合本公司投资者适当性管