股指及商品策略专题：股指、贵金属观点与策略

研究院联系人汪雅航wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略摘要仓布局中长期头寸。核心观点■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明出新高的情况，降息以及特朗普可能会更换美联储主席的预期被更多地作用在了风险资产之上，而黄金则是出现了震荡走弱的情况，显示出市场风险情绪随着以伊冲突的逐步趋缓以及原油价格的回落而逐步滋生，同时自美国通过Genuis稳定币法案后，短时内或许也会存在一定资金被从黄金市场分流的情况。■策略股指：单边：中性贵金属：谨慎偏多套利：暂缓■风险股指：若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险贵金属：海外流动性风险稳定币对资金的分流 目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1股指：政策利好推动，本周股指走强.............................................................................................................................................4贵金属：风险情绪有所滋生金价仍陷震荡...................................................................................................................................7图表融资情况丨单位：亿元....................................................................................................................................................4股指走势丨单位：%.........................................................................................................................................................4风格指数月度收益情况（%）.........................................................................................................................................5两市成交金额丨单位：亿元............................................................................................................................................5美债收益率丨单位：%.....................................................................................................................................................7欧洲收益率丨单位：%.....................................................................................................................................................7TIPS债券收益率丨单位：%...........................................................................................................................................7丨单位：%..........................................................................................................................7黄金ETF持仓量丨单位：吨...........................................................................................................................................8白银ETF持仓量丨单位：吨.......................................................................................................................................8黄金CFTC多头净持仓丨单位：张............................................................................................................................8白银CFTC多头净持仓丨单位：张............................................................................................................................8TEDSPREAD丨单位：%..............................................................................................................................................8VIX指数丨单位：点....................................................................................................................................................8光伏行业价格指数丨单位：点....................................................................................................................................9光伏经理人指数丨单位：点........................................................................................................................................9上交所白银库存丨单位：吨........................................................................................................................................9COMEX白银库存丨单位：百万盎司........................................................................................................................9股指逻辑与策略................................................................................................................................................................6商品策略观点....................................................................................................................................................................9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11图1：图2：图3：图4：图5：图6：图7：图8：BREAKEVEN INFLATION RATE图9：图10：图11：图12：图13：图14：图15：图16：图17：图18：表1：表2： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明股指：政策利好推动，本周股指走强周内融资余额增加252亿元。图1：融资情况丨单位：亿元截至6月27日，本月四大指数均收红，中证1000指数涨幅最大（+4.15%）。图2：股指走势丨单位：%2021/012022/012023/012024/01融资净买入额（右）沪深两市:融资余额2024/072024/092024/112025/01上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2024/032024/05 2025/032025/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明截至6月27日，本月金融、成长、周期行业上涨，其中金融（+7.10%）和成长（+6.55%）风格涨幅最大。图3：风格指数月度收益情况（%）本周沪深两市成交量有所增加。图4：两市成交金额丨单位：亿元2024/072024/092024/112025/012025/032025/05金融周期消费成长稳定2022/012023/012024/012025/01两市成交额 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院05000100001500020000250003000035000400002021/01 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属：风险情绪有所滋生金价仍陷震荡图5：美债收益率丨单位：%图6：欧洲收益率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院TIPS债券收益率丨单