投资策略：中报业绩线索的交易思路

请仔细阅读本报告末页声明 作者分析师执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com分析师执业证书编号：S0680523070005邮箱：wangyuhan3665@gszq.com相关研究1、《海外市场：关注国产AI软硬件机会——2025年2月海外金股推荐》2025-02-062、《投资策略：2月策略观点与金股推荐》2025-02-053、《投资策略专题：【大类资产配置】春节期间海外市场回顾》2025-02-05 杨柳王昱涵 P.2请仔细阅读本报告末页声明市场走势出现波折，尽管成交量能层面看仍然保持高位，但沪指周四横盘整理、周五出现回落，未能延续周初的上行趋势。本周A股指数全面收涨，北证50和微盘股表现居前。风格层面，科技TMT和中游制造、小盘、高市盈率和亏损股占优。申万行业普遍上涨，计算机、国防军工和非银金融涨幅居前。计算机与非银金融领涨均与稳定币进展有关，前者对应金融科技方向，后者则涉及虚拟资产交易相关的牌照升级，主要催化为国泰君安国际在港获批提供虚拟资产交易服务后股价大涨。国防军工方面，9月3日北京天安门广场将举行阅兵。2.2全球权益：多数上涨，日美股市领涨美股三大指数本周全面上涨，地缘冲突风险的缓解可能是主要的影响因素，6月24日，伊朗对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，但没有人员伤亡报告，随后以色列和伊朗同意全面停火。而在近期美股上涨的过程中，英伟达取得较为强势的上涨，再度成为全球市值最高的公司。2.3大类资产：原油价格剧烈调整权益方面，本周全球市场上涨3.28%。商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为-12.00%、-2.86%、2.12%和0.53%，铜金比回升、油金比回落。利率债方面，中债利率短端小幅回落、长端小幅回升，美债利率长短端均回落，中美利差边际收窄。汇率方面，美元指数下跌1.32%，人民币升值0.12%。2.4政策事件：9.3北京将举行阅兵，以色列与伊朗同意停火国内宏观：9月3日北京天安门广场将举行阅兵；1-5月工业企业利润同比时隔2月再度转负；央行货币政策委员会召开二季度例会。金融市场：周三A股再度强势上扬，上证指数午后涨超1%创年内新高；香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》。海外宏观：美联储主席鲍威尔作国会证词；美国5月核心PCE物价指数同比增长2.68%，高于预期。国际关系：伊朗宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击；以色列和伊朗同意全面停火；特朗普表示，美国将立即终止与加拿大的所有贸易谈判。产业动态：伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡；国泰君安国际增式获批提供虚拟资产交易服务；中国移动通信联合会区块链与数据要素专委会将成立“RWA联合实验室”；小米人车家全生态发布会召开。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 P.3内容目录一、策略专题：中报业绩线索的交易思路..................................................................................................51.1 7月上旬：“环比改善/相对高增”，持股10日较优..........................................................................51.2 7月中旬：“股价高开>5%+相对高增”，3日后需精选个股.............................................................71.3 7月下旬：“股价高开>5%”，绝对增速不必太高............................................................................81.4 8月上旬：标的少、波动大，可考虑“相对高增+股价高开>5%”..................................................101.5 8月中旬：“股价高开>5%+相对高增”，持股5日较优..................................................................121.6 8月下旬：密集披露阶段，筛选条件须严格..................................................................................14二、本周市场表现与政策事件.................................................................................................................172.1 A股复盘：沪指阶段新高后出现波折，风偏修复、情绪回升............................................................17行情表现：沪指连续三日大涨创阶段新高，随后再次出现波折.......................................................17情绪资金：风偏修复、情绪小幅回升，可观测增量资金净流入.......................................................18估值跟踪：指数与行业估值均多数下行.......................................................................................202.2全球权益：多数上涨，日美股市领涨...........................................................................................212.3大类资产：原油价格剧烈调整.....................................................................................................222.4政策事件：9.3北京将举行阅兵，以色列与伊朗同意停火...............................................................24风险提示..............................................................................................................................................25图表目录图表1：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现...............................................................5图表2：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善）........................5图表3：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差）............................................................................................................................................................6图表4：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善vs不叠加）........6图表5：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差vs不叠加）...........................................................................................................................................6图表6：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现...............................................................7图表7：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善）........................7图表8：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差）............................................................................................................................................................7图表9：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善vs不叠加）........8图表10：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差vs不叠加）...........................................................................................................................................8图表11：2019~2024年7月下旬首次披露中报业绩个股平均表现..............................................................9图表12：2019~2024年7月下旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善）.......................9图表13：2019~2024年7月下旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差）......................................................................................................................................................9图表14：2019~2024年7月下旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善vs不叠加）......10图表15：2019~2024年7月下旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差vs不叠加）..........................................................................................................................................10图表16：2019~2024年8月上旬首次披露中报业绩个股平均表现.............................................................11图表17：2019~2024年8月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速环比改善）......................11图表18：2019~2024年8月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加业绩增速>前8个季度均值