投资策略：中报业绩线索的交易思路（二）

请仔细阅读本报告末页声明 作者分析师执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com分析师执业证书编号：S0680523070005邮箱：wangyuhan3665@gszq.com相关研究1、《海外市场：关注国产AI软硬件机会——2025年2月海外金股推荐》2025-02-062、《投资策略：2月策略观点与金股推荐》2025-02-053、《投资策略专题：【大类资产配置】春节期间海外市场回顾》2025-02-05 杨柳王昱涵 P.2请仔细阅读本报告末页声明依法依规治理企业低价无序竞争，“反内卷”定调对钢铁、建筑材料等行业形成催化；银行作为“高股息+低波动”方向持续受到市场青睐。2.2全球权益：全球多数上涨，美股表现居前美股市场三大指数本周全面上涨，宏观层面存在两大重要催化：一是美国参议院、众议院相继通过“大而美”税收和支出法案，当地时间7月4日特朗普对该法案进行了签署；二是本周美国披露6月非农就业相关数据，非农就业与失业率双双好于预期。2.3大类资产：中美利差边际扩张权益方面，本周全球市场上涨1.20%。商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为0.78%、1.84%、-1.57%和-0.43%，铜金比、油金比均回落。利率债方面，中债长短端利率均小幅回落，美债长短端利率均回升，中美利差边际扩张。汇率方面，美元指数下跌0.23%，人民币升值0.10%。2.4政策事件：中央财经委员会第六次会议；特朗普签署“大而美”法案国内宏观：6月制造业PMI延续低位反弹、仍处于收缩区间；中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。金融市场：摩尔线程、沐曦股份等5家“独角兽”、“小巨人”企业的科创板IPO申请获得受理。海外宏观：美国6月非农就业和失业率双双好于预期；美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案；马斯克宣布“美国党”成立。国际关系：美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议；美政府取消对华EDA出口限制，三大芯片软件商恢复对华供货；特朗普称8月1日起实施新关税，最高税率或达70%。产业动态：两部门印发《支持创新药高质量发展的若干措施》,支持医保数据用于创新药研发；工信部：依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；全国用电负荷超14亿千瓦，创历史新高；8个主要产油国决定8月继续增产。风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、历史规律可能失效。 P.3内容目录一、策略专题：中报业绩线索的交易思路（二）........................................................................................41.1基于盈利预测上调指标进行行业配置............................................................................................41.2叠加行业筛选能否增厚个股交易收益？.........................................................................................6二、本周市场表现与政策事件..................................................................................................................82.1 A股复盘：指数延续上行、向上突破，风偏提升、情绪升温.............................................................8行情表现：指数延续上行、向上突破，但周五长上影线存在不确定性..............................................8情绪资金：市场风偏提升、情绪边际升温，可观测增量资金小幅净流入...........................................9估值跟踪：指数与行业估值分位均多数上行.................................................................................112.2全球权益：全球多数上涨，美股表现居前....................................................................................122.3大类资产：中美利差边际扩张.....................................................................................................132.4政策事件：中央财经委员会第六次会议；特朗普签署“大而美”法案..............................................15风险提示..............................................................................................................................................16图表目录图表1：盈利预测上调行业组合回测（2016.1~2025.6）及6月30日指标指向的具体行业............................4图表2：盈利预测上调行业组合回测（2016.1~2025.6）及6月30日指标指向的具体行业............................5图表3：盈利预测上调（对比近3月）行业组合月度超额胜率....................................................................5图表4：盈利预测上调（对比近3月）行业组合月度超额涨跌幅.................................................................5图表5：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现...............................................................6图表6：2019~2024年7月中旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加行业筛选）.....................................6图表7：2019~2024年8月下旬首次披露中报业绩个股平均表现...............................................................6图表8：2019~2024年8月下旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加行业筛选）.....................................7图表9：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现...............................................................7图表10：2019~2024年7月上旬首次披露中报业绩个股平均表现（叠加行业筛选）....................................7图表11：万得全A走势及其成交额、换手率............................................................................................8图表12：A股核心指数本周涨跌幅（%）................................................................................................8图表13：A股各类风格指数本周涨跌幅（%）.........................................................................................8图表14：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势...............................................................................9图表15：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势..............................................................................9图表16：申万一级行业本周涨跌幅（%）...............................................................................................9图表17：万得全A股权风险溢价(ERP)走势（%）...................................................................................10图表18：A股复合情绪指标走势（新高股+线上股+上涨股）...................................................................10图表19：A股新高股、线上股、上涨股情绪指标走势...............................................................................10图表20：A股周度增量资金测算（亿元）...............................................................................................11图表21：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）........................................................................11图表22：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）.......................................................................12图表23：全球重要股指本周涨跌幅（%）..............................................................................................12图表24：美股市场与行业指数本周涨跌幅（%）.....................................................................................13图表25：港股市场与行业指数本周涨跌幅（%）.....................................................................................13图表26：布伦特原油与伦敦金价格走势..................................................................................................13图表27：铜金比、油金比走势...................................