周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约大幅回升，周线涨跌幅为+2.59%，振幅3.41%，收盘报价22410元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国一季度GDP下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现；美国上周续请失业金人数升至2021年11月以来最高；美国5月耐用品订单环比初值创2014年7月以来最大增幅。
- 基本面：
- 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快；进口窗口关闭后，进口锌流入量下降。
- 需求端：下游进入需求淡季，加工企业开工率同比下降；锌价弱势运行，下游消费转淡且前期低价采买较多，库存出货减慢，现货升水明显下调，国内社库持稳；海外LME锌升水上涨，库存下降，带动国内价格走强。
- 技术面：持仓小增多头偏强，突破MA60压力，预计震荡调整为主。
- 策略建议：操作上建议暂时观望。
期现市场
- 沪锌与伦锌期价：沪锌主力合约上涨565元/吨至22410元/吨，伦锌主力合约上涨123.5美元/吨至2770美元/吨。
- 沪伦比值：截至2025年6月26日，沪伦比值为7.57。
- 沪锌前20名净持仓：截至2025年6月26日，前20名净持仓为23127手，较上周增加21680手。
- 沪锌持仓量：截至2025年6月27日，持仓量为270233手，较上周增加10917手。
- 锌铝、锌铅价差：铝锌价差为1830元/吨，较上周增加450元/吨；锌铅价差为5285元/吨，较上周增加250元/吨。
- 国内现货升贴水：长江有色市场0#锌锭现货价为22690元/吨，升水25元/吨，较上周下跌80元/吨；LME锌近月与3月价差为-2.28美元/吨，较上周增加24.61美元/吨。
- 库存：LME库存为119225吨，较上周减少7000吨；上期所库存为43633吨，较上周增加769吨；国内社会库存为58900吨，较上周减少1700吨。
产业情况
- 上游：
- 锌矿产量：2025年4月全球锌矿产量为101.92万吨，同比增长9.71%。
- 锌矿进口量：2025年5月中国锌矿进口量491522.01吨，同比增长85.28%。
- 供应端：
- WBMS数据显示，2024年4月全球锌市供需平衡为2.27万吨。
- 中国精炼锌产量：2025年5月产量为58.3万吨，同比下降2.3%；1-5月累计产出291.9万吨，同比下降3%。
- 精炼锌进口量：2025年5月进口量26716.51吨，同比下降39.85%；出口量1414.24吨，同比增加65.97%。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口：2025年5月出口量33.85万吨，同比增长24.57%；进口量3.68万吨，同比下降32.3%。
- 房屋新开工面积：2025年1-5月为23183.61万平方米，同比下降22.95%；房屋竣工面积为18385.14万平方米，同比下降40.94%。
- 基建投资：2025年1-5月基础设施投资同比增加10.42%。
- 家用电器：2025年5月冰箱产量851万台，同比下降3.3%；空调产量2948万台，同比增加1.6%。
- 汽车产销：2025年5月汽车销售量2686337辆，同比增长11.15%；产量2648536辆，同比增长11.65%。
