一、锂电板块
- QS高性能固态电池隔膜已导入电池产线，固态电池产业化加速。
- 华盛锂电完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制。
- 有研新材子公司拟转让硫化锂相关资产，聚焦核心业务。
- 锂电池产业链价格小幅波动，六氟、碳酸锂、金属钴、金属镍价格下降，电解液、VC价格保持不变。
- 25年锂电行业有望出现供需拐点，进入2-3年上行周期。
- 推荐【宁德时代】【亿纬锂能】，材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】，看好固态电池主题，建议关注【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。
二、储能板块
- 中能建25GWh集采开标，报价范围0.37~0.89元/Wh。
- 新疆136号文承接，增量0.15-0.262元/kWh竞价，机制电量50%；存量0.25或0.26元/kWh，电量30%或50%。
- 大储板块，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等。
- 户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，新兴市场多点开花，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。
三、电网设备板块
- 全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8%。
- 国家能源局核发绿证2.15亿个，环比下降0.59%。
- 电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。
- 建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。
四、光伏板块
- TOPCon电池片延续跌势，组件价格处于有价无市、报价在持续下调的情况。
- 持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。
五、风电板块
- 国内海风建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。
- 建议重点关注：1、海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；2、塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；3、整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等；4、细分零部件龙头：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。
六、投资建议
- 锂电：推荐【宁德时代】【亿纬锂能】，材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】，看好固态电池主题，建议关注【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。
- 储能：大储板块，建议关注【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，建议关注【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。
- 电力设备：建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。
- 光伏：持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。
- 风电：建议重点关注：1、海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；2、塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；3、整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等；4、细分零部件龙头：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。
七、风险提示
- 装机不及预期，原材料大幅上涨，竞争加剧风险，研报使用的信息更新不及时风险，第三方数据存在误差或滞后的风险。
