新能源+AI周报：终端创新向好，重视智能化、固态电池、海风

行业整体策略

继续重视固态电池、智能化等创新，近期特斯拉、小米等产业链是核心；从子行业景气度看，海风、储能等有望率先向好。

新能源汽车产业链核心观点

1. 终端创新带来需求预期向好，重视特斯拉、小米、宁德时代等核心产业链。
   • 小米YU7正式上市，订单有望超预期；近期小米汽车工厂三期成功拿地，未来小米有望实现年产百万辆目标。
   • 近期特斯拉Robotaxi在奥斯汀首次运营，采用纯视觉方案；前期仅限受邀用户，配备安全员；后期将不断优化、扩大规模。
   • 宁德时代跨界自动驾驶，联手哈啰、蚂蚁成立新公司，首期出资超30亿，聚焦L4级自动驾驶技术的研发与Robotaxi商业化落地。
2. 固态电池进入关键导入期，璞泰来等受益。
   • 中国汽车工程学会发布全球首个《全固态电池判定方法》团体标准，明确以“失重率<1%”和“无液体渗出”为核心判断指标，划清全固态与半固态界限。
   • 固态电池商业化面临集流体创新挑战：如诺德股份的耐高温镀镍铜箔、德福科技的多孔铜箔。
   • 美国QS新里程碑：固态电池陶瓷隔膜热处理效率提升25倍。

光储产业链核心观点

1. 中期底部将逐步确认。
   • 未来储能五大趋势日趋明显，海博思创等受益：电芯成本降低、储能容量电价受限、充电价格优惠、分布式储能盈利模式待突破、用户侧储能受益于容量电价改革。新型储能跨部门支撑体系建设正在提速。
2. 136文地方配套逐步完善，光储未来收益有望更明确。
   • 新疆136号文承接：增量项目电价通过0.15-0.262元/kWh区间竞价确定，机制电量占比暂定为50%。
   • 蒙西“136号文”实施方案：存量机制电价0.2829元/度，新增暂不纳入机制；鼓励新能源项目参与现货市场交易。
   • 上海市出台政策加快用户侧虚拟电厂建设，目标是到2025年建成虚拟电厂可调能力达到110万千瓦，2027年提升至220万千瓦。

AI+新能源、风电等产业链核心观点

重视新市场的突破。

1. 特斯来、宁德时代等持续在新能源+人形机器人上升级，科达利、浙江荣泰等受益。
   • 马斯克预热特斯拉第三代Optimus人形机器人：将有诸多改进；计划2026年量产该产品，目标年产10万台。
   • 银河通用获宁德时代领投11亿，制造业资源与数据技术共塑人形机器人未来生态。
   • 浙江荣泰拟收购金力传动不低于15%股份，切入其在微型智能传动模组、电机及减速箱等精密部件领域的业务，拓展人形机器人与智能电动车相关产业链。
2. 风电龙头二季度业绩预计较好+深远海长期向好，广大特材、大金重工、运达股份等受益。
   • 广大特材披露2025年半年度业绩预增公告，预计扣非净利润约1.95亿元，同比大增2342.81%。
   • 上海市海洋产业发展规划（2025-2035）征求意见稿提出，加快大兆瓦级深远海漂浮式风电机组研制与应用。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。