英伟达股价再创新高，持续看好算力产业链

电子设备 2025-06-29 莫文宇,杨宇轩信达证券静心悟动

市场表现：本周电子细分行业指数普遍大涨，申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为半导体（+2.70%）/其他电子II（+6.32%）/元件（+19.38%）/光学光电子（-3.10%）/消费电子（-4.62%）/电子化学品II（+7.66%）；美股重要科技个股普涨，英伟达股价再创历史新高，总市值达3.85万亿美元，成为全球市值第一高的上市企业。
英伟达分析：英伟达CEO黄仁勋表示，数据中心正向万亿美元市场转变，当前供应链每周生产1000台GB200系统，GB200有望在Q2持续放大规模，且公司预计GB300或于三季度推出，H2接力出货。英伟达股价反弹反映了市场对AI产业链预期的积极展望，云厂商和主权AI在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长。
美光FY25Q3业绩：美光发布FY25Q3业绩，收入93亿美元，YoY+37%、QoQ+15%，超出此前指引的86~90亿美元；毛利率39.0%，YoY+10.9pct、QoQ+1.1pct，超出此前指引的35.5%~37.5%。其中DRAM收入71亿美元，YoY+51%、QoQ+15%；NAND收入22亿美元，YoY+4%、QoQ+16%。公司表示HBM3E 12H的良率和产能爬升超预期，预计FQ4量产出货，预计25H2在HBM的份额或达到与DRAM份额相当水平。

产业链展望：云厂商和主权AI在基础设施的投资拉动算力产业链订单增长，产业链优质公司业绩逐步高增，美股映射下或迎来“戴维斯双击”。
投资建议：建议关注【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子/生益科技等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等；【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。