氧化铝、铝、铝合金期货周报

氧化铝

• 供应端：前期检修产能逐步恢复，部分企业因矿石成本压力减产，整体运行产能小幅波动，现货流通仍宽松。几内亚关键矿区限产引发远期隐忧，前期利润修复刺激的产能恢复、新增投放及进口矿高到港量，共同推高现货供应，短期高产能运行态势难改，市场维持小幅过剩。
• 核心驱动：成本支撑与产能过剩的持续博弈。
• 价格预测：短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750-3150。
• 操作建议：中期逢高布局空单，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险。

电解铝

• 宏观面：美联储降息预期升温及国内央行等六部门联合发文刺激消费，可能对终端铝需求及铝价产生一定支撑。
• 供应端：国内电解铝运行产能稳定，铝水比例短期下滑带动库存有见底回探迹象。
• 需求侧：建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。
• 价格预测：短期铝价以高位宽幅震荡为主，后续重点跟踪去库拐点及需求变化，主力合约参考20000-20800运行。

铸造铝合金

• 供需格局：本周仍维持供需双弱格局，需求端矛盾更为突出。
• 供应方面：低价海外货源持续冲击市场。
• 需求方面：终端汽车行业订单疲软，下游压铸企业普遍看空后市，维持低库存刚性采购策略，且压价意愿强烈，导致市场成交清淡。
• 价格预测：后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能。但铝-铝合金价差中枢维持稳定，叠加电解铝价格受宏观预期支撑偏强运行，共同构筑了铸造铝合金价格的底部支撑，限制其下行空间。预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19200-20000运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化。