氧化铝
- 行情回顾：本月价格持续下行，主要受库存累积和仓单数据回升影响。预计9月盘面上下行空间有限，维持宽幅震荡。
- 基本面：供应缓增累库，短期成本端坚挺，供应端扰动频发。
电解铝
- 行情回顾：本月铝价偏强运行。美联储降息预期提振风险情绪，供应端产能高位，成本上升；需求端边际回暖，但高价抑制采购。
- 关键数据：7月产量环比增加3.1%，铝水比例环比下滑2.06个百分点至73.77%。
- 基本面：宏观与基本面共振，但高价抑制下游采购。预计铝价围绕旺季预期与实际消费震荡运行。
- 进出口：7月原铝净进口环比增加20.0%，同比增长86.9%。预计8月净进口将小幅下滑。
- 加工材：8月铝加工材企业开工率呈现复苏迹象，预计9月维持小幅回升。
- 库存：8月现货呈小幅上涨，9月预计围绕旺季预期和消费实际兑现震荡。8月社库增加7.6万吨，预计9月累库速率放缓。
- 出口：1-7月累计出口未锻轧的铝及铝材同比下降8.5%。
铸造铝合金
- 行情回顾：本月铝合金偏强运行。供应端淡季新料供应不足，进口受阻，废铝供应趋紧；需求呈现结构性分化，通讯类压铸采购回升，汽车领域仍偏弱。
- 关键数据：7月废铝产量环比+3.4%，8月国产及进口废铝价格坚挺。
- 基本面：8月再生铝月开工率+0.4%，行业分化加剧。7月进口量创4年新低，预计8月仍将维持低位。
- 库存：8月现货价格强势上行，受淡季需求较差、废铝紧缺程度加剧影响。短期ADC12价格预计维持窄幅震荡。
- 价格差：铝合金/沪铝价差有望进一步收敛。
宏观及终端需求
- 美国：7月就业数据不及预期，前两月数据大幅下修；CPI显示通胀压力相对温和，鲍威尔鸽派发言提升9月降息概率至85%。
- 中国：7月核心CPI同比扩大至0.8%，反映内需持续修复；7月PMI为49.3%，环比下降0.4%，主要系传统淡季及极端天气灾害；房地产周度销售走弱，1-7月房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.2%；传统淡季下，7月汽车产销数据保持强劲。
产业供需基本面
- 铝土矿：7月进口环比+10.7%，几内亚雨季对进口影响后续将逐步体现；国产铝土矿生产方面相对稳定，预计短期内供应增量有限。
- 氧化铝：8月现货价格呈现小幅下行，工厂稳定盈利，预计开工环比增长；8月仓单库存大幅回升，市场维持累库趋势。
