固定收益日市场更新

固定收益每日市场更新 固定收益部市场日报 交易台 交易台市点资产亚洲G3债券基准回顾2025CMBI 信用评述请阅读最后一页的作者认证和重要披露新ICILAT浮动28从RO早上扩大了2bps。 新的MIZUHO浮动31收紧了10bps，而MIZUHO 4.711 31/MIZUHO 5.323 36从ROs扩大了2bps。 TACHEM 5.2 35/TACHEM 5.955从ROs扩大了3bps。 FAEACO Perp在其FY25结果后降低了2.5点，没有最终分红。NWDEVL 30上升了0.8点。成功获得最多6亿美元的融资额度，以更低成本重组PCF。VEDLN:我们维持对VEDLN 10.875 09/17/29的买入立场。在103.3的价格，VEDLN 10.875 09/17/29的交易收益率(YTM)为9.6%，自Vedanta Ltd在2025年4月底发布2025财年业绩以来，已上涨5.7个基点。详见下文。昨天，在一级市场，ICILAT为3年期浮息评级债券（工银金融租赁提供的keepwell）报价SOFR+63。三菱日联金融（MIZUHO）分别为6NC5固定评级和浮息债券报价T+92（IPT报价T+120）和SOFR+125。三菱日联金融还分别为11NC10债券报价T+107（IPT报价T+135-140）。TACHEM分别为10年期和30年期债券报价T+100（IPT报价T+125-130）和T+110（IPT报价T+140-145）。新发野村4.904 30/NOMURA 5.491 35扩大1-3bps，新发野村7年期永续债维持不变。新发WSTP浮息30扩大2bps。在中国IG市场，华宝/阿里巴巴27-35s维持不变但较境内购买时扩大1bps，腾讯/美团28-30s维持不变但较境内购买时扩大2bps。巴菲特/腾讯44-61s的长期端收窄2-4bps。在金融债方面，BBLTB 34-36s扩大1-4bps。在AT1债方面，瑞银9.25/BACR9.625永续债收窄0.1pt。在保险债方面，宁德时代/新华人寿/石井/33-35s扩大2-3bps。美林/新华人寿54-55s再次扩大0.1-0.3pt。在香港市场，中银香港/地铁30-55s扩大1-3bps。联邦农业信用合作社永续债收窄0.2pt。远东联盟（FEC）昨晚公布2025财年业绩，符合其盈利预警。25年6月19日根据FEC，它并未因2025财年亏损而推荐最终股息，而FEC未提供关于FAEACO赎回时间的详细信息中央廣場發展宣布對全部進行招標要價CPDEV:/o/s 美元1.8823亿美元 cpdev 4.65 01/19/26，并同意征集意见，允许在任何时候以面值提前赎回所有债券，但须提前至少五个工作日通知。提前要约考虑价为100.2，提前截止日期为2025年7月10日下午4点格林尼治标准时间。我们维持对cpdev的买入评级，请参阅我们的评论。今早cpdevs没有变化。25年3月14日希望我们的评论和想法对您有所帮助。我们希望在未来一年进一步提升我们的工作水平和价值。我们非常感谢您在“亚洲G3债券基准评论2025”民意调查中对卖方分析师的支持。感谢您的支持！ CMBI 固定收益fis@cmbi.com.hk格伦·高, CFA 高志和o@cmbi.com.hkJerry Wang 王世超g@cmbi.com.hk吴蒨瑩,CPAg@cmbi.com.hk 281.12.726.6-3.086.52.025.8-2.886.21.525.1-2.571.71.525.0-1.797.70.725.9-1.7 上个交易日的最大波股VEDLN：成功获得高达6亿美元的融资额度，以更低成本再融资PCFMarco News Recap 宏观新闻回顾 桌面分析 分析市点顶尖表现者VNKRLE 3.975 11/09/27WESCHI 4.95 07/08/26LIHHK 4.8 06/18/26VNKRLE 3 1/2 11/12/29PCGIHD 4 1/2 08/23/26价格更改表现最差的顶部ROADKG 6.7 03/30/28ROADKG 5.9 09/05/28ROADKG 5.2 07/12/29ROADKG 5 1/8 01/26/30ROADKG 6 03/04/29价格更改维丹资源（VRL）获得高达6亿美元的设施融资，其中3.8亿美元已承诺，并可能进一步增加至2.2亿美元。新设施条款包括：(i) VRL及其子公司持有的维丹有限公司股份已建立负担保权，(ii)集团的任何成员均不得在所持有的VEDL股份上设立任何负担，以及(iii) VRL及其子公司被要求保留对VEDL至少50.1%发行股本的总控制权。VRL持有VEDL 56.38%的股份。宏– 标普指数 (+0.80%)、道琼斯指数 (+0.94%) 和纳斯达克指数 (+0.97%) 在周四上涨。美国2025年第一季度GDP为-0.5%，低于市场预期的-0.2%。最新首次申领失业救济人数为+236k，好于市场预期的+244k。周四美国国债收益率走低，2/5/10/30年期收益率分别为3.70%/3.79%/4.26%/4.81%。在LGFVs中，JNHITE以4.7%的价格定价了3亿美元的3年期债券。美元名称如JJUCDI 6.25 26s/CDTFDG 7.3 27s以及离岸人民币名称如KNMIDI 7.9 25s/DYOLIN 6.8 27s存在双向利率。收益率在8-9%的美元票据的买入兴趣有所上升，而收益率在低6%或更高的在岸AAA担保离岸人民币票据存在获利了结的流动。在SOE永续债中，SPICPE永续债下跌了0.1个基点。12.814元永续债在今天的电话会议期间。LIHHK 4.8 06/18/26上涨1.5点。NWDEVL永续债/27-31秒下跌0.2点至上涨0.3点。昨晚，媒体报道NWD已获得所有银行对HKD87.5亿贷款再融资的书面承诺。在中国物业方面，VNKRLE 27-29秒上涨1.5-2.7点，因深圳政府对深铁集团整合万科的提议获得批准。该债券收盘上涨3.1-4.5点。ROADKG 28-30秒/永续债不变至下跌3.0点。自同意征集启动以来，ROADKG 28-30秒下跌8.0-18.2点，ROADKG永续债下跌2.0-2.1点。在外物业方面，WESCHI 26再次上涨2.0点，收盘上涨7.1点。查看我们对Weschi人民币1.65亿资产出售的评论。26 Jun’25在东南亚，VEDLN 28-33s高了0.1-0.5pt，WTD收盘高了1.6-2.7pt。关于VRL的6亿美元融资设施的评论，见下文。新的6亿美元摊销融资设施的平均期限为3年，利率成本为SOFR+450个基点（约9.2%）。新的融资将帮助VRL全额提前偿还2026年4月到期的5.5亿美元私募信贷设施（PCF），并延长其期限结构。这次再融资也符合我们的预期，即VRL能够以更低的成本进行再融资，并降低其平均债务成本，考虑到其信用状况的改善，即根据我们的估计，再融资相当于约900个基点的利息成本节省，约5,000万美元。回想VRL于2023年12月获得12.5亿美元的PCF作为LME于2024年1月的一部分，利率成本为18%。请 также阅读我们对VRL 2025财年结果以及Vedanta Ltd 2025财年结果的评论。鉴于这种债券更平衡的风险回报结构、相对较短的期限以及VEDLN曲线中更好的交易流动性，我们维持VEDLN 10.875 09/17/29的买入评级。在103.3，VEDLN 10.875 09/17/29的交易收益率（YTM）为9.6%，自Vedanta Ltd于2025年4月底发布2025财年结果以来上涨了5.7个基点。  新闻和市场行情[FAEACO] 远东联盟2025财年营收同比下滑6.2%至96亿港元（约合12亿美元） [FOSUNI] 复星医将出售其在美国的自然健康公司股份，交易达3400万美元[SINOPE]中石化与日本综合企业丸红签订协议，探索低碳海洋燃料[NWDEVL]媒体报道NWD已从贷款人处获得875亿港元（约合112亿美元）贷款再融资的书面承诺，贷款文件签署将随后进行[LNGFOR]Fitch将龙湖评级下调一级至BB-，因房地产销售持续下滑；前景悲观[MEDCIJ]美科能源以4.25亿美元收购雷普索尔在走廊PSC的参股，预计该交易将于2025年第三季度完成• 关于陆上首次发行，昨日发行了130只信用债，金额为1400亿元人民币。至于月累计至今，已发行2043只信用债，总募集资金19510亿元人民币，同比增长19.8% [SKONKR] SK On与MERITZ Securities洽谈获得2000亿韩元（约1470万美元）资金重要披露作者认证本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司（如适用）提供信息。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM或其任何附属公司、股东、代理人、顾问、董事、管理人员或员工均不对依赖本报告中包含的信息而造成的任何损失、损害或费用，无论是直接的还是间接的，承担任何责任。任何使用本报告中包含的信息的人，均自行承担全部风险。本报告包含的信息和内容基于被认为可以公开获取且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发行包含与本期报告不同信息及/或结论的其他出版物。这些出版物反映进行任何证券交易均存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际证券（以下简称“CMBIGM”）不提供个性化投资建议。本报告是在不考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求的情况下编制的。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的增值和回报是不确定的，并不保证，并且可能因其对基础资产或其他市场变量因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。负责本研究报告内容的主要作者，或全部或部分，保证就本报告中所涵盖的证券或发行人而言： (1)所表达的所有观点准确地反映了他或她对相关证券或发行人的个人看法；以及 (2)他或她的任何部分报酬不直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相[软书]标普维持软银集团的BB+评级，尽管其加速了人工智能投资；前景稳定此外，作者确认，作者及其关联方（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《行为准则》定义）在以下方面均符合规定：(1) 在本研究报告中涉及的股票发布日期前的30个日历日内，均未进行交易；(2) 在本研究报告中涉及的股票发布日期后的3个工作日内，均不会进行交易；(3) 均未担任本报告中任何香港上市公司的职务；以及(4) 均未在本报告中涉及的香港上市公司中持有任何财务利益。CMBIGM或其附属公司（如有）在过去12个月内与本次报告涵盖的发行人具有投资银行关系固定收益部 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk[SMCGL/SMCPM]圣米格尔全球单位在菲律宾赢得可再生能源交易的企业之一 关。 4 免责声明：推荐证券的更多信息可应要求提供。对于本文件在美国的收件人对于此文件的英国收件人对于本文件在新加坡的收件人本报告仅供以下人员提供：(I)符合2000年金融服务和市场法案（金融推广）指令2005年（不时修订）（“该指令”）第19条第5款规定的人员或（II）符合该指令第49条第2款（a）至（d）款规定的人员（“高净值公司、非公司协会等”），未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。编译时使用不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中建议