报告摘要
- 宏观面：美国初请失业金人数下降，但第一季度GDP萎缩，市场降息预期升温，美指回落，金属上行。
- 基本面：铜精矿TC持续低位，矿紧状况持续；LME铜库存下降，现货偏紧；国内电解铜产量环比微降，但6月预计维持高产；精废价差高位利于精铜消费；汽车出口增速提高，新能源汽车出口攀升；铜库存明显走低，现货升水有所回落，LME升水幅度扩大。
多空焦点
- 多方因素：地缘政治风险缓和、美国经济数据不及预期、美联储降息预期升温、美元指数走弱。
- 空方因素：国内TC报价偏弱、需求表现偏弱。
数据分析
- 供应端：中国5月铜矿砂进口量环比下滑，智利和秘鲁输送量回落；废铜进口量环比下降；精铜矿TC指数持续低位。
- 产量端：5月国内电解铜产量创国内新高，6月预计维持高产；铜板带产量环比微落；精铜杆和再生铜杆产量回落。
- 消费端：5月汽车出口增速提高，新能源汽车出口继续攀升。
- 库存端：LME铜库存下降，沪铜库存回落，COMEX库存累积，国内电解铜现货库存下降。
- 升水端：长江有色现货升水有所回落，LME0-3升水强势运行。
后市研判
短期铜价或继续震荡偏强，后续仍需关注下游消费表现。
