南华纸浆产业风险管理日报：底部震荡20250627

南华纸浆产业风险管理日报 ——底部震荡 2025年6月27日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 纸浆期货合约今日小幅反弹，依然偏弱。 需求端，目前正处于传统淡季，下游纸张生产企业库存不断累积，对纸浆的采购意愿低迷。供应端，纸浆进口量始终保持高位震荡，进口价格持续下探，尚未显现止跌回升的迹象，整体呈现利空格局，特别是阔叶浆供应过剩的局面依旧严峻。预计下一轮需求旺季将在8月中旬开启，而企业大规模备货可能要等到7月之后。价格方面，美金报价持续走低，在内外价差的作用下，国内市场上针叶浆和阔叶浆价格在供需双弱的环境中，都面临着下行压力。从价格绝对值来看，当前阔叶浆价格尚未低到能引发国内大规模囤货的程度，在阔叶浆持续走弱的形势下，纸浆期货难以走出持续上涨行情，但底部空间也有限。 【利多解读】 1）美元汇率大幅走强2）宏观政策发力 【利空解读】 1）海外报价持续下跌